(7965）象印マホービン/東証PR/電気機器(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:1663円(人々は波に漂いふらふらしている。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
7965	象印マホービン	東証PR/電気機器	1207.34	2025/11予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
900	70/7.78%	6.6%/18年	22.73	1.23
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
2.03%/18年	8.78%/18年	4.34%/17年	5.56%	6.1%/18年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
766/18年	-261/18年	505/18年	28.07/18年	5.69%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
1147.69	864.66	75.3%	3.85%	87.48%

今日は分析。楽しい株主優待で（https://www.kabuyutai.com/）10月11月権利でおすすめ度4以上のもの（69銘柄）から気になったものをチョイスして分析比較します。象印マホービン。象印。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年09月12日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「停滞蓄財感」

調理家電の国内最大手。象印。

こういうの。雰囲気で。炊飯器オーブンレンジケトル水筒等々ですね。

雰囲気で。

GPTまとめ。

● 事業概要
・ざっくり概要：炊飯ジャー・電気ポットなどの「調理家電」、加湿器等の「生活家電」、ボトルや魔法瓶などの「家庭・サーマル製品」を製造販売。国内は強いブランド力、海外は売上の約1/3を占める体制。株探+1
・主なセグメント：製品カテゴリ（調理家電／生活家電／家庭・サーマル製品）＋地域（日本／北米／アジア等）で事業を展開。EVERINO（オーブンレンジ）の拡充や海外展開を推進。IrPocket
・類似企業：パナソニックHD（キッチン・生活家電）、バルミューダ（デザイン家電）。Yahoo!ファイナンス

● 競争優位性
・格付け：★★★★☆/5
・理由：
　- 強み 1：品質・信頼性の高いブランド力。主要製品で価格改定を先行して実行できる価格決定力。IrPocket
　- 強み 2：製品・地域の分散（EVERINOなど新領域×国内外のバランス）で環境変化に強いポートフォリオ。IrPocket
・注意点：原材料高・為替の影響、競争激化、中国市場の減速影響。IrPocket

● 大きなトピックと注意点
・トピック 1：2025/6/30に通期予想を上方修正。営業利益は57.5億→70億円、経常利益は64.5億→75億円へ。年間配当予想も40円→64円に増額。さらに最大290万株（発行済みの約4.42%）・34億円上限の自己株買いを発表し、7/16に取得終了を開示。

株探+4
・トピック 2：中計「SHIFT」（2023–2025）最終年度。EVERINOの海外展開（台湾）、韓国拠点新設、2030年を見据え大阪工場スマート化投資などを推進。zojirushi.co.jp+2IrPocket+2
・財務／業績の補足：自己資本比率は75%台と高水準。会社ハイライトでも自己資本比率やROEの改善を確認。直近予想ベースでPER約22.7倍、PBR約1.23倍、配当利回り約3.85%。zojirushi.co.jp+2IrPocket+2

長期に成長感ありますが2015-2025で足踏みな感じもありグロースよりは停滞ですね。一応計画を達成で売上で最高っぽいですが。

一方で2000年からみて営業赤字なく、純損失も2002.2003くらいでめっぽう底堅い。

BPSなどは右肩に近く。停滞蓄財ですね。蓄財は4％台で早くないくらいでROEでも二桁はあまりない程度。下がる感じではないですね。

BPS成長率4.34%/17年/平均ROE6.1%/18年

原価率などあまり高くなったり低くなってたりする傾向は見れないかな。

となると、正しく停滞蓄財でROEなども踏まえて中堅的な底堅いメーカーくらいな印象。

従業員。増員してる感じもなく一人あたりも改善傾向は読み取りにくく、このへんでも成長を追って規模を増していく雰囲気でもなく停滞蓄財という感じ。

(IRBankから)

四半期。横ばいじゃないですかね。2Qで増収増益。結構好調そうで上方修正も。

「国内においては最上位機種である「炎舞炊き」を中心に圧力ＩＨ炊飯ジャーや加湿器などが好調に推移いたしました。また利益につきましても、販売費及び一般管理費は増加したものの、国内で販売が好調に推移したことに加え、円安による輸入コストの上昇に対する価格転嫁を進めたことによって営業利益が増加するなど、業績が当初予想に対して堅調に推移している状況等をふまえ、通期の連結業績予想につきまして修正」

(株探から)

停滞蓄財はわりと成長感ありで、目先も順調くらいでしょうか。

決算資料。見なくても大丈夫かなとも思うけど一応。

決算補足説明資料・決算説明会資料｜ IR資料室｜株主・投資家情報｜象印マホービン

前期通期。雰囲気で。売上は日本だけど利益は海外で取ってる図ですね。

目先2Q順調ですね。

財務

財務よくて蓄財。

（IRBankから）

中身見なくていいのではないか。有形固定だけ。増えてなくもないけど維持に近いかな。

(IRBankから)

ほか見ません。

CF

常に近くFCFでてる。長期平均FCFで 28.07/18年ほど。時価総額1200億ほどとみるとちょいCF創造能力からすると高めにでてるかも。近年はあまり現金積んでなく負債も返してる感じでもないので、FCFはだいたい還元で出てくるようになってると見れそう。

還元。FCFの水準と近い。目先は余裕あったのか自社株買いしてますが。

還元方針。配当性向50％だって。還元はCFに近くなってるのでこれ以上は増益か健全な財務を犠牲にしないとむずいかも。

優待ある。自社商品割引で象印ファンならってところだけど、ユーザーじゃないとなかなか渋い優待。1000円で買える象印商品なさそうだし。なぜ楽しい優待で星4以上？なところある。

月足週足日足の値動き判断

月足でもみ合い感
週足でもみ合いかなあ
日足であげ
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、年足。大きくは2013年以降の上げがありこれが2015からか2020からかで調整を続けているという視点。

月足だとやはり2015年以降はおおよそレンジで、特に2020年以降はあまり方向性もないとみるべきか。おおよそ1200-2000のレンジをみて下で拾って上で売るか、レンジ抜けて上昇再開に期待するか。目先はちょいレンジ上の方に来てますね。2518超えると上昇再開感もでますがさて。

ファンダ的には、堅調な調理家電機器メーカー。長期にゆるく成長感。赤字も少なく堅調でBPSくらいは右肩。とはいえBPS増ペースはそう早くもなくROEも凡庸より。まあ中堅的な停滞蓄財という感じ。目先はちょい好調そうです。
財務健全。返す負債もなさそうでCFはだいたい還元にきてそうです。悪くないですが伸びしろ的には増益ないと厳しい感はあります。
評価。
PER22.73/PBR1.23ほど。好調で伸びるを前提にしないと堅調なメーカーくらいで、BPS増4％のインカム4％で年8％でPBR1.2ほどはちょい評価高めかなという印象。

とはいえ象印としては2015年以降では0.8-2くらいのレンジで上も下もフェアバリュー感。なんだかんだ知名度高いメーカーで好調踏まえてもっと評価高いのも許容されうるかもしれません。ただどうせならリターン（BPS増+インカム）10％以上をPBR1くらいのもんを拾ったほうがいい気もするので拾うなら、そうじゃなくて象印を選ぶ理由とか優位性があるのがいいかなとは思います。その辺踏まえて。ちなみに2014年以下はPBR0.5以下とかにも置かれていたようです。