(386A）みのや/東証ST/小売/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

みのやとその他

株価

2001円（人々は、勢いよく飛び出すもスタートでよろめいている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。2025/10/20にKABU+データをみて気になったものをチョイスして分析比較します。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年10月22日取得。みのや。おかしのまちおか。比較にお菓子メーカーのブルボンとアイスクリームのサーティワン。ゲストにお菓子食べたら使うオーラルケアからアース製薬。

おかしのまちおかCAGRとROEが両立。あとは団子だけど31が比較優秀。ブルボンさえないの図。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	386A	2208	2268	4985
企業名	みのや	ブルボン	B-Rサーティワンアイスクリーム	アース製薬
市場/業種	東証ST/小売	東証ST/食料品	東証ST/食料品	東証PR/化学
時価総額（億）	72.14	679.48	409.41	1152.69
株価	2001	2453	4245	5190
決算期	2026/06予	2026/03予	2025/12予	2025/12予
予想売上（億）	263.6	1180.0	328.6	1780.0
予想営業利益（億）/利益率	7.86/2.98%	60/5.08%	24.3/7.4%	80/4.49%
長期平均営業利益率/年	3.31%/3年	3.39%/19年	7.56%/18年	3.93%/18年
売上成長率(年複利/期間）	9.4%/3年	1.2%/19年	4.8%/18年	3.9%/18年
EPS成長率（年複利/期間）	7%/3年	7.5%/19年	1.7%/18年	3.7%/18年
BPS成長率（年複利/期間）	26.8%/2年	4.7%/18年	3.7%/17年	3.3%/17年
長期営業CF（億）/年	21.31/3年	1134.58/19年	395.33/18年	1245.23/18年
長期投資CF（億）/年	-12.93/3年	-898.8/19年	-272.21/18年	-911.78/18年
長期平均FCF(億）/年	2.79/3年	12.41/19年	6.84/18年	18.53/18年
PER	12.53	13.79	26.39	21.35
PBR	2.09	0.95	2.85	1.51
ROE	16.7%	6.9%	10.8%	7.1%
平均ROE/年	24.3％/3年	5.2％/19年	9.22％/18年	6.43％/18年
ROA	5.7%	4.5%	5.9%	3.9%
配当利回り(%)	1.23	1.63	1.18	2.41
配当性向	15.4%	22.5%	31.1%	51.4%
総資産（億）	84.45	958.39	263.14	1356.36
自己資本比率（％）	34	64.2	51.8	50.8
メモ	あげ	停滞蓄財	目先加速	停滞蓄財っぽい

みのや(386A)

業績

おかしのまちおか。上場したて。
名前はまちのおかしやからつけたみたいです。駅前等で小さめの店舗でお菓子の専門店チェーン。

自己紹介。

3分でわかる「まちおか」｜おかしのまちおか

小さい店舗にぎしぎしに商品を埋めてついで買いの誘発を狙うドンキ系の店作りしてそう。それでわりと低コストな運営を目指してそうな。

町岡さんが社長…ではなく『まちのおかしやさん』だから《おかしのまちおか》。創業71年目で明日上場、"独り勝ち"の意外と単純な理由とは？ | 食品 | 東洋経済オンライン

GPTまとめ。

● 事業概要
・ざっくり概要：「おかしのまちおか」を全国展開する菓子ディスカウント小売。2025年7月に東証スタンダードへ新規上場。事業年度は7/1–翌6/30。machioka.co.jp+1
・主な特徴：直営中心で仕入れ/在庫回転を効かせる薄利多売モデル。店舗網を拡大中。ウィキペディア

● 競争優位性（格付け：★★★☆☆）
・理由：①専門特化（菓子）&大量陳列で来店頻度を取りやすい、②標準化された小商圏フォーマットで出店再現性が高い。留意点は販管費・減損の影響で利益が振れやすい点。Yahoo!ファイナンス

● 大きなトピックと注意点
・トピック：上場後の資本政策・出店ペース・既存店売上の三点監視。IPO基礎
・指標の目安：基本データ・株式情報は会社IR/IRBankを定点確認。machioka.co.jp+1

上場したてで実績は少なめも目先は順調そうな。

これも上場したてであまり参考にならないかな。

BPS成長率26.8%/2年/平均ROE24.3％/3年

ですが、高ROEですね。それで上記記事でイオンあたりより利益率が上とでてますが、イオンと原価率販管費でいい勝負、なんとか1％差をつけてるかんじでしょうか。

参考イオン。

参考ドンキ。ドンキは原価率は高いけど販管費で優位でオペレーションで差がありそう。

小売業342社でROE上位200社で成長率/利益率/ROE/ROA/PBRでフィルタROEでソートで200社で以下くらいの順位。利益率はそんな高くないですがそれ以外は中堅上位くらいでしょうか。わりと優秀そうだけど傑出まではいかないくらいかなとは。

