ビリングシステム(3623）/東証GR/情報通信(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:980円(人々は、上をめざしたもののしくじってずっといじけている）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
3623	ビリングシステム	東証GR/情報通信	64.33	連予 2025.12
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	予想ROE	平均ROE/年
47.94	7.49/15.62%	-2.3%/23年	15.4/%	9.6%/19年
CAGR(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	実績ROA	配当利回り(%)
19.81%/22年	-	8.12%/19年	1.72％	2.63%
長期平均営業CF（億）/年	長期平均投資CF（億）/年	長期平均FCF（億）/年	見込み配当額(億)	配当成長率（年複利/期間）
11.3/20年	0.4/20年	11.7/20年	1.69	-
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当余力（年）	配当性向
259.54	28.32	10.9%	140	34.97%
PER	PBR	PCFR（営業CF)/年	PCFR（FCF)/年	ネットキャッシュ比率（有利子負債除外）
13.28	2.05	5.68倍/20年	5.5倍/20年	367.68%

今日は分析。市場統計推移記録表で2024/8/5利上げショック時と2025/12/12を比較し、当時よりPBRが低くROEが高いもの（208銘柄）で、かつ年初来安値10％圏内にあるもの（82銘柄）から気になったものをチョイスして年末年始またいで7銘柄分析比較します。市場好調な利上げショック以降に対して状態よくしてるのに2025年に株価は逆に冴えなかったものを拾う意図。ビリングシステム。決済支援サービス会社。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年12月18日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「あげあ」

風邪気味なので、ざっくりやろうと思います。

金融系決済サービスいろいろ。雰囲気で。

ご提供サービス一覧 | ビリングシステム株式会社

ストック中心。

GPTまとめ。

● 事業概要
・ざっくり概要：銀行・決済機関とつないで、企業の「集金」「入金確認」「送金」「店頭決済」などを裏側で回す“決済インフラ屋”。代表例が、銀行振込の入金をリアルタイム検知する「クイック入金」、決済手段をまとめて扱う「収納代行」、請求書（払込票）をスマホで払える「PayB」など。
billingsystem.co.jp+4
・主なセグメント：IRBank上ではセグメント別開示は見当たらず（＝実質単一事業としての開示に近い扱い）。実態の柱としては、①クイック入金（リアルタイム入金確認）②収納代行（決済代行・消込等）③PayB（請求書/税公金支払い・法人向け含む）④店頭のマルチ決済・端末関連（インバウンド/コード決済導入等）あたり。 billingsystem.co.jp+5
system.co.jp+5
・類似企業：GMOペイメントゲートウェイ（3769）、ペイジェント（非上場）、SBペイメントサービス（非上場）など“決済代行/収納”近縁。※上場で完全一致は少なく、だいたいは「決済インフラ」括り。

● 競争優位性
・格付け：★3.0/5
・理由：

強み1：銀行・決済機関との接続や運用（24/365の入金検知、各種オプション＝消込・名義照合等）を積み上げるタイプで、導入後は業務フローに食い込みやすい。 billingsystem.co.jp+2billingsystem.co.jp+2
強み2：収納代行〜PayB〜店頭マルチ決済/端末まで、同じ“お金の通り道”を複数プロダクトで押さえられる（顧客の課題別に刺し替え・横展開が効く）。 billingsystem.co.jp+2
・注意点：
決済は強競争（大手・プラットフォーマーの値下げ/囲い込み）になりやすく、スケール差が出ると利益率が揺れやすい。
不正取引・規制対応・信用コストが成長の上限になり得る（特に証券口座絡みは環境で振れやすい）。 irpocket+1
自己資本比率が低く見えるタイプになりがち（預り金等で総資産が膨らむ構造）なので、ROEの見た目だけで過信しないのが吉。※あなたの表でも自己資本比率10.9%。

