(7638）NEW_ARTホールディングス/日記（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。各データは10年10月24日取得。

比較銘柄

NEW_ARTホールディングスとその他

株価

847円（人々は、押されてはスキを突き一気に進撃、また押されながらスキを突き一気に進撃を繰り返している。）

各企業の数字と比較しての感想

コード	7638	9904	2736	6993
企業名	NEW_ART ホールディングス	ベリテ	フェスタリアホールディングス	大黒屋ホールディングス
市場	JQS	東証二部	JQS	東証二部
業種	小売	小売	小売	小売
時価総額（億）	140.8	90.7	19.4	36.3
株価	847	333	1632	31
決算期	2020/03予	2020/03予	2020/08予	2020/03予
予想売上（億）	184.0	81.6	103.0	207.8
予想営業利益（億）	27.5	6.2	3.0	4.9
営業利益率	14.95%	7.60%	2.91%	2.35%
予想純利益（億）	17.7	6.0	1.0	0.1
EPS成長率（年複利/期間）	11%/13年	#NUM!	#NUM!	-100%/13年
BPS成長率（年複利/期間）	2.9%/12年	-4.5%/12年	2.3%/12年	3.5%/12年
PER	7.76	15.20	19.21	775.00
PBR	1.83	1.69	1.16	0.99
ROE	23.6%	11.1%	6.0%	0.1%
ROA	11.6%	7.2%	1.2%	0.0%
配当利回り	2.36	5.99	1.23	0
配当性向	18.3%	91.0%	23.5%	0.0%
総資産（億）	152.9	82.9	86.9	128.4
自己資本（億）	74.7	53.5	16.5	38.4
自己資本比率（％）	48.9	64.5	19	29.9
一言感想	あげ	低迷脱出？	びあげ	別会社化

今週は比較。10/24時点の株プラスデータから年初来安値から5％圏内かつROE20％以上かつPER20以下のものから目についたものをチョイスして比較します。ROEが高く質が良い割に年初来安値近くで売られててかつ絶対的（PER20）にもさほど高くないものから選ぶ意図。対象25銘柄。比較の会社と数字は上記の通り。NEW_ARTホールディングス。宝石屋。比較に同業っぽい。ゲストに宝石のイグジット先の質屋大黒屋。

NEW_ARTホールディングス

業績

宝石屋だけど、まずは2012年～2015年は低迷入っていて赤字も出したけど。2016年からは大変身で売上利益を大きく伸ばしてます。

2016年・・・と今見たらこれ元シーマですね。ボロ株っぽいイメージでしたが見事に変身したとなりそうな・・「特に主力のジュエリー事業において、広告宣伝手法の改革により、集客数が前年と比較して増加したことに加え、営業の改革により成約率の向上がなされ、来店客数、購買客数の増加が実現～全国の店舗の売上高が、前年と比較して大幅に増加～収益性の低い地域の近隣店舗間の統合についても、合わせて実施し、店舗運営方法の改善、合理化～の経費については、広告宣伝費・地代家賃をはじめとした販管費の節減や効率的な使用が継続して進められており、グループ企業間での管理部門をはじめとした人員効率化も奏功し、売上の増加にも関わらず費用の支出を抑制することが実現され、利益面においても、大幅な増加が達成」

・・と、買収あたりで中身違う会社になってるかとも思えましたがまっとうな経営改善ですね。すごい変身ぶりで人でも変わった？と思ってみてみたら2015年に人が変わってますね。白石勝代さんから白石幸生さんに変更、息子あたりかと思ったらむしろ旦那で創業者みたいで返り咲きのようです。一族経営みたいですね。経営が下手だった嫁から会社を取り上げ心機一転ここで会社名も変えたようです。夫婦仲が心配です。

もうあまり調べる気もなくなってますがその後は減益なども見せるも売上をさらにのばし2019年には最高益を叩き今期はさらに増収増益の計画ですね。

1Qで増収増益、それも増収19％増の増益392.5％増！（およそ5倍）と弾けたものだしてきて目下絶好調ですね。ただ1Qで修正などもないので通期はどうなるかは不明ですが。

ちなみ近年の躍進の理由はだいたい販管費率の低下です。

財務

総資産が伸びるなかで純資産はあまり伸びない感じに自己資本比率低下。

増えてるのは資産では手形売掛もですが商品製品がぐっと増えてます。店舗を増やしたのもありそうですし、品揃えも強化してるかもです。負債も主に流動負債でいろいろ増えてますが前受金が大きく増えてますね。

受注生産とか増やしてるんですかね？詳細は気にしません。

総じて財務自体悪化ですがこれは事業規模拡張に伴うもの感も強く、これは控えめに見てたほうがいいかなって気はします。

営業CFは乱れるタイプ。商品の額が大きくまた在庫になってる期間も長そうで仕入れるときは大きく営業CFがマイナスに。逆に売れるときはプラスが大きいです。

あと上で買収じゃなかったとはいいましたが嘘ですね。2015年に買収してます。軽々改善すると同時に買収も効果あったとなりそうです。短信で触れてろ

投資先行感もありますかね。言うほどFCFは出てなさそうで借り入れにも頼る部分も大きそうです。というわけで今の所還元は弱めかなというところで、ただ自社株買いなどもしており還元も2018年は先行感あって増益が続くならこちらもやってきそうです。

ベリテ

業績

これも長く低迷があって2016年辺りから安定みたいな感じですね。インド資本に買収されたとかあったのでそれをきっかけに復活かな？と思ったら買収されたのもっと前なのであまり関係なさそうです。