ROE上位陣。

近辺。

あんまり参考にならないかもだけど目先四半期。

あとは決算資料でも。

決算説明資料｜おかしのまちおか

あまりいろいろ貼りませんがこれだけ。わりと順調じゃないでしょうか。ただ利益はいうほど右肩じゃなさそう。

財務

資産増。

（IRBanから）

前期末総資産80億で、有形固定20億ほどで固定比率は低めそう敷金及び保証金が14億もあり持ち物件よりは借りて出店してそう。

流動36億で現金13億売掛10億商品10億これら伸びる傾向ですかね。基本店舗と一緒にこれらが伸びるのをみていくのがいいかとは。

負債55億。現金以上の有利子負債も普通にあり財務は良くはないですね。とはいえ自己資本比率も改善でこのへんは順調じゃないでしょうか。

見えてる範囲でFCFでてる。投資しながらFCFでてる小売で順調なんじゃないでしょうか。

還元は配当性向20％目標が出ています。現状優待なし。優待可能性は結構高そうな。小売は出してるところが多めで出す余力もありそうなんで。

ブルボン(2208)

業績

こういうの。

お菓子 | 商品情報 | ブルボン

一部。雰囲気で。

GPTまとめ。

● 事業概要
・ざっくり概要：ビスケット/チョコ/米菓など総合菓子大手。「アルフォート」「ルマンド」等。東証スタンダード。bourbon.co.jp+1
・補足：会社の事業年度は4/1–翌3/31。bourbon.co.jp

● 競争優位性（格付け：★★★☆☆）
・理由：①定番ブランドの厚み、②製販一体の内製力。課題は原材料・エネルギー価格の影響を受けやすいコスト構造。IR BANK

● 大きなトピックと注意点
・トピック：中計下の収益性改善（値上げ・効率化）進捗、販路多角化。IR BANK
・指標の目安：直近のPER/PBR/配当等はヤフーファイナンス/IRBankを随時。Yahoo!ファイナンス+1

2022は会計基準変更みたい。

2001年からみて赤字なし微妙に成長してるけど薄利。このへんは底堅いけど成熟してる食品大手という感じは。

BPS右肩。底堅い。ROEとかは低いのもでて二桁もないくらい。近年はそこそこ安定。

BPS成長率4.7%/18年/平均ROE5.2％/19年

ならべたけど、特に意見なく。だから2022年から会計基準変更。

従業員ふえてないね。

(IRBankから)

四半期は足踏み感。

(株探から)

総合成熟した停滞蓄財という印象ですね。

他特に見ません。

財務

財務よく資産増。

（IRBankから）

有形固定資産だけ。長期に地味上げ。

営業CF安定しててFCFも長期にプラス。

還元。微妙に増配傾向。特に定量基準は示してなさそう。

(銘柄スカウターから)

優待ある。お菓子セット。利回り微妙。

B-Rサーティワンアイスクリーム(2268)

業績

アイスクリームチェーン。
こういうの。雰囲気で。

メニュー｜［B-R サーティワンアイスクリーム］

GPTまとめ。

● 事業概要
・ざっくり概要：アイス専門店「サーティワン」のFC本部。国内フランチャイズ運営と商品開発が柱。31アイス

● 競争優位性（格付け：★★★☆☆）
・理由：①強いブランドと季節/イベント連動の商品企画、②高いFC収益モデル。留意点は天候・季節性の影響大。31アイス+1

● 大きなトピックと注意点
・トピック：出店純増・1店舗当たり売上の推移（直近は好調トレンド）。決算タイミングも近いので更新チェック。Yahoo!ファイナンス+1
・指標の目安：評価指標はIRBankでレンジ感を参照（PER/PBRの長期帯）。IR BANK

ざっと2012年まで成長で、以降2020年くらいまで足踏みしてた感じが目先再加速見せてる感じで目先勢いありそうな。利益率は過去ほどないですね。

BPSも足踏みから再加速。ROEも上昇にきてて二桁にタッチ。ここでも過去の水準には及んでないですね。

BPS成長率3.7%/17年/平均ROE9.22％/18年

成長から低迷足踏みして再加速という形。

連結した最近のものしかないですが、単体でもわりと足踏みから目先再加速の方向。

(IRBankから)

