(9962）ミスミグループ本社/東証PR/卸売/（比）

f:id:kamomenotoushi:20190920200155j:plain

投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

ミスミグループ本社とその他

株価

2471円（人々は、苦労して取ったトップは続かずその後ずっと劣勢に立たされている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。市場統計推移記録表で2020/3/17-2024/11/28データを比較し、ROEをあげていてBPS成長率も年10％を取っているのにPBRが下にでているもの（該当104銘柄）から気になったものをチョイスして分析比較。コロナ最安値時よりROEあげて年10％以上BPSを伸ばしてるのに当時より低PBRにでてるものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2024年11月28日取得。ミスミグループ本社。金属部品のメーカーと流通でたぶん卸売。比較に同業っぽい機械商社の高PBRなアズワンと日伝。ゲストに間違って買いそうな福証のmisumi。

ROEたかいと。EPSもよく伸びる感じはあるの図。ミスミはでかいけどやっぱり結構優秀でもありますね。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	9962	7476	9902	7441
企業名	ミスミグループ本社	アズワン	日伝	Ｍｉｓｕｍｉ
市場/業種	東証PR/卸売	東証PR/卸売	東証PR/卸売	福証/卸売
時価総額（億）	7042.09	2197.98	923.18	103.77
株価	2471	2756	2989	#1701
決算期	2025/03予	2025/03予	2025/03予	2025/03予
予想売上（億）	4012.0	1012.3	1340.0	638.6
予想営業利益（億）/利益率	491/12.24%	110.3/10.9%	61/4.55%	11.62/1.82%
長期平均営業利益率/年	11.13%/18年	11.31%/18年	4.74%/18年	1.74%/18年
売上成長率(年複利/期間）	7%/18年	4.7%/18年	2%/18年	0.6%/18年
EPS成長率（年複利/期間）	7.9%/18年	5.6%/18年	1.6%/18年	3.5%/18年
BPS成長率（年複利/期間）	10.4%/17年	4.7%/17年	3.6%/17年	3.2%/17年
長期営業CF（億）/年	3747.8/18年	851.72/18年	585.1/18年	851.72/18年
長期投資CF（億）/年	-2071.37/18年	-384.15/18年	-366.08/18年	-212.34/18年
長期平均FCF(億/年）/年	93.14/18年	25.98/18年	12.17/18年	6.02/18年
PER	18.59	24.49	19.07	11.09
PBR	2.04	3.01	1.05	0.51
ROE	11.0%	12.3%	5.5%	4.7％
平均ROE/年	11.23％/18年	9.8％/18年	4.87％/18年	4.33％/18年
ROA	9.0%	8.4%	3.7%	2.2％
配当利回り(%)	1.64	2.07	2.17	2.94
配当性向	30.4%	50.7%	41.5%	32.6％
総資産（億）	4135.17	958.32	1275.56	416.19億
自己資本比率（％）	83.3	67.4	69.1	45.9
メモ	びあげ蓄財	あげ	停滞蓄財	停滞蓄財

ミスミグループ本社(9962)

業績

セグメント。

機械加工部品のメーカー＆商社。

メーカー機能のFA事業（自動機の標準部品）と金型部品事業（金型標準部品、精密金型部品）、商社・流通機能のVONA事業。

2005年金型部品商社ミスミと機械メーカーの駿河精機が経営統合だって。

（銘柄スカウターから）

以前やった。2022年あたり。

わりと図面で管理で小さいところが細かく作って時間もかかってたのをミスミがまとめて標準化してカタログ発注で短期納品みたいな形で効率化して成長してきてると。

（9962）ミスミグループ本社日記（分） - 大河の一滴

2020年以降足踏み感あったのが、目先はまた伸びてきてるようにも。

BPSなら右肩。BPS成長で10.4%/17年ほどはやっぱり優秀と。ROEもちょいさげ感あるにはあるけど、ROAで9％ほどは長期の後退感もなくで総合まだまだ順調とみれるのではないか。