低迷期に総資産を減らし売上規模も落としたので儲からないものを処分して安定化を図ったつまり普通にリストラで立て直しですね。それで近年は堅調を保ってきてますね。まずはこれが永続するか。今の所増益傾向で上手くいってそうです。

1Qで減収減益ですね。減益率は大きいですが元々減収傾向で増益してますし1Qの利益に対する貢献率は低そうでコレ自体はあまり大きな影響はなさそうですし、実際下方など来てないですが、月次出てて9月が前年比123％とか出ててこれは消費増税前の駆け込みとなりそうで10月以降の反動が怖いかなあってところ。

特に高い価格帯の商材ですし増税影響はかなりあるのでは・・？とか思ったりします。

財務

財務自体は悪くないという感じか。ただ総資産は減らしてきて純資産も伸びてないかなあって感じでリストラが完了してない感はあります。また借入金は返してきてこれは完済の目処が立ってるかなあという感じですね。

営業CFプラスが続き立て直った感はあります。設備投資はしつつ同時に投資CFは設備投資より少ないので手持ち資産を処分しながらとなりそうですね。で、FCFをだしながら負債返済が進むそろそろ負債返済に目処と思ったろころで還元再開してますね。いきなりかなりの高配当性向で2019年には160％とかあまり状態がいい会社としては出しすぎ感があってこれがBPS減少にも繋がってそうですね。

早速減配になってますね。このあたりなんか大株主が資金回収に来てる感もすこし。

フェスタリアホールディングス

業績

2007年に赤字があるね。

しかしそれ以外では地道に増収を続けている感じで利益は足踏みも多いも気がついたら水準が上がってる感じで成長は成長。

ただどうしても薄利で収益性悪くROEも低いですね。その中で地道に貯金みたいな形でBPSならちょっと増えてるかなって感じ。いやEPSも増えてないこともないけどね。

で、本決算通過していちおう増収増益で計画も増収増益だけど利益に関しては強気感あるね。実際過去は下振れも多い感じ。あまり期待しないほうがいいのでは。

財務

財務悪いですね。借り入れも大きいですね。短期長期合わせて38億程度の借り入れですがそれに対してCFが弱い感じ。実際借り入れも減る感じでなくこれは利子返すので精一杯みたいなところがありそう。まあ流動資産＞流動負債くらいではあるので手形とか商品処分すれば返せるかもだけど。大赤字になりそうだけど。

営業CFは赤字もあって長期でわりとなんとか出てるかな？くらいになりそうで設備投資なども借り入れに頼ることも多そうでなんかCF入るとそのまま返済みたいな。

自転車操業感ある。配当出してるけどはした金だし、かつそれでも配当性向が100％越えてしまったりすることもわりとあるほど収益性が低いですね。これらは収益性が低いからです。

日足週足月足の値動き判断

日足で方向性なし
週足であげ
月足であげ
確認。

評価・売買判断

NEW_ARTホールディングス

テクニカル的には、あまり素直な上げ方でないといか、よこよこか下げ気味な推移からいきなり大きく噴火みたいなことを繰り返してますね。素直じゃないですがいちおう長期には高値安値切り上げで上昇ですね。その中で週足で直近吹いた形。吹いた後の740を底値にみてここを切るなら諦めるくらいと言うか他でも良さそうだよね。

ファンダ的には、創業者が返り咲いたからかはわからないけど、経営が傾いていたのが一気に良化で勢いに乗ってきて目下絶好調となって経営とはわからないものだなってい思います。一方CF乱れたり投資が先行していたものもあり財務CFはまだ弱そうで、業績コケると被害が大きそう。色んな意味でまだこれから。

そのこれからに未来を感じるならPER7程度はなかなか以上にありだと思います。

ただコケるといたそうでそのあたりはハイリスクハイリターンよりかなと。

ベリテ

復活しつつありますが、軌道に乗った言えるほど状態も良くないと思える中、投資も抑えつつ過剰な還元が入ってそうです。消費増税もあり先行きがあまり良くなさそうな中配当を搾り取ってるような印象を受けるのは穿ち過ぎか。

評価のPER15とかPBR1.7とかは明らかに過剰でこれは配当利回りで決まってそうですね。あまり会社を良くしようと動いてなさそうな中消費増税で業績にダメージが来ると今の目いっぱいの配当を維持できるかはかなり怪しいのではないか。

フェスタリアホールディングス

わりとギリギリまで、借り入れ利子を返しながら現状維持に目いっぱいなわりと銀行のために働く会社かなと。これをPBR1超えのPER20程度にしてるのははっきり過剰評価かな。触れないほうがいいのでは。増税で売れなくなり薄利も取れなくなると詰む可能性すら考えられるし。

大黒屋ホールディングス

元々アジアグロースキャピタルとかいう投資系会社だったみたい。これが大黒屋の親会社にTOBをしかけて大黒屋を子会社にしたのが2014年ですね。その後2017年に看板を大黒屋に変えて、投資会社が事業会社に転身みたいな経緯。たまに見ます。たかの友梨とか。

なかんじですが、純赤字が続いて会社の制御に苦労しているような？財務などもかなり状態悪そう。率直に厳しそう。

計画で赤字から黒字としてますが1Qで減収減益と厳しめ。修正などないですが小売り系でPBR1程度は安いとも思えないしスルーでいいんじゃないかな。