(1433）ベステラ/東証PR/建設(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:1088円(人々は、背伸びをしてみるもいつもずっと続かない。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
1433	ベステラ	東証PR/建設	112.43	2026/01予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
130	12/9.23%	6.7%/11年	10.12	1.94
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
14.05%/11年	14.26%/11年	15.77%/10年	19.44%	16.2%/11年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
-5/11年	-17/11年	-21/11年	-1.92/11年	3.73%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
110.46	48.46	43.9%	3.68%	37.21%

今日は分析。市場統計推移記録表で2020/3/17と2025/6/13比較し、ROEをあげてるのにPERが低くなっているもの（該当銘柄877）から気になった銘柄をチョイスして分析比較。用事があるので二週連続比較は3銘柄まで。TOPIXコロナ最安値時より効率的になってるのに低評価なものを拾う意図。ベステラ。-----。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年06月19日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「不安定もあげ」

プラント解体。

セグメント。だいたい解体。

（IRBankから）

こういうの。壊し屋。原子力発電所とか製鉄所とかかなり専門的なものも壊してくれる模様。

対応業界・設備｜ベステラ株式会社

GPTまとめ。

ざっくり概要： 製鉄所・発電所・石油化学コンビナートなど大型プラントの解体工事を専門に手掛ける総合エンジニアリング会社。独自特許「リンゴ皮むき工法」「ボイラ解体方法」や遠隔溶断ロボットなどで、工期短縮・安全性向上・CO₂削減を実現する“脱炭素解体”を展開。besterra.co.jpbridge-salon.jp
主なセグメント：
1. プラント解体エンジニアリング（受注・施工計画・管理）besterra.co.jp
2. 技術者派遣・紹介（建設技能者不足対応）besterra.co.jp
3. 3D計測・BIM関連サービス（事前調査強化）besterra.co.jp
事業モデルが似ている著名上場企業：
- 第一カッター興業（1716）―切断・ウォータージェットなど特殊工法でインフラ維持を担う daiichi-cutter.co.jp
- 五洋建設（1893）―大型インフラ解体・撤去で協業実績 baseconnect.in
- TAKUMA（6013）―ボイラー・廃棄物炉の廃止措置を手掛ける環境プラント企業 kabutecho.com

●競争優位性

格付け：★★★☆☆（3/5）
理由：
1. 特許・技術力 ― 20件超の取得済み特許とロボット化により安全＆低コスト。模倣障壁は中程度。besterra.co.jpbridge-salon.jp
2. 上場企業としての信用力 ― 直接発注増加の中で“解体業界初の上場”で差別化。besterra.co.jpbesterra.co.jp
3. 脱炭素・老朽プラント需要 ― カーボンニュートラル対応で解体需要拡大が長期追い風。finance.logmi.jpkabutecho.com
4. 受注残高の厚み ― 新中計「脱炭素アクションプラン2025」で売上120億円目標、受注残も過去最高更新。bridge-salon.jpminkabu.jp
5. ただし プラント解体は大型案件寄与度が大きく、案件ずれで業績の振れ幅が大きい点は持続的優位性を削ぐ要因。bridge-salon.jp

●大きなトピックと注意点

業績モメンタム回復局面 ― 2023/1期赤字→2026/1期は営業利益12億円を目指す再成長フェーズ。利益率改善が見えるか要確認。bridge-salon.jpkabutecho.com
株式流動性対策 ― 創業家資産管理会社の持分売却で浮動株比率を引き上げ、市場基準適合を図る動き。strike.co.jp
FCF・資本効率 ― 過去11年平均FCFはマイナスで、案件前払費用や設備投資負担が重い。ROEは予想ベースで19％と高いが、CF改善が中長期評価の鍵。irbank.net
技術者確保リスク ― 人材派遣・育成で自社内製化を進めるが、建設技能者の高齢化は構造課題。besterra.co.jpfinance.logmi.jp
競争環境 ― 解体需要拡大で新規参入が増える可能性。特許切れ後の差別化維持策として3D計測や海外展開が注目。kabutecho.comfinance.logmi.jp

業績。事業性的に常に成長するイメージでもないけど長期に伸びてますね。毎年増収する感じではないけど、減収は2012.2013.2020.2023とか増収でこなすほうが多め。

