(9436）沖縄セルラー電話/東証ST/情報通信(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:4235円(人々はじっくり確実に歩を進めてきている。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
9436	沖縄セルラー電話	東証ST/情報通信	2046.14	2025/03予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
830	175/21.08%	19.6%/18年	16.51	2.12
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
3.22%/18年	3.22%/18年	7.2%/17年	12.74%	13.5%/18年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
2226/18年	-1482/18年	744/18年	41.35/18年	10.31%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
1155.73	950.86	82.3%	2.83%	46.79%

今日は分析。2025/4/30のKABU+データをみて年初来安値から10％圏内で予想ROE5％以上で前期実績ROEを伸ばしているの（対象77銘柄）からきになったものをチョイスして分析比較。週跨いで8回分。状態良化してるけど売られてるものを拾う意図。沖縄セルラー電話。沖縄系KDDI。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年05月02日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「あげ」

沖縄のKDDI。

GPTまとめ。

・ざっくり概要

KDDIグループ傘下で沖縄県内を地盤とする移動体通信事業者。auブランドの携帯電話サービスを沖縄県で展開しており、通信インフラと顧客基盤は地域密着型。加えて、スマートホーム、法人向けICT、エネルギー（でんき）など周辺事業にも展開している。

・主なセグメント

移動体通信サービス（音声・データ通信、端末販売など）
固定通信・インターネット関連（光回線やホームルーターなど）
その他（法人向けICT、IoT、エネルギー小売など）

※売上・利益の柱はあくまでモバイル通信事業（KDDIからの回線卸含む）

・事業モデルが似てる著名上場企業

KDDI（9433）…親会社であり、沖縄以外で同様のモデルを全国展開
QTnet（非上場）…九州地盤の通信事業者（九電系）
BBIQ（QTnet子会社）やeo光（ケイ・オプティコム）などの地方系通信事業モデルと類似

■競争優位性

・格付け（5段階）：★★★★☆（4/5）

・そうする理由

地域独占に近い構造：沖縄県内ではauが最も強く、NTTドコモ・ソフトバンクに対してもシェア優位。地元密着の販路・ブランドが強み。
KDDIグループによる安定供給：インフラ投資や技術基盤はKDDIと連携できるため、独立系より有利な条件でネットワーク網を維持・拡充可能。
高い収益性：営業利益率20％超を安定して継続。通信事業者としては異例の高水準。
キャッシュ創出力が強く、FCFも安定：長期で営業CF2226億、FCF年平均41億という地力。
一方で成長性は限定的：エリア制約があるため、売上・EPS成長は年3％前後にとどまり、人口動態などの地域リスクも。

沖縄はなんかKDDI系が強く（シェア50％ほど）沖縄地域の光通信や電気なども含めてインフラとして存在感あると。

わりとミニKDDIですが安定性もあり投資としてはあまり多くをみる必要もないかなとは。

業績は安定的で利益率も高め。2008-2012あたりでは足踏み感あるもその他はほぼ増収増益できてますね。

BPSなどこちらはより右肩感ある。目先は減ってますね。

BPS成長で 7.2%/17年でわりかし高い。も、平均ROEは 13.5%/18年ほどでBPS成長はROEほど出てないので留意。

原価率などはここはPLが特殊でIRBankで拾えてないですね。省略ですが上記のように利益率上げてる感じで問題など。増収しながら利益率上げてる感じでめっぽう優秀。

このへんは、携帯キャリアなどもう飽和とされつつも周辺事業などへの進出でうまくこなせている印象。親のKDDIも近い傾向がありそうです。

四半期。堅調なんじゃないですかね。

(株探から)

一応見ますが、決算資料なども見る必要性が薄いかも。

決算説明会プレゼンテーション｜IR ライブラリ｜沖縄セルラー電話株式会社

一応前期2024。業績順調で各事業も上方こなして、23年連続増配と順調ですねって感じ。

今期3Qでも全体は堅調ですかね。でんきとモバイルの純増進捗は微妙かも。ではあるけど上方修正するくらいでやはり順調継続ではないか。

財務

資産増。財務健全。2024だけ資産減してるね。

(IRBankから)

有形固定資産351億で2015年以降横ばいに近い推移。おおよそ必要な投資をこなした感はありますね。この固定資産が30億ほど減ったのがそのままBSの総資産減になってますね。減価償却分っぽいですが。

あとはいいかな。意外に現金はもってないですね。現金30億ほどに有価証券も5億ないくらい。なので結構事業に必要ないものはない筋肉質タイプとはみれるかも。

CF

営業CF安定で投資もしてるんですが、2024年。
関係会社短期貸付金による支出と工事負担金等受入による収入のバランスで投資CFがプラスになってますね。設備投資はサボったわけではなさそうで、固定資産増えるほどではないけど維持のために相応の設備投資はこなしてそうです。

それで余った分は自社株買いに向けた感じで現金は維持感。

還元。連続増配はあるんだけど、近年は自社株買いも。手元現金は維持なので、稼ぎが増えて投資して必要なお金を手元に置き増配もしても余るようになったので自社株買いに向けるようになってきたようにも。それら含めると結構強い還元になるので、このへんでROEとBPS成長率の差が出てる感じにはなりそうです。

(銘柄スカウターから)

あと優待銘柄。ポンタポイント。

BPSとか踏まえると年10％ちょいリターン見込みというところでしょうか。

月足週足日足の値動き判断

月足であげ
週足であげて若干調整っぽい
日足で下げ気味調整。
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、月足レベルではかなり順調な上昇トレンド。市場でもあまりみない素直な上昇になるかも。焦点はこれを続けられるか？であろうとは思う。さすがに長く順調なので調整はいると長くドローダウンも深くなるのは警戒してもいいとは思うけど、まだ好調なので乗るのも一手かなとは。

週足目先安値3920とか2024年3630あたりが基準になるのではないか。ここらをみなあら4495越えの上昇継続を測る感じがいいんじゃないですかね。

ファンダ的には、沖縄のミニKDDI。普通に順調で利益率やROEなどみるに地域のインフラをガッチリ掴んでる感。高成長ではないけど、普通に優良企業の域。小金が入ったので自社株買いしたのかと想ったけど近年は特に順調なのか余裕出たのかでなんか続きそうな。
評価。
PER16.51/PBR2.12ほど。状態踏まえると高くはみえないのではあるけど、順調なことも踏まえるとこんなもんかもだけど、沖縄セルラーとしては高PERですね。わりと過去はPR10-PER15くらいのレンジを形成したなかで目先は高値更新で沖縄セルラー電話としては歴史的高評価は一つの事実。株価軟調になるとドローダウンとか調整が長くなるとは見てていいかもね。まあ会社は順調で無茶な株価ではないとは思うけけど。