原価率など。原価率さげて販管費は上がってるので部門比率とか商品の販売比率が変わってそうな。

（IRBankから）

なのですが、前期あたり苦戦感ある。

決算説明会資料 | 株式会社ミスミグループ本社

減収にコストもかかり。

中国の停滞影響甚大となかなか物騒な言葉もあり金型あたりは増収増益も為替影響を除くと後退でなかなか状況がよくはなさそう。

ただ回復はしてるということで今後はどうか。

会社としては長期は強気で回復にはいる中でそこを取りに行くぞの姿勢。で計画は増収増益ですね。

それで2Q。

緩やかな需要回復および独自施策効果で上期売上高過去最高を更新だって。

「グローバルで製造業を中心とする設備投資需要等は緩やかな回復傾向が見られ、当社独自施策の効果もあり、売上・利益ともに 2024年4月26日公表の業績予想を上回りました。一方で、今後も市況の不透明性は続いており、これまでの進捗や足元の需要動向などを勘案し」とかいって上方してますね。不透明なところもありつつも、上向きで施策も効果ありと。

財務

中身みなくていいんじゃないかなあ。

（IRBankから）

有形固定だけ。メーカー機能も資産増で生産力あげてるねとは。

流動も手形、商品、現金皆あげてる感じ。

ということで、BS上では異変みたいなものはちょっと・・あえて言うなら溜め込みすぎうなところはあるかもしれないくらい。

（IRBankから）

ですよねって推移。わりと業績足踏み感ある2020年以降のほうが営業CF、FCFでて現金がどんどん積まれている感もありますね。

たまり過ぎだと流石に思ったのか自社株買いも始めてますね。2024年に2025年の見込みが乗ってますね。2Qではさすがに現金減で11月に無事全部取得したと開示されてますね。

（銘柄スカウターから）

アズワン(7476)

業績

理化学機器商社、科学・医療用品の国内最大手。

カタログなど見ると研究機関や医療機関にしっかり入り込んでる感じは。

カタログガイド | アズワン

たぶん高付加価値のものをガッチリ掴んでるんだろうなという利益率。

卸なんで横流しで利益率二桁だしてるってことですからね。

2011年以降減収なしでおおよそ右肩。

BPSなどROEなども伸びる傾向でBPSで4.7%/17年EPSで5.6％とか。会社の優秀さとかROEのわりには低めかも。

原価率など。あまり長期で変化ある感じでもなくよって増収が大事そうですね。

（IRBankから）

2Q増収増益。計画も増収増益ですね。

財務

財務よくて資産も増。

（IRBankから）

なかみみません。

CF余裕という印象。

還元性向が高めなところありますね。

もちろん増配傾向。

（銘柄スカウターから）

日伝(9902)

業績

メカニカルパーツ＆システムの独立系専門商社。

長期に伸びてるところはあるし赤字もなく堅調ですが、りえk率で5％届くか届かないか程度で上の2つと比べればぐっと普通の専門商社感。

まあ堅調だしこのまま増収をお祈りする感じでしょうか。

BPS右肩。BPS成長率で3.6%/17年とか。配当踏まえるとアズワンに近いかも。ミスミはどっちもうわまわってますが。

2Qで増収増益。

計画も増収増益ですね。

財務

有利子負債なくなって財務いいけど自己資本比率後退。

（IRBankから）

増えてる負債はリース債務46億、電子記録債務156億あたりでほかは支払手形及び買掛金111億あたりが大きい。負債まとめて393億。

電子記録債務がふえてるせいとはなりそうで、増収も踏まえて事業規模が大きくなったからの自己資本比率が後退となりそう。問題とすることでもないのでは。

営業CFでるのだけど長期平均FCFが 12.17/18年と弱め。PCFRすると90近くになり現金も近年減る方向。

自社株買いのせいでもあるけど、卸はCF弱めもあるあるで、この還元はあまり持続可能じゃなさそう。このへんをどうみるか。

（銘柄スカウターから）

日足週足月足の値動き判断

月足であげてくるもしばらく軟調
週足でさげ
日足でさげっぽくもみあい
確認。

評価・売買判断

ミスミグループ本社(9962)

テクニカル的には、2018年くらいまで順調3700まで、もみ合いからコロナ後に順調で2022年にさらに上の5230とかはシクリカルっぽいものに多い推移から以降は軟調で2024年までに2011で、おおよそ2018-2021のもみ合い水準まで落ちてきてますね。

結局、2020年以降のあげをリセットし2018年以降の調整水準と。調整を終えてまた上に向かえるか？を測る感じでしょうか。

基準は調整安値1804とか、2024年安値2011がいいのではないか。ここをみながら7月高値2874.5とか5230超えに届くか？みるような。

ちなみに年足。総合わりと長期上昇感ある。

(株探から）

ファンダ的には、金型メーカーと、部品とかの専門卸。どっちが弱いとかはなさそうだけど、売上では卸が主力になってそうでまた社名が卸系のものなので卸よりではないか。そうみると相当に優秀な卸。利益率とかは抜けてる水準。やはり業界を作ってきたところはあると思う。まあメーカー要素もかなりありますが。でもどのみち優秀。

