投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。
比較銘柄
WOLVES_HANDとその他
株価
716円（人々は、最初はイキってみたもの続かず馴染めず隅っこで小さくなっている。）
チョイス理由とバブルチャート
今週は比較。2025/7/12のKAUB+データから発行株式数のわりに出来高が小さい出来高比率が0.05％以下で、プラスサム（見込みBPS成長率＋配当利回り）が10％以上のもの（対象139銘柄）から気になったものをチョイスして分析比較します。不人気（出来高少ない）ものから実は優秀なものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年07月14日取得。WOLVES_HAND。動物病院。比較に同業っぽい日本動物高度医療センターと動物保険屋のアニコム。ゲストにペットショップ大手のペテモを持ってるイオン様。
イオン以外は雑魚。・・じゃなくて他は規模は小さいけどそれぞれ成長してるか資産をふやしてるはありそう。イオンはでかいけど成長性がとても厳しい。イオンは雑魚の図。
各企業の数字とそれをみての所感
| コード | 194A | 6039 | 8715 | 8267 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | WOLVES_HAND | 日本動物高度医療センター | アニコムホールディングス | イオン |
| 市場/業種 | 東証GR/サービス | 東証GR/サービス | 東証PR/保険 | 東証PR/小売 |
| 時価総額（億） | 57.09 | 74.98 | 543.31 | 40945.71 |
| 株価 | 716 | 2605 | 725 | 4413 |
| 決算期 | 2025/06予 | 2026/03予 | 2026/03予 | 2026/02予 |
| 予想売上（億） | 55.4 | 58.1 | 730.0 | 105000.0 |
| 予想営業利益（億）/利益率 | 8.98/16.21% | 7.25/12.48% | 33/4.52% | 2700/2.57% |
| 長期平均営業利益率/年 | 16.68%/3年 | 13.12%/12年 | 5.84%/16年 | 2.49%/18年 |
| 売上成長率(年複利/期間） | 8.9%/3年 | 12.1%/12年 | 13.8%/16年 | 4%/18年 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 21.1%/3年 | 16.3%/12年 | 12%/16年 | -0.5%/18年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 44.3%/2年 | 24.8%/11年 | 10.7%/15年 | -0.6%/17年 |
| 長期営業CF（億）/年 | 24.15/3年 | 72.6/12年 | 549.93/17年 | 61490.71/18年 |
| 長期投資CF（億）/年 | -27.43/3年 | -74.68/12年 | -457.66/17年 | -64378.85/18年 |
| 長期平均FCF(億）/年 | -1.09/3年 | -0.17/12年 | 5.43/17年 | -160.45/18年 |
| PER | 9.54 | 12.83 | 25.87 | 94.98 |
| PBR | 2.22 | 1.62 | 1.93 | 3.62 |
| ROE | 23.3% | 12.6% | 7.5% | 3.8% |
| 平均ROE/年 | 37.72％/3年 | 19％/12年 | 9.3％/17年 | 2.79％/18年 |
| ROA | 9.7% | 6.0% | 2.9% | 0.3% |
| 配当利回り(%) | 0 | 1.54 | 1.24 | 0.93 |
| 配当性向 | 0.0% | 19.7% | 32.1% | 88.2% |
| 総資産（億） | 57.84 | 87.53 | 724.94 | 138333.19 |
| 自己資本比率（％） | 36.5 | 47.4 | 38.9 | 7.6 |
| メモ | あげあげ | あげあ | あげ | 増収蓄財できず |
WOLVES_HAND(194A)
業績
動物病院運営会社。
こういうの。雰囲気で。
GPTまとめ。渋い評価されてるね。
●事業概要
ざっくり概要：動物病院チェーンの運営と買収で全国展開を拡大するペットヘルスケア企業。直近3Qは売上 +7.9％も M&Aコストで減益Yahoo!ファイナンス
