(6944）アイレックス/日記（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。各データは3年3月27日取得。

比較銘柄

アイレックスとその他

株価

1555円（人々は、のたうちまわりながらもなんとか前には進めてる。）

各企業の数字と比較しての感想

コード	6944	3655	3914	7279
企業名	アイレックス	ブレインパッド	JIG-SAW	ハイレックスコーポレーション
市場	JQS	東証一部	東証マザ	東証二部
業種	情報通信	情報通信	情報通信	輸送用機器
時価総額（億）	45.7	301.6	233.4	458.6
株価	1555	4140	3475	1200
決算期	2020/03予	2020/06予	2019/12	2019/10
予想売上（億）	31.0	68.0	18.0	2,400.0
予想営業利益（億）	2.6	12.8	3.2	67.9
営業利益率	8.23%	18.82%	17.53%	2.83%
予想純利益（億）	2.8	9.7	4.5	35.0
EPS成長率（年複利/期間）	#NUM!	36.2%/10年	64%/6年	-1.4%/12年
BPS成長率（年複利/期間）	-0.6%/12年	31.9%/9年	114.8%/5年	6.6%/11年
PER	16.33	29.55	51.10	13.06
PBR	7.58	8.35	15.74	0.27
ROE	46.4%	28.3%	30.8%	2.1%
ROA	12.8%	25.1%	20.3%	1.4%
配当利回り	0	0	-	4.42
配当性向	0.0%	0.0%	#VALUE!	#VALUE!
総資産（億）	21.9	38.7	22.0	2430.0
自己資本（億）	10.1	26.9	14.5	1636.1
自己資本比率（％）	46.1	69.4	65.7	67.3
一言感想	リストラ局面？	あげあげ	増収も？	停滞減益

今週は比較。KABU＋ファイナンスデータでROA15％以上のものをフィルタリングその中からPERなどを見ながら気になったものをチョイスして比較します。比較の会社と数字は上記の通り。アイレックス。システム開発ですね。比較に高ROAの同業っぽい。ゲストに同じレックス代表ハイレックス。

アイレックス

業績

売上ずっと減らしてますね。利益も安定しなく下がる傾向・・と見たほうがいいのかな？冴えない感じですが一応高ROE高ROAをマークと収益性はなにげに高いとなりそう。利益率はそう高くもないけど財務レバレッジが比較高く回転率も高いとなりそうですね。ざっとみるにBPSもずっとのばしてそうでEPSも伸びる傾向で高ROEでも言うほど自己資本比率も低くないとかなるとなにげに優秀ですが売上減らしてるとなると手出ししにくいかもですね。特に今はいろんな優良銘柄も株安してますし。

まあでも3Qで大きく利益伸びてますね。システム開発とあまりコロナの影響もない感じもしてあるいは選択になるかも？は少し。

財務

今期2Qで純資産減ってますね。総資産、純資産が4億ほど減ってて純資産で40％減。これただお金減ってるっぽいんですよね。ちょっと短信見ても理由がわからなく。現金減るなら他の資産が増えてないとおかしいのですが、増えてる感じでもなく純資産がへっって、損益も損失だしてるわけでもなくて。

ちょっとこういうの嫌ですね。状態自体は悪くなさそうだけどスルーでいいのでは？とかは思います。

資金繰りはわるくないですね。普通に営業CF、FCF出てます。無配ですね。「配当優先株式であるA種優先株式を発行しております。新事業年度以降の利益配分及び内部留保の充当方針として、A種優先株式の取得と消却を優先し、剰余金と取得資金の確保に努め、早期の復配を実現する予定」と言ってます。このへんですかね。財務のよくわからない動き。優先株への配当とか？ちょっとわかりません。

ブレインパッド

業績

顧客購入履歴データ分析で販促提案。だそうです。ビックデータ系でいかにも今どきの企業と。顧客データを分析し最適なマーケティングで広告効率をあげるなんて感じですかね。

業績は増収が続いてます。結構な成長率ですね。利益は薄利で足踏みが続いてますが2018年位から一気に利益がはねてきてる感じですね。

2018年「売上高は、3事業ともに前期までに採用した人員の戦力化が進み、前年度比22.8％の成長となりました。利益面も、売上高に追随して伸長しているほか、案件の大型化・長期化および効率的なプロジェクト管理により案件利益率が高まる傾向が続いており、前年に比べ大きく増加」スケールメリットなどがきいてきてる局面になるのでしょうか。数字的には売上原価、販管費ともに目にみえて下がってきてますね。

それで非常に高いROE圏まできてますね。とまあ、素人には理解は難しいですがすごそうなことが実際すごくなってきてるはそういうことだと思います。

2Qで非常に好調な通過です。ただ根本的にはマーケティング広告分野が主で景気後退で企業広告宣伝費が絞られるようなことになるならちょっと未知数ですね。

財務

基本的に好財務ですね。借り入れなどもあまりなく高自己資本比率です。資産38億のうち32億が流動。それも現金20億で前期12億というか、前期から総資産が26億が38億近くまで伸びますがだいたい現金で伸びているというか強烈に儲かりだして資産激増のターンみたいなところは。純資産で見るとより強烈な変化です。これは通期の結果で2Qまで見るとさらにお金積んでますね。非常に勢いよく順調感は。

