(3156）レスター/東証PR/卸売(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:2576円(人々は、周りの豪族を戦で従え国を落ち着かせていよいよ外に打って出るも壁にぶち当たりつつある。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
3156	レスター	東証PR/卸売	774.67	2025/03予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
5600	160/2.86%	1.6%/14年	9.68	0.9
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
4.47%/14年	9.26%/14年	6.4%/13年	9.5%	5.2%/14年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
244/14年	-314/14年	-70/14年	-5.03/14年	2.5%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
2920.03	842.02	28.8%	4.66%	45.1%

今日は分析。ある投資イベントに出た時に聞いた銘柄からきになったものかブログでやってないなってものをチョイスして分析。次週忙しくなりそうなのとロマサガしたいので分析さらに二周継続。レスター。エレクトロニクス商社。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2024年11月05日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「業績加速」

エレクトロニクス商社としか。

セグメント。いろいろありますが利益率などみると薄利であり基本ほかから仕入れたものを売る付加価値の低い卸かなとはなり。全部横流しというか事業性の差異も小さそうであまりセグメントの違いは考えなくてもいいかも。

（銘柄スカウターから）

一応会社は、以下のように事業分けされてますね。

株式会社レスター | 事業紹介 | レスター

デバイスが半導体及び電子部品

システムソリューションが調達

エコソリューションが環境エネルギーっぽいですね。

っておもいましたが、事業再編してるようですね。

まああまり違いは意識しなくて良さそうには思えますが。思いっきり業界違うと留意は必要そうですがそんなこともなさそうだし。

というわけで長期業績。

おおよそ長期成長。2000年からみてもそんなかんじですね。

2016-2017年以外は営業、純で赤字はあるもののほかは黒字維持でめっぽう堅調ですね。

2016・・は、発表当時は黒字でしたが2017年に遡及的に赤字にしてますね。

それで「平成29年５月10日付「平成29年３月期決算発表の延期に関するお知らせ」にて」とかで、「当社連結子会社であるUKC ELECTRONICS (H.K.) CO., LTD.における前渡金等の資産の評価について精査が必要となること（以下、「本件」）が判明」とかで決算開示がおくれて結局2ヶ月以上おくれて赤字で決着。

2017「UKC ELECTRONICS (H.K.)CO.,LTD.(以下、ＵＫＣ香港という)及びUKC ELECTRONICS(S)PTE,LTD.(以下、ＵＫＣシンガポールという)における貸倒引当金計上等により、営業損失、経常損失、親会社株主に帰属する当期純損失を計上」

ということで、理由ありになりそうで決算の修正はしまくってましたがもう解決とみてよさそうな。

修正しまくり。

レスター【3156】｜開示情報｜株探（かぶたん）

となると、長期に堅調な赤字もほぼない専門商社ってなりそうです。一応成長。

BPSなど。2016-2019はちょいごたごたするもトータル長期に蓄財ですね。

長期にBPSで 6.4%/13年の成長率で普通に悪くもない水準。ただROEで二桁などもまず出ず、ROAなども低くで堅調な専門商社という感じで抜けて優秀とかはどうでしょうね。

