(9347）日本管財ホールディングス/東証PR/サービス/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

日本管財ホールディングスとその他

株価

2815円（人々は、新たな拠点に移ったのでしばらく足場を固めている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。楽しい株主配当（https://www.kabuyutai.com/）で9月10月権利でおすすめ評価5のもの（対象175銘柄）から気になったものをチョイスして分析比較します。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年08月15日取得。日本管財ホールディングス。建物管理。清掃とか警備とか修繕とか諸々。比較に空調よりメンテナンスの日本空調と警備よりのALSOK。ゲストに日本”管”財の”管”仲間で丸一鋼”管”。

自己資本比率とBPS成長率あんま関係なさそうだねの図。で、日本管財BPSマイナス。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	9347	4658	2331	5463
企業名	日本管財ホールディングス	日本空調サービス	ALSOK	丸一鋼管
市場/業種	東証PR/サービス	東証PR/サービス	東証PR/サービス	東証PR/鉄鋼
時価総額（億）	1159.23	453.38	5655.57	3123.96
株価	2815	1267	1108.5	3719
決算期	2026/03予	2026/03予	2026/03予	2026/03予
予想売上（億）	1480.0	660.0	5900.0	2639.0
予想営業利益（億）/利益率	87/5.88%	42/6.36%	439/7.44%	336/12.73%
長期平均営業利益率/年	6.25%/2年	5.54%/19年	6.45%/19年	12.47%/19年
売上成長率(年複利/期間）	9.8%/2年	4.5%/19年	4.1%/19年	4.1%/19年
EPS成長率（年複利/期間）	3.6%/2年	6.5%/19年	7.4%/19年	2.7%/19年
BPS成長率（年複利/期間）	-2.1%/1年	5.8%/18年	4.6%/18年	2%/18年
長期営業CF（億）/年	71.73/2年	328.52/19年	5478.72/19年	3891.31/19年
長期投資CF（億）/年	-11.13/2年	-138.6/19年	-3159/19年	-1508.87/19年
長期平均FCF(億）/年	30.3/2年	10/19年	122.09/19年	125.39/19年
PER	16.76	13.91	18.28	12.16
PBR	1.53	1.69	1.59	0.84
ROE	9.1%	12.1%	8.7%	6.9%
平均ROE/年	8.85％/2年	10.02％/19年	7.42％/19年	5.53％/19年
ROA	6.1%	6.5%	5.1%	5.5%
配当利回り(%)	1.92	3.63	2.45	3.62
配当性向	32.2%	50.5%	44.9%	44.0%
総資産（億）	1008.03	485.68	5724.02	4256.34
自己資本比率（％）	66.2	53.1	59.1	80.9
メモ	たぶん停滞	あげ	あげ	びあげ

日本管財ホールディングス(9347)

業績

たてもの管理屋さん。
雰囲気で。

ストックビジネス。契約期間長め。

セグメント。

GPTまとめ。

●事業概要
ざっくり概要：独立系の総合ビルメンテナンス大手。建物管理・住宅管理を軸に、環境施設管理や不動産ファンド運営も展開。ストック型契約で積み上げるモデル。 nkanzaihd.co.jpYahoo!ファイナンス
主なセグメント：建物管理運営、住宅管理運営、環境施設管理、不動産ファンドマネジメント、その他。 nkanzaihd.co.jp
事業モデルが似ている著名上場企業：イオンディライト（9787）など（FM・BM領域の総合管理）。

●競争優位性
格付け：★★★☆☆（3/5）
理由：官公庁・再開発物件等を含む幅広い顧客基盤と多角セグメントの組合せにより安定性が高い。一方で人件費上昇の転嫁や人手確保が構造的課題。セグメント多角化とストック型の強みは評価。 nkanzaihd.co.jp+1Yahoo!ファイナンス

●大きなトピックと注意点
・2023/4/3に持株会社へ移行（現体制でガバナンス整備）。 nkanzai.co.jpnkanzaihd.co.jp
・セグメント動向：建物・住宅・環境施設・ファンド各事業の収益性推移。価格改定と効率化で採算改善の記述。 nkanzaihd.co.jpYahoo!ファイナンス
・労務コスト上昇と人手不足への耐性（研修施設集約・育成強化）。プレスリリース・ニュースリリース配信シェアNo.1｜PR TIMES