2014年位まで投資先行でFCF出てなかったけど2015年からプラス。2018年からは営業CFが跳ねる形でお金がドバーって入ってきてますね。全部積んでるようです。まだ無配ですがこの調子なら早晩配当はし出しそうですね。

JIG-SAW

業績

企業運営のクラウド・サーバー自動監視や保守業務。自動でなんかのシステムを監視するソフト？などが売りとなるのかな。ロボット型自動運用プラットフォーム「puzzle」（遠隔監視＆自動制御）とかあるようです。

これもよくわからないけどスゴイ系。実際増収で順調ですね。ただ利益で2018年位から成長率が落ち2019年は利益前年割れまで。これをどう考えるか。

特に減益理由は書いてなさそうですが売上原価が下がる一方で販管費率が上がる形で減益ですね。2019年「た米国法人では、IoTサービス「neqto」の北米地域イベントを中心とした大規模なプロモーションや個別プロジェクトの本格的な活動を進めており」この辺ですかね。米国進出で宣伝コストを大きくかけているくらい。

サブスク系とはなりそうで、売上伸びれば利益は安定的に出そうで実際に売上原価下がってきてるのはサブスクあるあるで実際に原価下がってるので販管費率を押さえれば利益出るはたしかにそうですね。

コロナも関係なさそうなのも好ポイントですがPERなどでも50ほどでくっそ高いとなり成長期待がとても織り込まれてるとなりそうですね。

財務

伸びてる会社感のある推移。有形固定少なくサブスクネット企業感出てますが、2019年に純資産自己資本比率後退ですね。借り入れも増やしてます。

・・借りて自社株買いのムーブですね。このあたりも最近の企業トレンドに従ったなんとも今風の会社っぽく。はい、お金も増えてるので問題もなさそうでうす。

営業CFでて、FCF出てお金積んでいる感じですね。無配です。でも自社株買いは毎年入ってそうで還元性向としてはかなり高く、高還元企業です。

このあたりも優秀で合理的な経営陣がいそうな趣き。

日足週足月足の値動き判断

日足でさげ
週足でもみあいぎみにさげ
月足でいちおうあげ
確認。

評価・売買判断

アイレックス

テクニカル的には、長期に一応あげ。その中で2018年高値からもみ合い気味な推移も1407、4075、1243で安値高値切り下げの下落トレンドとはみなせます。れんじっぽい乱高下とかにはなるので下がった今くらいに拾うは発想はわかりますけどいずれにせよなんか不思議というか怪しい値動きであまり素直さを感じませんね。そういうのでも好みなら行くのもいいかもしれません。

ファンダ的には、売上衰退などもありますが、状態自体は悪いようには見えなく指標的にも優秀さは感じますが。優先株も影響してるのか財務のよくわからない動きとか四季報でBPSマイナスで他ではプラスとかなにか複雑な事情もありそうでそのへんもちゃんと理解しないと足元すくわれそうなところはあるかも。よくわからなきゃ他にも選択肢もないわけじゃないしスルーでいいのでは自分もよくわからないのでスルー案件。

ブレインパッド

よくわからないですがすごそうな事業をしてる会社が実際に数字もすごくなってきてる局面。規模が伸びたからか利益が跳ねる感じでCFが急改善でお金が積み上がりつつあります。利益率やROEROAなどというか成長率も市場でも傑出の部類でこの調子が続くならPER30ほどは全然問題じゃない株価水準とはなりそう。

ただわからないよね。コロナがかなり直撃しそうな広告関連で思った以上勢いが止まるくらいの後退を強いられ成長鈍化とか減益までくると優秀が故に縮み代？はたっぷりあるような。減益まで来ると株価数分の1は普通にありえそうな水準です。十分成長期待が入ってそうとなりますね。

まあでも、かけてもいいように思えるくらい目先は勢いもありまた非常なほどの優秀さは感じます。よくわからないけど。

JIG-SAW

これもなにしてるのか見えにくいスゴイ気がする会社。実際数字はスゴイですね。ブレインパッドとはいい勝負か、業績的には直近の利益の足踏みで一枚落ちるかなあ感は感じますが、コロナと関係なさそうな事業内容と、還元熱心で合理的にも思える還元姿勢など総合的には上におくのも全然ありというか上の評価されてますね。利益足踏みも米国でストックな顧客を捕まえれば長期に十分な利益が見込めそうでそのへんも優秀な経営って感じは感じたりします。

ただそのへんの優秀さは株価評価に十分織り込まれているとはなりそう。そのへんをどう考えるか。成長が続けば十分見込みあるし、成長頓挫する・・期待が裏切られる展開ならたっぷり下があるという感じ。もう好みじゃないかな。

ハイレックスコーポレーション

自動車などのコントロールケーブル主力で世界首位だそうで。

まあ、売上は足踏みで成長感はないですね。安定蓄財企業という感じですがコロナで売られてますが確かに心配な自動車関連は直撃コースですが、過去にも赤字がなさそう（リーマンあたりも黒字で耐えてます）な企業をPBR0.3切りは相当な警戒入ってるとはみれますね。

お金もかなり溜まってて数年くらいの赤字も耐えられそうな・・だいたいFCF出し続けた企業に対して失礼な評価な気もしますがついてるのはしょうがない。

明らかに過小評価な気がしますが、今まで出たこともないBPSをふっとばすような赤字も来るかもしれないし、長期低迷になるかもだからこのPBR0.3切りも妥当かもしれないけどね。