原価率など。下がってなくもないけど、これを傾向で長期にもっと原価率さがるとかみるのが妥当かどうかならどうでしょうね。

（IRBankから）

総合的にはやはり堅調な専門商社という印象以上でもなく。まあ堅調ですけど。

決算資料など。

ライブラリ | 投資家情報 | レスター

事業再編前（～2024年3月） | ライブラリ | 投資家情報 | レスター

まあ好調なんじゃないですかね。

2024。

中期計画でてますね。

結構強気な気が。

2024-2027でCAGR16%/3年の目標でてる。これまでの実績は4.47%/14年です。

利益率にしろROEにしろこれまで出したことない水準の目標だしてますね。

なかなか強気ですね。過去計画は下振れもちょくちょくありますね。

まだ1Qまで。記事でるときは2Q出てそうですね。

1Qは結構好調。で、PCIのTOBとか出してますね。

レスター、PCIホールディングスに対しTOBを実施へ｜M&Aニュース｜日本M&Aセンター

とかとかもあえい現状はわりと堅調な商社が大きな目標出して買収なども使ってアクティブに動いてきてるし、目先も好調そうなところはありますね。

成立したようです。

レスターによるPCIホールディングスのTOBが成立｜M&Aニュース｜日本M&Aセンター

財務

わりと近年資産増ですね。

（IRBankから）

前期末総資産2900億ほどで、有形固定285億。近年増えてますね。

流動2300億ほど商品680億売掛900億現金400億あたり。

負債2000億有利子が1100億ほどで、近年増えてますね。その他手形558億とか。

普通におろしっぽいですが、近年は有利子負債増えていろいろ資産を伸ばしておりわりと拡大を志向してる感は。このへんをどうみるか。

CF

長期平均FCF -5.03/14年。あまりCF強そうでもないけど長期でトータルマイナスです。

現金積んでるのはめっぽう有利子負債増えた一部。

自社株買いもしてますね。してますといか目先したものみたいです。

「株主還元充実及び資本効率の向上を図るとともに、経営環境の変化に対応した機動的な資本政策を可能とするため、自己株式の取得を行う」だって。

銘柄スカウターは見込みで乗ってきますので。還元性向も高そうで還元は熱心でよいこですか。続けられますか？って

（銘柄スカウターから）

月足週足日足の値動き判断

月足でもみあってから落ち着いたと思ったらあげてちょいさげ
週足であげも調整か
日足でさげ
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、いちおう2011から長期あげですがその多く・・2013年ぐらいにあげるも2022年まで調整という感じで長期上昇といっても2012-2013長く見ても2015まで2023くらいが上昇でそれ以外はもみ合ってるみたいな推移。わりと短期に上昇終わって長く調整が続く形ですがそのなかで2023年で2000円弱から3000くらいまでで上昇となるも2024年にはいって崩れてきてる感じでいろいろ調整ですね。

2024年8月ショックで2270つけてショック後戻すも以降は続落感ありますが2270は割ってなくやはりここが基準にできそう。このへんをみながら3270超えを測る感じになりそうですが前述の通り調整長くなりがちなのでどのようにみるかですかね。

ファンダ的には、エレクトロニクス商社。過去に傷がないこともないけど、堅調で長期に成長はあるけど基本高成長でも高収益でもなく、堅調な卸という印象。

という感じですが、目先中期計画を立ててアクティブに動いているようには。数値目標など、これまでからは加速と言える成長をして過去にない水準のROEや利益率をだすとしてます。大きくはこれをできるとするか。

目先の1Qは好調ですがまだ1Qですけど好調は好調。そしてPCIなど他業種の買収なども入ってますね。完全子会社化ではないようですが。

このようなアクティブな方向はコロナ後となりそうで、コロナ後はいろいろ負債を増やして総資産増の傾向。還元も頑張ってていろいろアクティブですね。

この成長も還元もやる方向性をできるとするか。少々荷が重いようにも見えますが、できれば面白そうですね。ひとまず好調でもあるしできないと決めつけるのは早いかもしれません。

評価。

PER9のPBR0.85ほど。レスターとしてはよくあるPERの範囲内でいろいろ定位置感。堅調な専門卸とみると。高くもないけど安くもない程度でしょうか。PBRで0.5台くらいもあるので油断はできなさそうですが。

というか配当利回りで4.5％ほどありかなり高配当には。このへんで株価形成してそうで、わりと好調とか相当高い中期計画とか実のところあまり信じられてもない感もあります。なので、中期計画はできなくてもいいできれば儲けものくらいの感じで高配当狙いでその推移をみるとかは実は機能するかもしれません。

財務面で悪くなってるし、成長追って好んでリスクも取りそうなのでバランス崩すと減益減配とか厳し目の感じにもなりえそうですが、配当維持くらいには堅調以上ならこれはこれでというか、中期計画の水準に向かうほど好調に出るならけっこうええかもしれませんね。