最近ホールディングス化して、業績があまり見えません。、

株探ではホールディングス化以前のものと連続してみれます。

けっこう安定的。2001年からみて赤字もなく減収は2021-2022のみ。

(株探から）

BPSなど銘柄スカウターのものはあてになりませんね。

BPS成長率-2.1%/1年/平均ROE8.85％/2年

株探で数字で再計算するとたぶん6.84%/20年ほど。堅調ですが直近はそこまででないのでどうみるか。

原価率など。日本管財時代も並べてみると安定的。やはり原価率高めで労働集約色は強そう。

以下はホールディングス時代。

(株探から）

四半期。

長期に地味に伸びてる感。

一応従業員みますか。

日本管財時代。地味に改善感あるかもしれない。

（IRBankから）

1Qでて順調感。「既存管理案件の契約更改及び工事関連業務の受注が順調に推移した」

決算情報 | 日本管財ホールディングス株式会社

決算資料などは充実してるので目を通しても。

財務

管財時代と並べて。堅調じゃないですかね。

（IRBankから）

有形固定資産だけ。

管財時代。

ホールディングス時代。ホールディングス化してますがちょい増やしてますね。

（IRBankから）

CFグラフは期間短いの省略。

その代わりエレフォロさんの株探ツールでのCFグラフ掲載。

だいたい常にFCFでて長期に現金積んでて堅調だなと。

(株探から）

還元。おおよそ増配傾向ですが、近年は自社株買いも。近年は現金維持なので減らさない程度に自社株買いも絡めてる感じでしょうか。配当政策では特に定量基準を示してないですが、だいたい配当性向30％台で推移。

（銘柄スカウターから）

優待銘柄。小規模だけどカタログギフト。長期額面評価で4％いくくらい。

日本空調サービス(4658)

業績

独立系のビル設備メンテナンス会社。建物設備（空調設備、給排水衛生設備、電気・衛生設備）の定期点検・常駐管理による維持管理・設備診断・環境診断サービス、ソリューション提案とリニューアル工事。国内68拠点（47都道府県）・海外10拠点（6か国）のネットワーク。
こういうの。雰囲気で。

事業内容 | 日本空調サービス株式会社コーポレートサイト

GPTまとめ。

●事業概要
ざっくり概要：空調・建物設備のメンテナンス（保守・運転監視・診断）を中核に、更新・リニューアル工事まで一気通貫で提供するトータルサポート。 nikku.co.jp
主なセグメント：サービス（メンテナンス・診断・ソリューション）、設備工事（更新・改修）。 nikku.co.jp
事業モデルが似ている著名上場企業：新日本空調（1952）など（HVACの保全・工事）。 snk.co.jp

●競争優位性
格付け：★★★★☆（4/5）
理由：保全と更新の両輪で案件を循環させるモデル、長期取引の積み上げ、資本配分方針の明確さ（配当下限40円・目途配当性向50％）。直近も売上・利益成長が続く。 nikku.co.jp+1IR BANK

●大きなトピックと注意点
・「2024中期5ヵ年計画」：営業利益率6％維持、平均ROE10％程度を目安、配当下限40円。海外売上・利益の拡大方針も明記。 nikku.co.jpログミーファイナンス
・設備投資サイクルの波・人材確保・単価是正の継続管理が肝。（上記計画資料の方針確認） nikku.co.jp

業績。2001年からみて赤字もなく。利益率も安定じゃないですかね。

BPS右肩感。ROEも低くもないですね。

BPS成長率5.8%/18年/平均ROE10.02％/19年

原価率など。労働集約感はありそうですね。

四半期。季節感ありそうですね。

(株探から）

今期1Qで好調な感じですが通期計画は横ばい程度。計画は上振れも下振れも。

2001年から減収は2011.2021くらいですが成長率は高くもなく停滞蓄財とみてたほうがいいかも。まあでも堅調。

財務

資産増。BPSバグってますが。

（IRBankから）

有形固定だけ。なんか直近増やしてますね。建物増えてますね。

「当社九州支店新社屋の用地取得及び建設、当社技術・研修センターの建設及びその関連工事等、また、子会社である株式会社日本空調北陸の本社社屋の増設」とかは言ってますね。

