(3046）ジンズホールディングス/東証PR/小売/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

ジンズホールディングスとその他

株価

8390円（人々は、優勢に戦をすすめていたが一度負けるふりをして一気に押し上げるのを決めてきている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。市場統計推移記録表で2020/3/17と2025/6/13比較し、ROEをあげてるのにPERが低くなっているもの（該当銘柄877）から気になった銘柄をチョイスして分析比較。用事があるので二週連続比較は3銘柄まで。TOPIXコロナ最安値時より効率的になってるのに低評価なものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年06月13日取得。ジンズホールディングス。メガネ屋JINS。比較にZoffとパリミキ。ゲストに”ジン”ズ仲間のオリ”ジン”。

ジンズがやっぱり優秀でZoffが上場してどうなるか？で、パリミキとオリジンはマイナス成長でがんばってくださいという感じ。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	3046	262A	7455	6513
企業名	ジンズホールディングス	インターメスティック	パリミキホールディングス	オリジン
市場/業種	東証PR/小売	東証PR/小売	東証ST/小売	東証ST/電気機器
時価総額（億）	2011.92	514.69	157.16	69.75
株価	8390	1682	280	1041
決算期	2025/08予	2025/12予	2026/03予	2026/03予
予想売上（億）	925.3	493.3	514.5	300.0
予想営業利益（億）/利益率	108.05/11.68%	55.14/11.18%	15.48/3.01%	0.8/0.27%
長期平均営業利益率/年	9.39%/18年	9.93%/3年	1.64%/19年	3.87%/19年
売上成長率(年複利/期間）	17.5%/18年	11.2%/3年	-1.4%/19年	-1.1%/19年
EPS成長率（年複利/期間）	17.6%/18年	43.6%/3年	-7.4%/19年	-100%/19年
BPS成長率（年複利/期間）	15.3%/17年	136.6%/2年	-3%/18年	0.8%/18年
長期営業CF（億）/年	691.9/18年	112.39/3年	295.79/19年	347.41/19年
長期投資CF（億）/年	-444.4/18年	-34.3/3年	-191.77/19年	-191.46/19年
長期平均FCF(億/年）/年	13.75/18年	26.03/3年	5.47/19年	8.21/19年
PER	27.18	13.73	15.63	#DIV/0!
PBR	6.92	2.22	0.49	0.23
ROE	25.5%	16.2%	3.1%	#DIV/0!
平均ROE/年	15.93％/18年	44.51％/3年	-0.47％/19年	1.88％/19年
ROA	13.3%	10.8%	2.3%	0.0%
配当利回り(%)	1.12	2.55	2.86	3.84
配当性向	30.5%	35.0%	44.7%	#DIV/0!
総資産（億）	540.45	348.42	429.85	446.73
自己資本比率（％）	47.4	66.2	74.7	52.6
メモ	あげ	あげ	衰退から復活？	停滞蓄財できず

ジンズホールディングス(3046)

業績

JINS。

メガネ通販のJINS【公式】 -眼鏡・めがね

実店舗もかなりあります。というか大半実店舗売上となりそう。

セグメント。海外伸びてるようです。

（銘柄スカウターから）

GPTまとめ。成功したSPAですね。

●事業概要

ざっくり概要：メガネの SPA（製造小売）モデルで「JINS」ブランドを展開し、企画・製造から小売まで一貫管理するアイウエア大手。国内509店、中国161店、米国5店など7地域に出店済みで、ベトナム進出も決定済みjins.comjinsholdings.com。
主なセグメント：①国内アイウエア（店舗・EC） ②海外アイウエア（中国ほか） ③その他（ウェアラブル JINS MEME 等）pdf.irpocket.com。
事業モデルが似ている著名上場企業：Warby Parker（NYSE: WRBY）、インターメスティック（Zoff）。

●競争優位性

格付け：★★★★☆（4/5）
理由：SPA による低コスト・高速商品回転、500超の国内店舗網によるブランド浸透と豊富なデータ活用、JINS MEME など周辺領域への拡張で差別化forbesjapan.comjinsholdings.com。