総合してコロナ以降は加速であり、なぜ加速した？これが続くのか？が焦点になりそうな。

決算資料。

決算説明会資料｜IR情報｜［B-R サーティワンアイスクリーム］

2023年に以下みたいなこと言ってますね。

あまり仔細は説明してなさそうですが、この中期計画がうまく進んでそうな。

長期ビジョン｜IR情報｜［B-R サーティワンアイスクリーム］

これは正しいかわかりませんが、社長っぽい感は。

現行社長は、マクドナルドとかGoogleとかダンキン（ドーナツ）とかから流れてきて

2019年に31に入って、2020年にCEOで、2021年から現行中期計画という流れになりますので。

実際問題メニューが可愛くカラフルになってそうで、モバイルオーダーなどのデジタル化はわりと若い女性向け感強く、それでお店に若い女性が並んでたとか見たりしますので。

四半期。目先は増収感でてますね。目先2Qで増収増益。

計画も増収増益ですが高成長ではないですね。

(株探から)

財務

足踏みから資産増。

（IRBankから）

前期末総資産263億で有形固定81億で目先増えてますね。直営店舗とか仮勘定増えてますね。「場の生産設備などに16億91百万円」とかみたいですね。

流動145億で現金80億に売掛28億、製品15億等。この辺伸びてますね。

負債126億で未払43億契約負債20億とか中心で有利子負債少なめだったところに前期で、借りて有利子負債増やしての投資のムーブ入ってますね。

営業CFは安定的か目先伸びてる感も。それで目先投資を伸ばしてきてますね。

FCFはプラス維持。

還元。還元は並感。定量基準など儲けてなさそう。

(銘柄スカウターから)

優待あり。サーティワンの電子クーポンですね。利回り微妙。

日足週足月足の値動き判断

月足でよくわからんけどさげ
週足でさげ
日足でさげですかね
確認。

評価・売買判断

みのや(386A)

テクニカル的には、2025年7月で上場したて。日足レベルでしかまだ見れないですかね。その日足でとりあえず株安。2531スタートで2000チョイで推移し落ちて1892で目先リバウンド感で。もみ合って崩れた形でまだ弱そうな推移だなとは。1892でこらえれば下げ止まりでIPO セカンダリー？みたいな推移になりますが、まあ日足レベルでさげなのでまだ下落と見てるのが正しそうな気はしますが。

ファンダ的には、おかしのまちおか。上場したて。総合してわりと優秀な小売という印象。とはいえ傑出してるという感じでもなく、高成長かもどうでしょうか。

ではあるけど、まあまあ優秀に順調にきてる感はあり悪いことなんてないかなくらい。実績も少なく今後は未知数。

評価。
PER12.53/PBR2.09ほど。ほどほどの評価という印象。まあまあ優秀な小売と見て安くもないけど高くもないような位置には思えます。選んでもいいかもだけど上記の方の小売比較で例えばJMホールディング比較でJMの方が優秀にみえるしJMのほうが低PER低PBRだったりするので、あえて選ぶのは理由いるかなとは。そのへんも考えながら。

ブルボン(2208)

お菓子メーカー。長期に成長で赤字無しで底堅いも、ROE二桁いかず程度で薄利でもあり地味かなとは。総合して停滞蓄財という印象。インカム+BPS増で年7％出ないんじゃないかな感。目先も傾向変わる感じでもなく。
評価。
PER13.79/PBR0.95ほど。年7％ほどとみるとこれでも市場並とはみれてそれが市場平均PBRより低く評価されてるとみれなくも。ブルボンとしてはPBRで上も下もの位置でいろいろフェアバリューなんじゃないかとは。年7％程度でいいとみるのならこんなのでもずっと握ってればそれくらいいくかも。7％は優待込み。

B-Rサーティワンアイスクリーム(2268)

アイスクリーム屋。わりと成長止まって足踏みしてたのがコロナ以後は再加速で成長してきてる感。みると中期計画に従っていろんな施策がうまく回ってる感。なんか新CEO主導で動かしてる感ありで、外部からきたリーダーが会社を立て直している感もありますね。そのなかで順調を受けてか目先大きな投資も入りだしているようにも。

なんですが、高成長って感じでもなくROEも二桁届いたくらいで、これをバリュエーション踏まえてどうみるか。どこまで加速や良化を見込むとかも踏まえて考える感じでしょうか。

評価。
PER26.39/PBR2.85ほど。 ROE二桁くらいで良化踏まえても高評価という印象。つまり高いんじゃないかの疑い。良化進んでも株価水準は長期変わらず多分優待あたりのせいだと思いますが、状態のわりにもともと高評価だったので多少量化しても均衡してるようには。このへんどうみるかですね。会社は良化方向あるいははずみをつけて加速するかもみたいな匂いもするのですがさて。

アース製薬(4985)

オーラルもやってるけど、殺虫剤と入浴剤とその他に日用品どころかペット用品より規模は小さいくらい。