（IRBankから）

長期平均FCFで10/19年でFCFでますが、時価総額450億ほどからするとCF創造能力は高くもなさそう。このへんはやはり付加価値は低いほうとはなりそう。

まあでも安定的で堅調はそうですね。

還元。

増配傾向。配当性向はほどほど高め。これくらいで現金をなんとか積んでるくらい。

優待なし。

(株探から）

ALSOK(2331)

業績

綜合警備保障・・・というのはやめてALSOKになったみたい。

ビルなどに入ってる警備さんその他。機械警備も結構やってる。

GPTまとめ。

●事業概要
ざっくり概要：機械警備・常駐警備・警備輸送を核に、FM（設備工事・管理等）・介護・海外まで展開。2025/7/16に社名を「綜合警備保障」→「ALSOK株式会社」へ変更。 Reuters JapanALSOK（アルソック）+1
主なセグメント：セキュリティ（機械・常駐・輸送・HOME ALSOK）、FM、介護、海外。 Reuters Japan
事業モデルが似ている著名上場企業：セコム（9735）など（総合警備）。

●競争優位性
格付け：★★★★☆（4/5）
理由：強いブランド、全国ネットワーク、機械警備のスケール、FMや介護・海外の補完で分散が効く。人件費上昇と採用・定着、AI/映像セキュリティ等の技術対応が継続テーマ。 ALSOK（アルソック）

●大きなトピックと注意点
・社名変更（60周年）。ブランド一体化で対外発信を強化。 ALSOK（アルソック）
・事業構成の多角化（セキュリティにFM・介護・海外を加えた4セグ体制）。 Reuters Japan
・四半期概況：直近も増収基調（参考）。 Yahoo!ファイナンス

業績長期に右肩感ある。2001年からみて赤字もなく。利益率も安定。

警備は継続してやることが多くかなりストック性が高いとはなりそうだしね。

BPSなど。安定だけどBPS成長率は4％台で早くはないです。ROEにしても高ROEでもなく二桁も出せない感じですね。とはいえ底堅く安定。

BPS成長率4.6%/18年/平均ROE7.42％/19年

従業員見てみましょう。一人あたりの数字は改善してるは微妙で、やはり労働集約な印象はあります。

それで2024年に大きく従業員増で一人当たり後退。買収っぽいですね。

綜合警備保障のM&Aニュース一覧｜日本M&Aセンター

大きいのはこれっぽい。

綜合警備保障、インドネシアの人材派遣・警備事業のPT. Shield-On Service Tbkの株式を取得｜M&Aニュース｜日本M&Aセンター

（IRBankから）

原価率など。上記買収はあまり全体の数字に影響なさそうですね。

だいたい同じ調整でこのへんでも労働集約で人を増やして売上取ってなんぼ感。

（IRBankから）

2024年に従業員大幅増ですがあまり売上規模とか変わってないですね。インドネシアってことで単価が小さいのかもしれません。横ばいに近い印象。とはいえ年単位だと成長で今期もほどほど増収増益。今期1Qでもかなり好調な印象。

(株探から）

財務

財務は結構よくそしてわりと右肩ですね。

（IRBankから）

有形固定推移だけ。伸ばしてますね。

（IRBankから）

ほか見ません。

だいたい常にFCFだしてる。

2023-2024年あたりも大きな買収になってなくFCFでるくらい。

還元。増配しながら自社株買いも。優待とかなし。

(株探から）

日足週足月足の値動き判断

月足であげてもみあい
週足でもみあいからあげっぽい
日足であげ
確認。

評価・売買判断

日本管財ホールディングス(9347)

テクニカル的には、年足。長期にわりと上昇ってのはあるし、2009年以降はもっとわりと上昇。

その中で2021年の上昇の調整を2022-2024でこなしてまた上昇に向かいつつある雰囲気の月足推移で、長期上昇の中の調整をこなして再上昇のシナリオを取れるなら拾うのも。

