投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。各データは10年10月24日取得。
比較銘柄
太陽工機とその他
株価
1498円（人々は、出世を重ねついに念願の最前線で波乱万丈に戦っている。）
各企業の数字と比較しての感想
| コード | 6164 | 6125 | 6101 | 6332 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | 太陽工機 |
岡本工作機械 製作所 |
ツガミ | 月島機械 |
| 市場 | JQS | 東証二部 | 東証一部 | 東証一部 |
| 業種 | 機械 | 機械 | 機械 | 機械 |
| 時価総額（億） | 89.2 | 134.3 | 535.2 | 737.3 |
| 株価 | 1498 | 2846 | 973 | 1616 |
| 決算期 | 2019/12予 | 2020/03予 | 2020/03予 I | 2020/03予 |
| 予想売上（億） | 108.0 | 360.0 | 610.0 | 920.0 |
| 予想営業利益（億） | 19.2 | 30.0 | 85.0 | 60.0 |
| 営業利益率 | 17.78% | 8.33% | 13.93% | 6.52% |
| 予想純利益（億） | 13.1 | 22.0 | 50.0 | 40.0 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 12.4%/13年 | -2.7%/13年 | 2.9%/13年 | 11.2%/13年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 13.8%/12年 | 1.1%/12年 | 3%/12年 | 2.1%/12年 |
| PER | 6.78 | 5.18 | 10.09 | 17.98 |
| PBR | 1.5 | 0.93 | 1.54 | 1.09 |
| ROE | 22.1% | 18.0% | 15.3% | 6.1% |
| ROA | 18.0% | 6.0% | 7.2% | 3.0% |
| 配当利回り | 3.34 | 3.51 | 2.47 | 1.36 |
| 配当性向 | 22.6% | 18.2% | 24.9% | 24.5% |
| 総資産（億） | 72.7 | 366.3 | 696.9 | 1319.9 |
| 自己資本（億） | 53.3 | 125.6 | 332.5 | 673.6 |
| 自己資本比率（％） | 73.3 | 34.3 | 47.7 | 51 |
| 一言感想 | あげあ | まああげ | 乱成長 | まああげ |
今週は比較。10/24時点の株プラスデータから年初来安値から5％圏内かつROE20％以上かつPER20以下のものから目についたものをチョイスして比較します。ROEが高く質が良い割に年初来安値近くで売られててかつ絶対的（PER20）にもさほど高くないものから選ぶ意図。対象25銘柄。比較の会社と数字は上記の通り。太陽工機。太陽工機。研削盤など高額工作機械。比較に同業っぽい。ゲストに太陽に対抗して月代表月島機械。月のつく企業月島機械しかないみたいだけど。
太陽工機
業績
長期に成長で近年は特に絶好調・・なのですが2010年には71億の売上から17億ほどの売上で営業損失12.4億の営業損失率74％ほどの強烈なものを出してます。
製品が高度な機械ということで企業投資に大いに影響を受けるということで最悪を想定するならかなりを見込むべきかと。
とはいえ他の赤字は規模の小さい時くらいで他はないですし利益率も高くROEも高くと普通に優秀なメーカーです。
特に増益率が高かった2018年に目を向けると「国内を中心に好調に推移し、受注額は２年連続で100億円を突破し、売上高も過去最高を達成いたしました。特に、産業機械関連企業や自動車関連企業から大口受注や複数台受注を多数獲得いたしました。また海外においても、欧州や米州、中国等の幅広い地域の現地ユーザーからの受注が順調に増加」特に大きな理由もないというか環境良化とみるべきか。もちろん商品力も高そうなので時間が経つにつれて成長するだろうも一つの見方ですね。
その中で1Qで増収増益です。増益幅は大きいですね。絶好調と言えますが売上は伸びが鈍化ともみれる前年40％超に対して13.5％増ほど。ここをどう考えるかですね。
あとはやっぱり来る時がくれば大きく業績後退はあるとしておいたほうがいいと思いますがさてはて。
財務
財務はかなりいいです。その中で資産の伸びが著しいですね。仕掛け品の伸びが顕著ですね。仕事受けてることでここでも好調感が。直近1Qでも伸びてるようです。
その他借り入れなどもないようで、好調だし健全となりそうですが・・
2010年に一発で剰余金マイナスまで突っ込んでますね。だから不景気に弱いです。
CF
意外に設備投資が要らないようですね。 資産も流動よりの構成ですね。固定資産自体いろいろあるようでファブレスではないと思いますがわりと少ない固定資産で稼いでいてあまり固定資産ないので投資もあまり必要ないと。技術力あるという裏付けかもしれません。
還元はわりとFCFと同水準っぽいのでこれ以上は増益が必要そうですね。
岡本工作機械製作所
業績
好調と不調の差が激しいシクリカル。