●大きなトピックと注意点

2025年春以降、国内で9店同時開業など積極出店フェーズへjinsholdings.com。
人材投資として新卒初任給30万円へ引き上げ、サービス品質向上を図るjins.com。

業績右肩。2020-2023あたり利益率をおとしていたが目先はそれもおおよそ過去の水準に。利益率二桁も小売では特に優れたものしか出せない水準ですね。

BPSなど。ROE15％以上も多く、これは小売でかなり高いとできる水準。

はねている2012年以降でBPS成長率をだすと9.39%/12年ほど2020-2022で後退があるのでここで水準が下がってそうですね。

原価率が極めて低いですね。SPAで主に商品原価が原価になってるっぽく、人件費家賃などは販管費にカウントされてる模様。とはいえ製造はしてないっぽいパリミキも原価率30％ちょいでメガネという商材がわりと低原価率な感はありますね。ジンズは自社製造で差額10％ほどを稼げてるのがメガネ屋としての優位点にはなりそうです。

2020-2023の低迷？理由は上記みると販管費率が上がってますね。

IRライブラリ - 決算説明資料 | 投資家情報 | 株式会社ジンズホールディングス

2020「主に国内アイウエア事業において、売上減少による固定費分の押上げにより対前期比で増加。」

2021「主に国内アイウエア事業で広告宣伝費や支払手数料が増加したため、販管費比率は対前期比で増加。」

2022「店舗拡⼤による⼈件費、賃借料の増加、主に国内アイウエア事業での⽀払⼿数料増加に伴い対前期比で増加。」

2023「主に国内における広告宣伝費、賃料等の本部経費効率化により、売上高販管費比率は大きく改善。」

でここで改善がみえて2024にはノーコメになりました。

この間、売上総利益では単価上昇などはしてて、コストはあがるもそれを吸収してそしてさらに売上をあげる努力もされてた結果、元の利益水準に戻せたみたいなところはありそうです。

小売でスクリーニング小売347社も上位200位までしかCSVダウンロードできないので、小売347社のROA上位200社で抽出。

10年成長率、利益率、ROE、ROA。PBRでフィルタ。ROAソート。

Zoffも入れて。パリミキROA200位選外。ROA10％以上小売となるとかなり優良企業ぽいのがバンバン入ってきますね。その中でJINSとZoffともランク入り。

順位。JINSは評価含めて小売内上位となるし、Zoffも同様ですが、評価が低めですが上場したてをどうみるか。

今期2Qまで出ています。

利益で結構炸裂してるっぽく。コストはいろいろふえるけど粗利がより改善するのでかなり好ましい形にはなりそう。

四半期。順調そうですね。

月次もでてて目先5月で既存店増収+15％以上とかわりと絶好調な感ありますね。

財務

有利子負債控えめ。

（IRBankから）

有形固定推移。これはお店も入るし固定比率も比較少なめでBS的にばあまり製造業ではないですね。

（IRBankから）

その他流動322億で現金186億売掛65億在庫46億。ほかは大きめは敷金44億とかですね。

負債284億は、転換社債100億ほどありますね。これは有利子負債に該当しそうでIRBankの有利子負債カウント誤ってるかもしれません。とはいえ、2025年には償還されるっぽく、これを足しても<現金で財務上の問題があるかと言えばなく財務は健全としか言いようはないですね。

だいたいFCFでてる。財務見ても2020年に大きく借りて2023に返すムーブから結局現金積んでますの感じなので順調じゃないかなと。

還元。利益並感で減配も。「連結配当性向30％を目処に」とかはいっています。

（銘柄スカウターから）

優待ありますね。バリュエーションも高いので利回りは低め。

インターメスティック(262A)

業績

Zoff。2024年10月上場でわりと上場したて。

メガネのZoffオンラインストア（めがね・眼鏡ブランド）

セグメント。JINSが海外を開拓しにいってるなかでここはほんのちょっとですね。伸びしろがあるとみるのはご自由に。

（銘柄スカウターから）

GPTまとめ。ここもSPAですね。定額で低額な売り方で伸びてる印象。