主なセグメント：一次診療動物病院、二次診療センター、トリミング・ペットホテルなどサービス業株探
事業モデルが似ている著名上場企業：日本動物高度医療センター（6039）、ＶｅｔＰａｒｔｎｅｒｓ（豪州未上場）など日本取引所グループ
●競争優位性
格付け：★★☆☆☆（2/5）
理由：高ROEと診療網の地域寡占化が武器だが、設備投資を伴う院数拡大でFCFがマイナス傾向。人的資本に依存し参入障壁は中程度Yahoo!ファイナンス株探
●大きなトピックと注意点
-
病院の新規開院・子会社化を急ピッチで進め負債増加Yahoo!ファイナンス
業績。実績もあまり長くなく多く言うこともないけど見える範囲では成長。利益率下がってるようで、17％が16％になりましたくらいなので増収は増益。
BPSなど。
BPS成長率21.1%/3年/平均ROE37.72％/3年
定量実績としては普通に優秀。も、上場直後でROEなど下がってるので、IPOして資金調達してROE代償に財務の健全化するみたいな感じ。ROAでは9％前後。このへんは普通に順調な印象。
原価率など。ROE下がってるね。それでやはり原価率高めで獣医というか労働集約色は強そうな気配。
（IRBankから）
従業員も。一人当たりはなかったのでGPTに作らせた。
高度動物医療比較で、売上と固定資産は低いけど利益は取れてる印象はある。
どう読むかですけど、動物医療より安めの設備で単価も低そうな印象。
名前の通り高度動物医療は高度医療で、こっちは町医者的な色分けがあるかもしれない。まあウルブスはサロンもしてるのでそこでも単価下がってそうですね。
と思ったら高度医療もしてなくもなさそう。
グループ病院紹介 | WOLVES HAND動物病院グループ
参考日本動物高度医療センター。
やはり一人あたりの数字をあげるのは難しい労働集約で人をとってなんぼ、ついでに病院作ってなんぼみたいなところはあろうと思います。
四半期。
成長感はさほどみられないですね。
(株探から）
決算資料。
まだ通期の決算資料もでてないですが
決算説明資料 ｜ IR情報 ｜ WOLVES HAND動物病院グループ
2025の2Qをみると、病院数は減るもまた増えてますね。コロナ影響ありそう。
そこまで高成長って感じでもなく、まあ堅調ですが高成長ではなく堅調さを期待する方が妥当そうには。
3Qで増収+7.9％減益-9％くらい。計画増収増益。まあ勢い見せてるとかではないですね。
財務
利益剰余金マイナス。自己資本比率も低めかな。ただし改善。
（IRBankから）
有形固定推移。やはり投資してる感。半分近く固定資産でわりと設備業というか店舗構わえるサービス業ですね。
（IRBankから）
その他特にみなくていいかなって思うけど、のレンが大きめですね。14億。
負債は36億で有利子負債で29億でおおよそ有利子負債して固定資産に投資してるかんじですね。この傾向は続きそうで成長は投資CFを要するはポイントにはなりそう。
CF
営業CFだして、投資もしてますね。目先は営業CF>投資CFで、FCFでてますね。
無配。現金貯めてFCFでてるので配当はいずれ来そうではありますけど。
日本動物高度医療センター(6039)
業績
2次診療専門の動物病院会社。
二次診療ってところで、WOLVESで直せなかったものを紹介をうけて専門治療。ペットと飼い主の最後の砦。
病院も4つしかなく相当高度となりそう。あまり病院がバンバンできる形で成長という感じでもなさそう。
GPTまとめ。
●事業概要
ざっくり概要：紹介制（二次診療）に特化した高度獣医療を主力とし、MRIや放射線治療設備を備える先端病院を4拠点運営日本動物高度医療センター日本動物高度医療センター
主なセグメント：川崎・東京・名古屋・大阪の病院事業、関連動物医療サービス日本動物高度医療センター
事業モデルが似ている著名上場企業：WOLVES HAND（194A）、米 VCA Inc.（米NYSE上場後にM&Aで非上場化）株探
●競争優位性
格付け：★★★★☆（4/5）
理由：二次診療は設備・専門医師・紹介ネットワークが高い参入障壁。上場以来ROE 15〜20％台で安定し、エリア拡大余地大日本動物高度医療センター株探
●大きなトピックと注意点
-
24年に名古屋・大阪へ大型投資済み、新規病院の稼働率が利益の鍵日本動物高度医療センター
成長。比較なので細かく見ないけど2013年以降赤字もなく。利益率も結構安定ですね。
病院は増えないけどしっかり成長はするですね。
高収益と言えそうな実績。BPS成長率高め。
ROE低下傾向をどうみるか。目先は二桁でROE//ROAでWOLVESに劣後。
BPS成長率24.8%/11年/平均ROE19％/12年
ROEは下げ止まってる感はありで、利益率なども安定してきてますかね。