やはり週足の関税ショック2400とか2021年以降調整安値2403を見ながら、2970超えを測る感じでいいんじゃないでしょうか。

ファンダ的には、だいたいビル管理。継続契約でかなりストック色も強く実際に長期に底堅く成長風味な印象。おおよそ成長してきてますが高成長でもなく雰囲気的には停滞蓄財な印象はうけます。蓄財スピードは遅くもないですが近年は還元拡大もありちょっとペースがおちてるところもあるかもしれません。ホールディングス化してもおおよそ傾向変わらず堅調。目先も堅調継続な印象。
評価。
PER16.76/PBR1.53ほど。堅調であるけどちょい状態にしては評価が高いようにも。ただ日本管財としてはPER12-19のレンジくらいになりそうで、上も下もある定位置感は。

まあ評価高めはだいたい優待のせい感あります。財務面や堅実差で優待維持はできそうですが公平さなどから廃止になるなら注意を要しそうです。インカム利回り4％ありBPS当たり伸びてるので過去実績でBPS成長6％で年10％。3％ほど控えめに見て年7％程度くらいは見込んでもいい気もするのでそれぐらいでいいってなら優待分持つのもいいかもですね。7％はインカム込みね。

日本空調サービス(4658)

空調よりビル管理。安定性高めで堅調。長期に地味成長。成長だけど停滞蓄財とみるとそれっぽい。財務程々。CFでるけど潤沢に出る感じでもない。
評価。
PER13.91/PBR1.69ほど。日本管財より低PERで近いPBR。こっちはざっくりBPS成長5％で配当3％とかとみると年リターンも日本管財近辺で、投資的にはだいたい近いものと見てそんなに誤りじゃないかも。気分で買い分ける。両方持つとかするのが妥当な気はするところ。勿論どっちもスルーでもいいかもしれない。

ALSOK(2331)

堅調な警備会社だなとは。インドネシアとかにも手を出して世界企業になってる感もあるけど、現状数字上は既存の延長線上。基本は地味に稼ぎながら蓄財を進める停滞蓄財の類にみえる。目先は買収効果か結構順調ですね。あるいは利益率やROEにまで好影響とまでみれると強気に見てもいいかもだけど、現状そういう感じな雰囲気はなく。
大きくは成長性とかよりは安定性が売りなようにはみえるところ。
評価。
PER18.28/PBR1.59ほど。安定して長期成長ですが、目先出てる状態からはちょい評価高めのようには。安定とはいえ労働集約で事業性に強みがあるともみにくいし。高ROEでもないし。とはいえALSOKとしてはPER12-25くらいで上も下もって感じなのでアンテ性重視で長期の成長とか企業価値向上を狙うならまあ選択肢にはなりうるのかも。

丸一鋼管(5463)

こういう系のメーカー雰囲気で。

GPTまとめ。

●事業概要
ざっくり概要：電縫鋼管など各種鋼管の製造・販売。社会インフラ・建築・配管向けを中心にグローバル展開。丸一鋼管株式会社+1
主なセグメント：地理別（日本・北米・アジア）。 Yahoo!ファイナンス
事業モデルが似ている著名上場企業：JFEホールディングス（5411）・日本製鉄（5401）の鋼管事業など（※総合鉄鋼内のパイプ事業）。

●競争優位性
格付け：★★★☆☆（3/5）
理由：国内外の供給網と製品ライン、財務健全性が強み。価格スプレッド・需要サイクル・在庫評価の影響を受けやすい業態。成長領域（ステンレス、半導体・脱炭素関連）への資源配分を進める方針。 IR BANK丸一鋼管株式会社

●大きなトピックと注意点
・長期ビジョン「MARUICHI 2030 VISION」：売上4,000億円、営業利益500億円を目標。ステンレス強化・海外強化・脱炭素対応を明示。丸一鋼管株式会社丸一鋼管株式会社
・中期計画：ROE8％以上・連結配当性向45％以上を中間目標、資本コスト（概ね5.8％）を意識した経営。丸一鋼管株式会社
・セグメントは日本/北米/アジアの3極。海外市場の需要・為替・鋼材価格の変動感応度に留意。 Yahoo!ファイナンス