それでずっと2019年あたりまで成長を見せてきたけど、コロナ以降後退足踏みも入りと。目先2023年も厳し目のコメントも入り減益で為替がないと減収でもあった・・のが今期は環境も上向き経営努力もあったのか好調で2Q通過くらいまで。

CFは強いなというかFCF普通にでて足踏み入ってむしろ現金積んでるくらいで還元強化も。財務もこれで悪いわけなく有利子負債もなく、投資や在庫も順調な企業のそれという印象をうける。

評価。

PER18のPBR2ほど。まずはメーカーと見ても卸と見ても普通に高評価で、優秀な会社がしばらく足踏みしてたくらいで株価も数年単位で軟調もまだ優秀な会社が優秀だという評価を受けているようには。

ただミスミとしては低評価になってきてるとなりそうで、PERなら2015年以降の最底辺となりそうというか今回はコロナ最安値時よりROEあげて年10％以上BPSを伸ばしてるのに当時より低PBRにでてるものと結構厳しい条件で選んでますが、それに残るというかコロナトピ最安値時よりROEあげてその後も大枠で堅調なものがコロナ時より低PBRだはまあ事実としてはそうですね。目先なんか環境を悪いところを脱してるようにもみえなくもなくまた見直されるシナリオも普通に考えられるとは思いますがどうでしょうね。いや、卸としてもメーカーとしても普通に高評価ではありますが。

アズワン(7476)

わりと優秀な専門卸。卸で利益率二桁とかはかなり優秀。高付加価値なところをガッチリ掴んでいる感はある。成長もある。とはいえEPSとかBPSの伸びはROEとかよりは物足りなさはなきにしも。まあROE伸びてますが。

財務は健全。CFも安定的。還元も熱心な印象。還元性向も高め。

評価。

PER24のPBR3ほど。高評価ですね。卸としては突出してて優秀な会社が優秀だと評価されている案件。まあ十分優秀だとされる理由もありそうですが。

ただ還元性向高いのも合わせて還元の高さが利回りの低下を招きそして還元する分内部留保も落ちてROEとか優秀なわりにリターンをおとしてそうなところはありますね。そのへんをどうみるか。一方でわりとアズワンとしても平均以下っぽいPERになり週足で株価反転感もあり会社は依然として順調なところはあり株価は順調に推移はありそうなシナリオにもみえるのでそのへんもふまえてどうか。

日伝(9902)

堅調な専門卸。成長もあるけど、減収とかもけっこうありで停滞蓄財とみてたほうがいい温度感になるかも。BPSくらいは右肩。利益率などは比較的高いけど上のニ社よりは

随分落ちるしROEあたりも凡庸な水準でいろいろやっぱり停滞蓄財の専門卸感。

財務は悪くもないけど、CFが強くもなく還元頑張ると現金が減るみたいなところはありそう。このへんどうみるか。

目先はまあまあ堅調。

評価。

PER18のPBR1ほど。比較的高PERに出てる・・のはわりと低ROEのせいとはなりそうであまり重視するのも。PBRでいうと1くらいで堅調さをみると高くもないかもしれないけど過去からみてPBR1以上はあまり定着してなさそうでかつ下はPBR0.6程度もありであまり安いとしないほうが感はある。というかこういうのは安く買うのが大事なのではないかとは。

misumi(7441)

卸扱いだけど、鹿児島市本社の住生活サービス会社ってことで鹿児島版にガソリンスタンドとかガスのとか小売店とかで地域地盤の小売って感じの印象。

事業紹介｜夢に、前向き。｜株式会社Misumi

業績はいかにも長期に横ばい停滞。

2000年から営業赤字はないですね。純損失は2006くらい。

一方薄利で低ROE感で地味だけど堅実みたいな停滞蓄財。蓄財はBPSで3.2%/17年とか。配当とか優待もあってそれらとかバリュエーションも踏まえると、アズワンとかより良い可能性もあったりなかったり。

まあ実際に株価は長期レンジって感じですのでBPS上がってもその分PBR下がるなどなかなか理屈通りにはいかないんですけど。