（IRBankから）
再掲。従業員。病院増やさなくても人は増やさないといけないね感。
（IRBankから）
四半期。順調じゃないですかね。毎Q伸びる感じではないですね。
(株探から）
ほかは決算資料でも見て。
堅調なように見えますね。病院も九州に作るみたいですよ。
今期は「二次診療ニーズ拡大、一部診療費の価格改定、診療体制強化等により、
売上高は10％増収を見込む
◼ 成長戦略の実現とスピードアップに向けて、戦略投資を拡大するため、
各利益は微増を予想」だって。
財務
資産増。自己資本比率改善。
（IRBankから）
有形固定推移。総資産87億のうち固定資産63億でかなり固定資産より。高度な医療器具がたくさんあるのでしょうと。それで定期的に大きく投資して回収するかたちですね。
（IRBankから）
だから有利子負債はあんまり減ってないけど資産増やして自己資本比率改善。
現金11億ほどで、投資先行なところは常にありそうです。
CF
営業CFはでるしわりと右肩感ある。
FCFは長期平均 -0.17/12年でありマイナスでやっぱり投資先行。
還元。あんまりやる気ない模様。最近配当初めてひとまず配当性向20％の目標が出てます。本質的にCFが投資に取られるやつで還元はどこまで期待できるのか感はあり。医療って方向性もあまり還元の方向に向かない気も。
（銘柄スカウターから）
アニコムホールディングス(8715)
業績
ペット保険屋。
疲れたので流します。
GPTまとめ。
●事業概要
ざっくり概要：ペット保険最大手。犬猫保険で国内シェア首位を維持し、保険引受＋ヘルスケアプラットフォームを展開anicom.co.jpanicom.co.jp
主なセグメント：損害保険事業、ヘルスケア関連サービス、データ解析ソリューションanicom.co.jp
事業モデルが似ている著名上場企業：アイペットHD（7339）、米トゥルーパニオン（TRUP）株探
●競争優位性
格付け：★★★★☆（4/5）
理由：25年3月期時点で契約件数シェア約50％。獣医・病院ネットワークとペット健診データのモノポリー効果が強いanicom.co.jp株探
●大きなトピックと注意点
-
生成AIを活用した保険金査定の自動化で経費率低減を目指す戦略anicom.co.jp
-
単価上昇が続く診療費により保険金支払率が高止まりし収益性を圧迫株探
成長してる。結構順調だと思いますよ。やっぱりペット業界自体は今順調感ありますね。
2019年ジャンプとかありますが、BPS成長とかは右肩に近く。ROEも低くないやつ。低下傾向も読み取れないかな。
BPS成長率10.7%/15年/平均ROE9.3％/17年
保険屋はPL違いので原価率とか省略。
BPS減ってる2025は自社株買い影響じゃないかとは。強めの自社株買い入ってますし、
IRBankではBPS増できてるし。
決算資料。
決算･適時開示書類 | IR情報 | アニコムホールディングス株式会社
順調じゃないですかね。中期計画も順調に推移してるみたい。
契約も伸びてるようです。
財務
資産増。利益剰余金マイナスも解消し以降増えてる。
（IRBankから）
負債で保険契約準備金をつみたてつつ267億で、現金264億もって、有価証券294億持ってるでざっくり説明できるBS。保険料もらって保険払うときの分をとって残りは運用って感じでしょうか。
推移的に問題ない順調だとしか。
CF
保険は準備金の増減とかでも影響もあり営業CFでみないでいいかも
設備投資はすくないですが、余裕は有価証券投資に向かうなどの構造上FCFはあんまり出ないですかね。
還元。増配傾向。配当地味ですが自社株買いを派手にする余裕は見せてますね。
（銘柄スカウターから）
日足週足月足の値動き判断
月足で乱高下してさげ
週足で上げっぽく推移してさげてもみあい
日足でさげっぽくもみあい
確認。
評価・売買判断
WOLVES_HAND(194A)
テクニカル的には、上場してそこまで経ってなく週足でみるのが正解ですかね。
そうなると2024年6月にIPO直後に1641、あで吹いて、以降はもみ合いながらさげ関税ショックまでに554まで。このへんからしばらくはもみ合ってますね。
IPO直後から調整を済ませたようにもみえて、IPOセカンダリー的な見方もできるかもしれない。やはり関税ショック554が基準になりそう。以降の調整安値686とかも基準にできるかもしれない。ここらをみながら調整こなして上昇トレンドにいけるかどうかを測る感じで。
ファンダ的には、動物病院チェーン。ペットホテルやサロンなどもやって、わりと動物全般サービス感。本質的には設備投資して店舗をつくり人を雇って働いてもらう労働集約感ある。人を採れるのが大事とはなりそう。店舗を作れる投資ができるかも大事そうですけど。現状まあまあのROEで成長風味。高成長とか高収益とかではなさそうですが、ひとまず順調そう。
