(2587）サントリー食品インターナショナル/日記（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

サントリー食品インターナショナルとその他

株価

3950円（人々は、長く守り続けた防衛戦も突破されジリ貧になってきてる。）

各企業の数字と比較しての感想

コード	2587	2501	2811	7616
企業名	サントリー食品インターナショナル	サッポロホールディングス	カゴメ	コロワイド
市場	東証一部	東証一部	東証一部	東証一部
業種	食料品	食料品	食料品	小売
時価総額（億）	12205.5	1486.9	3472.7	1345.3
株価	3950	1887	3680	1787
決算期	2019/12 I	2020/12予 I	2020/12予 I	2020/03 I
予想売上（億）	12,993.9	4,445.0	1,814.0	2,353.3
予想営業利益（億）	1,139.5	(79.0)	129.0	(46.1)
営業利益率	8.77%	-1.78%	7.11%	-1.96%
予想純利益（億）	688.9	(65.0)	87.0	(64.5)
売上成長率(年複利/期間）	4.8%/8年	-0.1%/13年	-0.2%/14年	5.5%/13年
EPS成長率（年複利/期間）	11.2%/8年	#NUM!	5.5%/14年	#NUM!
BPS成長率（年複利/期間）	23.3%/7年	2.8%/12年	1.2%/13年	6.9%/12年
PER	17.72	-22.87	37.44	-20.87
PBR	1.64	0.94	3.01	9.69
ROE	9.3%	-4.1%	8.0%	-46.4%
ROA	4.4%	-1.0%	4.3%	-2.6%
配当利回り	1.97	2.23	0.98	0.28
配当性向	#VALUE!	-50.3%	36.6%	#VALUE!
総資産（億）	15673.0	6387.2	2011.8	2488.3
自己資本（億）	7565.7	1740.7	1083.5	249.6
自己資本比率（％）	48.3	27.3	53.9	10
一言感想	停滞	落ち目？	足踏み	赤字突入

今週は比較。2020/9/29時点でトリガーを満たしてる（専門用語）もののなかから目についたものをチョイスして比較します。比較の会社と数字は上記の通り。各データは9年9月30日取得。サントリー食品インターナショナル。お酒・・ではなくお酒のサントリーの子会社の清涼飲料水。比較にサッポロとカゴメ。ゲストに顧客と思ったけど親の顧客っぽいコロワイド。

サントリー食品インターナショナル

業績

お酒のサントリーと思ってチョイスして比較にお酒のサッポロまでチョイスしたけどよく見ると清涼飲料水だけでお酒やってるサントリーは親会社でそのサントリーは相変わらず非上場だね。というわけでお酒ではなく清涼飲料水です。

大手飲料は安定してることが多いですが、実際上場から安定ですね。売上で堅調で利益は2017年くらいまで増益傾向でしたがその後は足踏み感。その中でコロナで2Qで崩れていますね。減収減益。減収12％の減益-30％。減益幅は大きめですがまだまだ普通に黒字ですね。とはいえ下方。

「特に、４～５月にかけて実施された主要各国におけるロックダウンや営業自粛要請の影響により、売上収益が減少しました。６月以降、ロックダウンや営業自粛要請の解除に伴い、人の動きが活発になり事業は回基調にありますが、国によっては感染者数が再拡大しており、今後も状況を注視していきます。一方、収益面では、コスト削減や販促広告費の投入時期見直し等を実施しましたが、売上減少の影響を受け、利益も減少」とのことで、減収減益はコロナが理由となりそうです。いちおう回復傾向にあるともありますね。このあたりをどう考えるか。

また原価率が上昇傾向にはありそうです。・・ですがこのあたりはIFRSに変更したのも影響ありそうですね。販管費率はさがってますし。

大枠やはり堅調ではないでしょうか。目先はコロナにやられてそうですが。

財務

IFRSだしあまり細かく見たくない。・・というわけでざらっとみると、自己資本比率が改善傾向だしBPS増やしてるし普通に堅調なんじゃないでしょうか。

CFみるとより堅調。営業CFでてるし投資してFCFも十分。配当も普通に余裕のある範囲で過去に大型買収もあるし、いろいろいいんじゃないでしょうか感。

サッポロホールディングス

業績

ド安定の業績。不景気だろうがリーマンだろうがずっと底堅く推移してきて不況知らず。成長はない感じだがBPSなら右肩感もあったのですが・・

今期2Qで赤字で通期もずっとなかった営業赤字を出す見込みという塩梅。「特に国内において、業務用ビールや自動販売機向け飲料水の売上が、４月から５月にかけて前年同期と比較し大きく減少しました。また、酒類事業および食品飲料事業の外食店舗においては、緊急事態宣言発令期間中、ほぼすべての店舗で営業短縮や臨時休業を余儀なくされ、業績へのマイナス影響が大きく発生しました。緊急事態宣言解除後は、飲食店等の営業再開や企業活動および個人消費の回復に伴って、業務用ビールや自動販売機向け飲料水の売上が回復の兆しを見せました。また、外食店舗では「新型コロナウイルス感染症対策の基本的対処方針に基づく外食業の事業継続のためのガイドライン」に則った感染症拡大防止対策や衛生管理を徹底し、順次営業を再開しており、６月以降の売上は緩やかな回復基調」という感じでお酒というか業務向け酒類はかなり手痛いダメージを食らった感で酒類主力のサッポロも滅多に出ない赤字までということに。

回復基調だそうなので回復はしてるんでしょうけどそのスピードですよね。世の中の情勢見る限りはそんなに早くもなさそうですがさてどうなのでしょう。

そのへんも踏まえて判断するところですかね。回復してしまうならやはり大手飲料は底堅いところはありますので。

財務

財務はよろしくないですね。まあ大手食品の財務の悪さはCFの安定さからくる自信みたいなところはありますので。流動負債>流動資産も以前からみたなところもあり。まあ大丈夫ではないか・・一応CF見るべきだと思いますが。

で、みると前期までは大丈夫です。安定的に営業CFはでて大きめの投資でもしなければFCFもでる感じです。配当も今くらいなら。

でも今期ですよね。2Q時点で営業CFは前年から大きくへって93億から43億。投資してFCFマイナスですね。借り入れはしてるし目先は大丈夫そうですがコロナの影響が長引くと資金繰りも厳しくなり減配くらいはあるかも・・みたいなところはありますね。

カゴメ

業績

常に増収増益という感じでもないけど長期には伸びてる感は。まあ成長企業というよりは気づけばじわじわ伸びてるくらいですが。で、業績安定のBPSなら右肩感ありの大手食品という感じです。

2Q増収増益です。カゴメは一般消費者向けというか食品スーパー主体のラインナップとなりそうで、スーパーはコロナ追い風感もあって、このあたりは上の2つの明暗分けましたね。「新型コロナウイルス感染症拡大により、巣篭り消費が加速したことで、飲料や内食向け商品の販売は拡大しました。他方、緊急事態宣言やロックダウンなどの影響を受け、国内外とも外食向け商品の販売が落ち込み」とそんな感じです。

財務

財務はふつう。コロナ対策か借り入れ増やしたりしてるけどその分お金も増えてるしというか業績はむしろ追い風なので特に問題ないのではないか。

目先も前年を上回る営業CFでてると2Qで言ってるし、投資CFで純収入（固定資産の売却もあり）くらいだし、借り入れでコロナ対策でやっぱり借りてますがそれほど必要でもないかなという感じは過去からも。