2020.2023とかは薄利とか赤字。

BPSなど純損失は2023くらいだけど、BPSは素直には伸びてない感じですね。

BPS成長率は 14.26%/11年は上場前を含むので2016年からみると9.06%/9年ほどで、実績としては悪くなく。

原価率など。高原価率であまり改善感もないですかね。

それでBPS増などの実績は悪くないのですがROEなどは乱れる感じで不安定ですね。

不安定さはあるけど長期には悪くもないくらいでしょうか。

（IRBankから）

従業員。こちらからみてもぶれますね。ただ従業員自体は増加傾向。

（IRBankから）

銘柄スカウターの建設228社で成長率、利益率ROA、ROIC、PBRでフィルタ。成長率で上位200社ソート。

実は成長率高め。200（228）社中2位。ROAとかROICは渋いですがこれは単年で参照する前期が渋いというところはありますね。このへんでどうみるか。わりと評価は高いですね。このへんをどうみるか。

200社中。

四半期。目先ピークを超えてる感はありますがより長期には伸びる傾向はそうですね。

決算資料。

www.besterra.co.jp

後退の2020。

「・下半期に収益化の予定であった案件の受注遅れが影響」とかでしょうか。

利益率が低い2023。

わりと着工のぶれで売上が上下しそうなのとそれで利益もぶれそうで、やはり業績は乱れるところがある一方受注はここでは大きく取れてますね。

目先通期。

売上増えて、受注もさらに大きく伸びてますね。これでも赤字工事あったみたいです。

1Qは出てますね。再三悪い案件の処理は済んだとは言ってますね。

人員など増える計画で、まあこのへんどうみるかですね。

財務

資産増。

（IRBankから）

前期末。

総資産110億で、有形固定3億ほど。ちょっと増えてますが固定比率は少なめ。

流動71億で受取手形・完成工事未収入金及び契約資産等で51億。現金16億有価証券34億。

資産の多くは工事関連で建設は工事終わって最後にお金もらいがち感でてますね。

負債61億。有利子負債37億に工事未払金11億とかその他。

工事のコストを有利子負債で支える形で、有利子負債も多めで負債の質はわるいですが、同時に現金有価証券＞有利子負債くらいなので絶対的には悪くもなく。

CF

営業CFはマイナスも多く。仕事の期間が長く終わるまでお金もらえない感あります。受注多いと営業CFもマイナスにでがち感もでてますね。仕事ふえるとお金もらえるまでに次の仕事でお金出ていく感じになりそうです。ということで長期平均FCFは-1.92/11年でマイナス。ただ、CFプラスは仕事は減るときとなりそうでそれが好ましいかはなかなか。現金は減ってないけど有利子負債も増えてますね。

還元。「配当性向40%を目安とすることに加え、株主資本(有価証券評価差額金等のその他の資本の構成要素を除く)を基準としたDOE(株主資本配当率)3.5%以上を目安に」だって。

加えて優待。結構還元は熱心感ありますね。DOE採用だし。

だいたい貶されてるイメージのプレミアム優待倶楽部ですが、額面半額評価で以下くらいで業績はありますが高利回りの部類になりそう。

月足週足日足の値動き判断

月足であげてもさげてよこよこ
週足でもみあい
日足であげっぽい
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、2015年上場から2017年とか2020年後半などにあげはするけど、ずっと戻されてる感じで、結局上場時よりは上も、2015年から2025年まで上昇を作れてないようなかんじですね。それで2022年以降はおおよそ800-1200くらいでレンジを形勢してる感はあります。ヨコヨコですね。しかし何度かあげてるのでヨコヨコ安値利上げショック724とか関税ショック882などをみながら、上に突き抜けるなら利確とか、上昇トレンドを測り乗り続けるなど、上は1273超えとか1341あたりが基準になりそうですが。

ファンダ的には、プラント解体屋。性質としては建設のそれで、労働集約的、CFの筋が悪く、受注や市況に左右されるシクリカル。その中で長期に業績ぶれながら成長、目先は赤字案件なくなったとはしてますね。大枠で受注も高水準で人の採用もすすみ成長意欲はあるようには。

財務は良くもないけど、現金有価証券も厚く問題ある感じではないです。CF渋いなりに還元は頑張ってそうです。
評価。
PER10.12/PBR1.94ほど。PER9ほどはベステラとしてはわりと低PERでレンジとしては7-30とかそれ以上も。PBRでも1.3-10とかみたいで低い方にはなりそう。わりとテーマ化してたようなバリュエーションと株価推移してますね。それでかなりPERとかで落ち着いた水準にはなり、業績よければ上もみれそうな位置にもきてるような。よくないと普通のよくある建設の位置にはみえるのであまり上を見るのは楽観的かなとは思いますが。その辺踏まえて。だから業績はあんまり安定はしてないですね。