財務は悪め。ただCFもでて改善傾向。無還元。
評価。
PER9.54/PBR2.22ほど。 労働集約で店舗投資も必要となりそうで、事業性は小売とかTOCサービス業に近いとはなりそうで、そうみて堅調な小売をみるとそれっぽい評価とは。高くもみえなく堅調が続くなら拾って成果出るも考えられるところ。低PBR化がすすむとしぶそうですが、このへんは投資も必要だし様子をみながらでしょうか。わりと可能性もある選択になりそうな気はします。
日本動物高度医療センター(6039)
文字通り高度の動物医療。紹介をうけて高度な治療をする。病院は4つしかなく高度なんで設備投資も要する。病院作らなくても人をとって成長する労働集約。
業績は準中で各KPIも伸びている感。ペット隆盛トレンドは続きそうで大きな意味では見通しも良さそうだし、結構事業優位性もあるようには思える。
投資は必要でCFの筋は良くないが、借りずに投資できるくらいで有利子負債は減らないけど資産は増えて財務改善。稼ぐと意味ではあまり筋がよくない。低ROEとかではないですがこのへんをどうみるか。還元始めるも渋め。
評価。
PER12.83/PBR1.62ほど。 業績は安定性あるし成長を見せている。事業自体も見通し良さそうで、そのへんと投資が必要でCFなどの筋がよくないところをどうみるか。わりとユニークで注目も集めそうな事業性もありそれが高いともしにくいPERくらいで拾うのもいいのではないかなとは。動物高度医療としてはPER11～16くらいのレンジでだいたい平均PERくらいの上も下もそこそこ先そうだけど九州に病院つくるとかで注目を受ける狙いとかできるかもだし。
アニコムホールディングス(8715)
ペット保険。成長してておおよそ順調に見える。業界自体も明るそうだし目先もKPIみても順調そうでどこをみても順調な保険会社感というのはある。ただ高成長か？は怪しく思えるし高収益か？なら違うでしょう。そのへんはバリュエーションも踏まえるとどうですか？みたいな視点はありそうな。順調ですけど。
評価。
PER25.87/PBR1.93ほど。 絶対的な状態からして評価高いとみるべきではないか。保険一般もPER10前後に多くあり、やはりテーマ性を帯びて高い評価になってるとみるのが妥当なようには。アニコムとしてはPER30以上をかなり続けてきたところはありまた見直されるかもだし、目先は調整を終えて株高に向かってきてるともみれなくもないですが、そのへんらのバランスをみてどうみるか。まあ高いとはしてそれでどうするかを判断するのがいいとは思いますけどね。
イオン(8267)
説明不要イオン様。小売中心に様々な関連事業。
最近はイトーヨーカドーが没落した感もあり、小売で名実ともに首位感はでてますがー
GPTまとめ。
●事業概要
ざっくり概要：総合スーパー（GMS）・食品スーパーを核に、金融、不動産（イオンモール）、デジタル事業など300超の子会社を抱える小売コングロマリット株探IR BANK
主なセグメント：GMS、SM・DS、ヘルス&ウェルネス、総合金融、デベロッパー、サービス・専門店イオン
事業モデルが似ている著名上場企業：セブン＆アイHD（3382）、米ウォルマート（WMT）IR BANK
●競争優位性
格付け：★★★☆☆（3/5）
理由：国内流通で圧倒的シェアとスケールだが、粗利率の低いGMSが足を引っ張り営業利益率は2％台と薄い構造的ハンデ株探IR BANK
●大きなトピックと注意点
成長はしてるけど、利益率で薄利。万人にやすさを提供している感はあります。
BPSなど。実はってほどでもないけど低ROE。BPSも伸ばすより減らしてる。
増収はあるけど企業価値が伸びてるかは微妙なところ。
も、配当も渋いけど株主は優待で黙らせてるところはありそう。
BPS成長率-0.6%/17年/平均ROE2.79％/18年
評価。PER94.98/PBR3.62ほど。
そしてより厳しいというか、高評価。まあこの薄利で顧客に奉仕し企業価値も増えないが株主は優待で黙らしているという戦略で株価はあがり、投資家はこの戦略を支持してるとはなります。
そのなかであなたも支持しますか？みたいな話。さてどうなのでしょう。勝手にしてください。自分はパスっていいたいけど優待単元持ってたりしてるのでこれは支持してると同等ですね。その辺踏まえて。
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
暑いですね。
それぐらい。
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