リーマンから2014年くらいまでは赤字もまじり苦戦してますね。それ以後は利益は安定し2018年位から大きく売上利益が跳ねてきてます。好調となりますがリーマン前のピークは破れてません。この勢いがどこまで続くか。計画では減収減益と自信はあまりないようですが1Qで減収減益で減益幅は-42％と大きいですね。ただ減収は小幅で修正等もなく総合的には順調となりそうですね。
財務
自己資本比率は横ばい程度としつつ、資産増ですね。借り入れ自体は少なくもなく比較的重いですね。
CF
営業CFは出てますし、FCFも出てるけど借り入れの利子を払うので手一杯感だったのが近年の好調で営業CFの水準があがりFCFが跳ねてますね。だいたい借入返済に向かったようです。今ぐらいの利益水準なら借入返済も進み楽になってきそうです。
ですがまだ道半ばで現状借り入れ返済を優先したそうな財務状況に思えます。配当は伸びてますが配当性向的では全然ですね・・と思ったら大きめの自社株買いもしてきてますね。
ツガミ
業績
長期には成長。とはいえ売上利益の変動が大きいですね。
売上で2011年に前年-32％からの2012年で+230％とか意味がわかりません。買収かと思ったらグループ会社は吸収してるけどまあ買収という感じじゃなさそうでこれによる影響でもなさそう。他の年も売上いきなり-39％とか+67％とか安定性が皆無で酷いのはタイの洪水の影響とか仕方ない面もありそうですがあまり理由がなくても20％以上売上などが増えたり減ったりするのであまり業績の連続性は期待しないほうがいいかも。
ただその中で長期には伸びる傾向は認められるし赤字は殆ど無いですね。
1Qで大きめの減収減益でそして下方が来てますね。過去の計画もまるであってないくらいでやっぱり業績の見通しはわからないくらいで居たほうが。
ちなみに下方出して株価は反応したようです。上に。出尽くしあげってものだろうと思います。
財務
財務はなかなかいいです。といいつつ自己資本比率で近年は下落傾向にあります。営業債務及びその他の債務が増えてるっぽいので仕事が増えたという感じの財務悪化ですね。借り入れも増えてますがそれ以上にお金増えてるので言うほど心配ないというかむしろ好調な証
CF
営業CF出てる感じです。FCFも長期では普通に出てて売上は無理に伸ばさないし安定もさせないけど利益はしっかり出すみたいなスタンスはあるかもしれません。
還元は余裕のある水準だと思いますし利益が減ってもわりと維持する傾向もありますが過去には減配もあるので過信は禁物。と、同時に余裕分は自社株買いで消化してる感じがありますね。近年は毎年配当以上やってる感が。
日足週足月足の値動き判断
日足でもみあいからブレイクアウト感は
週足であげてもみあい
月足であげ
確認。
評価・売買判断
太陽工機
テクニカル的には、長期にはあげ。2017年から2018年に大きく上げてその後調整が続いている感じだね。 その中で日足、見方によっては週足でも三角持ち合いからの上放れ感はでてて、月足の上昇継続の起点になること狙いはありとなるか。もちろん裏切られるかもしれないので1161くらいを底に見るといいのではないか。
ファンダ的には、強い不景気にはまるで耐性がないとは見ておく必要はありそうですが、そうでもなければ稼いでくるし長期に成長も認められるし利益率ROEなども高く普通に優秀以上の企業。
その中で近年は好調だし目下も好調は続いているとは見れそうでPER7程は警戒が過ぎるようには思えます。もっともほんとに警戒するべき事態になるなら警戒が過ぎるなんてないくらいになると思いますが。端的には環境悪化の可能性と被害をどう考えるか。
わりと難しい局面ですが優秀だし集中とかじゃなきゃ信じるのもいいと思いますけどどうでしょうね。
岡本工作機械製作所
ながらく冴えない推移でしたが利益水準があがり、これくらいならいろいろ財務良化とか還元とかに力を入れられそうで事実そうしてきてます。配当性向は全然低いのに配当利回りは結構高いです。これは未来の業績はまるで信じられてないということでしょうね。現在位の利益水準維持なら妙味もありそうです。下がるなら厳しそうです。
業績下がらないとかもっと伸びるという根拠が用意できるならなかなかいいのではないか。
ツガミ
業績の乱高下っぷりは引っかかりますし、乗りこなしは大変そうですが稼ぎ続けてるはかなりそうですし長期に成長もそうで、還元姿勢はかなり積極的となるし、近年は大枠順調で総合的には悪くないとなりそう。まあでも業績の乱高下は怖いね。
長期に足踏みって感じが続いていたけど、気づけばじわじわと売上と利益をあげ過去のピークを超え成長？みたいになってます。
前年割れぐらいは挟むのでやはり高く買わないと長く見るのがいいのかなあと思いますが。
自己資本比率自体はそうも高くないけど 借り入れは現金よりないくらいで問題はなさそうです。近年自己資本比率悪化してるのは手形とか前受金増加の影響が大きそうです。つまり順調だからと言えそう。ただ資産は持ちすぎの懸念がROE低いですし。
FCFは長期には出てますね。このあたりも安定感あるというか普通に堅調。
傑出した感じじゃないけど状態自体は悪くないしいいんじゃないかな。安ければ。
あまり安くもないようです。
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
株高続いているね。
市場のPERは何回か跳ね返されている地点に到達したようですが、気になるのはあまり早いペースではないけど市場予想利益は後退する傾向です。
個別を見るとまだまだ安いかな？と感じるものも多いですね。ということは一部はかなり強気な評価がされてそうですね。とか思う感じ。
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