● 大きなトピックと注意点
・トピック1：足元の伸び筋は「収納代行の定常売上」。クイック入金は環境要因で振れうるので、ここがどう平準化されるか。 irpocket+1
・トピック2：PayBの展開（API連携、法人向け“PayB for Business”など）＋キャッシュレス端末（PT-10Pro等）の拡販で、決済の“面”を広げるフェーズ。
・財務／業績の補足：会社側の資料では2025年12月期の通期見込みは売上高4,794百万円・営業利益749百万円（上期進捗は売上46.1%・営利37.0%でやや未達気味の記述）。 irpocket+1

業績は長期に成長で、利益率も二桁多め。2006以降では2012年に営業赤字純損失は2012.2016.2019にあり。ちなみに2019減収はスポット売上が大きくへってますね。ストックは増えてるみたい。

成長性:CAGR19.81%/22年営業利益率:-2.3%/23年

2012-2020くらいは低ROE感もあったのが2021年以降は二桁でてこのへんでBPSも伸びてますね。

EPS成長率-:BPS成長率8.12%/19年:平均ROE9.6%/19年:配当成長率:-

近年は堅調となりそうで、この辺の水準が続くか？じゃないでしょーか。原価率低減もみえて堅調感あります。

従業員。増員。一人あたりの数字は上げるの難しそうですね。

(IRBankから)

のびてなくもないけど、近年足踏みかなと。3Qで増収も減益。通期で増収増益過去は下振れもあるけど保守よりでしょうか。

(株探から)
高成長とか高収益かというと結構そうかもだけど、安定性には欠ける面はありそうだけど総じて結構優秀で特に近年は順調ですね。というかストック比率も高そうで、わりと底堅い方にはなりそうです。その中で目先は足踏み感ありますけどどうみるか。

財務

自己資本比率は低めも有利子負債はなし。

（IRBankから）

全期末総資産259億で流動255億で現金238億。

負債229億でほぼ全部流動負債で預り金222億で事実上、預り金と現金を持ってる系。

決済事業者という感じですね。

まあ現金>預り金ですしそんな問題ないかと。現金預り金右肩。

CF

上記のようにCFに預り金のるので、あまりCFで健全性が測れないやつ。まあ現金>預り金で現金増えてるので健全。

還元:配当利回り2.63%:配当成長-:配当性向34.97%

配当増配傾向「連結配当性向35%を基準としつつ、短期的な利益変動の大きな局面においても連結株主資本配当率(DOE)3%を目安として配当」だって。2024年はDOE5.3％みたいなので減益になると減配になりそうです。

月足週足日足の値動き判断

月足であげてさげてもみあい
週足であげてさげ
日足でさげっぽくもみあい
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、大きくは2013年に大きくあがって5312をつけたあとは、2018年あたりに4070とかはあるけど、ざっと600-1900ぐらいでずっとレンジが続くくらいの印象。コロナ以降だと831-1978くらいのレンジでしょうか。

週足レベルでは1919をつけてレンジ下のほうに向かってる感じで、971まで。

この971月足レンジ安値831あたりをみながら反転レンジの上の方を目指すかレンジ越えて上昇トレンドを期待するかでしょうか。目先日足だと反転感もちょっとでてますね。

ファンダ的には、金融決済系。ストック寄りで結構安定感ある。過去減収もスポットの後退によるもの。近年は順調と言える推移ですが、過去には低ROEにでてる時期もあり底に戻る可能性はみてもいいかもしれません。
自己資本比率は低めも預り金によるもので健全と言えそう。預り金が多いのでCFはあまり参考にならないかも。
評価。
PER13.28/PBR2.05ほど。わりと堅調ででてるPLからはわりと低PER感あるというか10年くらい株価レンジで成長はあるので低PER化がすすみビリングシステムとしては過去にないくらいの低PERですね。一方でカタリスト不在とも言えます。このへんをどうみるか。PBRでは過去にはPBR1切りくらいはあるようです。低ROE化にむかうと怖いですね。その辺踏まえて。

参考。

PCFR（営業CF)/年:5.68倍/20年:ネットキャッシュ比率（有利子負債除外）:367.68%