(9672）東京都競馬/東証PR/サービス(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:3835円(人々は休憩しては山登りしてるがしばらく休憩がながい。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
9672	東京都競馬	東証PR/サービス	1103.13	2023/12予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
372.14	128.59/34.55%	25.9%/16年	12.96	1.27
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
5.12%/16年	10.41%/16年	3.34%/15年	10.1%	6%/16年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
1214/16年	-1029/16年	185/16年	11.57/16年	8%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
1246.47	802.88	64.4%	1.96%	25.35%

今日は分析。2023/10/20銘柄スカウター10年スクリーニングで10年売上営業利益更新かつ連続増収9期以上のもの（対象118銘柄）、つまりここ10年増収続きかつ営業利益も最高のものを拾う意図。東京都競馬。大井競馬場その他。。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2023年10月20日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「あげ」

大井競馬場という印象強いけど、「（所有「大井競馬場」「伊勢崎オートレース場」、競馬関連施設、場外発売所施設）、遊園地施設「東京サマーランド」経営、倉庫施設（勝島・平和島）・商業施設の賃貸・運営」ってことでもうちょっと広い範囲の不動産賃貸会社でつまり大家さん。

ここでもみて。

3分でわかる東京都競馬

セグメント。やはり競馬中心。オートレースもあるが。

(銘柄スカウターから)

業績。長期に伸びている。連続増収拾ったので当然はであるがで、利益率も伸びてるところがあるね。

ROEなど。過去は低ROEでBPS伸びないところがあったが、近年はROEが伸びるに従いBPSが伸びるように。グラフからするとROE7％程度ならBPS伸びそうでひとまずここが基準でしょうか。

あとは前期決算資料から。保有資産に投資し続けてきてる感ある。手持ち資産を魅力を維持しようとするムーブでいい大家感。馬推し。

今後もお金かけるみたい。

その中で今期計画増収減益。減益は「【公営競技】・SPAT4システム更新等による減価償却費増800・SPAT4システム委託費増500」が理由としてますね。

2Qで増収減益でその通りに来てますね。過去計画はわりと保守よりなところあります。

財務

資産増で、自己資本比率低下。

(IRBankから)

有形固定763億で2013年の493億から630億にしれ以降散発的に伸びてる感じ。

「中期経営計画に基づく倉庫事業用資産を取得したことに伴い有形固定資産が137億３千５百万円増加」でここで倉庫強化してそうですね。

も、ありここで投資を盛んにして拡大方向に舵切りしてそうで2013年以降有利子負債入れて自己資本比率減ってるムーブですね。増収とほぼリンクなので、大家業はやはり投資しないと停滞になるみたいなところはありそうです。

という感じですが投資で自己資本比率減少といえど、自己資本比率は高い方ですし有利子負債比率など低いので大家業としては全然財務健全な部類となりそうです。

CF

営業CFは安定的。その中で、投資をして営業CF拡大し、それで投資CFも拡大してそうな推移。それで長期平均FCFは 11.57/16年ほどですね。

FCFを確保しつつ投資し収入をあげて投資を増やす回転で順調だなと。

還元はFCFからは足がでてますね。まあ業績拡大してるし問題ない範囲ですが。2021年に一度大型自社株買いしてます。

月足週足日足の値動き判断

月足であげて調整
週足でさげからよこよこ？
日足でさげてよこよこ
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、2012年くらいからみると上昇。ではあるけど2013に急騰して2017年まで調整。2018まであがるも2020まで調整し2021まで上がって以降調整という印象で、長期に上がってわりと長い期間調整してるのを繰り返す感じですね。

その中で目先は2021年6360からの調整中というか、3285で下げ止まってる感はあるので、やはり3285をみながらまた急騰のシナリオ狙いとかいいんじゃないかとは思ったりします。

ファンダ的には、財務諸表的には順調な大家となりますね。2013年以降はわりと拡大を志向してそうで投資を重ねて業績CFを伸ばしてきてる感ある。目先は減益も増収は続いており大枠順調の範囲内ではないか。大家業とみると、自己資本比率高いわりにROEROAそして利益率が抜けた水準であり、やはり競馬場は優秀な不動産感あります。実際問題かなり優秀な大家に見えます。

評価。

PER13のPBR1.27とか。まずPER13くらいは東京都競馬としてはめっぽう低い水準のPERっぽくたぶん史上最底辺に準じる。PBRでいうと2013年以降なら比較的低い水準ですね。それ以前はもっと低いPBRでした。ので2013年以降としては低い方の評価帯まで来てるはそうですね。大家っぽい不動産とかと比較しても高PBR感はあるので、大家としては比較評価されてるとはみてたほうが。

ということで東京都競馬としては比較的低くみられてるが大家業としては評価もされてる・・くらいの位置でしょうか。

このへんを参考にしながら。優待とかもらいながら地味に待ってれば報われる瞬間は来そうな気はしますね。

参考。3年営業利益率ソート。ホテルリゾート・競輪競馬・レジャー施設・不動産の大家っぽいもの60銘柄で抽出。