(7747）朝日インテック/東証PR/精密機器/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

朝日インテックとその他

株価

2220.5円（人々は、順調な足どりから道は険しく歩みは停滞しだしている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。2025/4/30のKABU+データをみて年初来安値から10％圏内で予想ROE5％以上で前期実績ROEを伸ばしているの（対象77銘柄）からきになったものをチョイスして分析比較。週跨いで8回分。状態良化してるけど売られてるものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年05月02日取得。朝日インテック。医療機器でワイヤーとかカテーテル高シェア。比較に医療っぽいサスメドとJMS。ゲストに朝日仲間のラバー。

CAGRと平均営業CF朝日インテックが大物でほかは雑魚いところある。サスメドは赤字っぽいけど営業CFはそんなに赤字大きくなくCAGR非常に高めな図。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	7747	4263	7702	5162
企業名	朝日インテック	サスメド	JMS	朝日ラバー
市場/業種	東証PR/精密機器	東証GR/情報通信	東証ST/精密機器	東証ST/ゴム製品
時価総額（億）	6031.62	93.65	113.28	26.56
株価	2220.5	557	458	575
決算期	2025/06予	2025/06予	2025/03予	2025/03予
予想売上（億）	1167.4	4.8	700.0	73.6
予想営業利益（億）/利益率	252.1/21.6%	-3.78/-78.91%	10/1.43%	0.36/0.49%
長期平均営業利益率/年	21.62%/18年	-83.26%/5年	2.31%/18年	3.88%/18年
売上成長率(年複利/期間）	13.7%/18年	69.7%/5年	2.7%/18年	1.8%/18年
EPS成長率（年複利/期間）	16.7%/18年	32.1%/5年	5.5%/18年	-14.7%/18年
BPS成長率（年複利/期間）	15.5%/17年	89.6%/4年	3.4%/17年	3.4%/17年
長期営業CF（億）/年	1598.24/18年	-6.18/5年	559.88/18年	123.3/18年
長期投資CF（億）/年	-1298.05/18年	-0.55/5年	-606.15/18年	-96.96/18年
長期平均FCF(億/年）/年	16.68/18年	-1.35/5年	-2.57/18年	1.46/18年
PER	32.08	-24.26110181	44.86	262.56
PBR	3.81	2.18	0.27	0.53
ROE	11.9%	-9.0%	0.6%	0.2%
平均ROE/年	15.02％/18年	-21.93％/5年	3.27％/18年	4.39％/18年
ROA	9.8%	-7.8%	0.3%	0.1%
配当利回り(%)	1.09	0	3.71	3.48
配当性向	35.0%	0.0%	166.5%	913.2%
総資産（億）	1916.14	49.32	847.09	94.14
自己資本比率（％）	78.9	92.9	47.9	53.6
メモ	あげあ	赤字で成長？	微あげ	微あげ

朝日インテック(7747)

業績

こういうの。

事業領域 | 朝日インテック株式会社 | ASAHI INTECC CO., LTD.

主に医療用ワイヤーとなりそう。

カテーテル治療。医療用で血管などにいれる管ってことで、緊急性精密性を高く求められるってことでそこでそれに応えられる高品質なものを作れる技術力があるってことになりそう。

セグメント。高めの利益率で目を引きますね。

(銘柄スカウターから)

GPTまとめ。たぶんだいたいあってる。

■朝日インテック（7747）

ざっくり概要
医療機器メーカーで、特に循環器系のガイドワイヤーやカテーテルに強みを持つ。PCI（経皮的冠動脈形成術）用ガイドワイヤーで世界トップシェアを誇る。素材加工から製品までの一貫生産体制を構築。Ulett

主なセグメント

医療機器（ガイドワイヤー、カテーテルなど）
産業機器（極細ワイヤー、精密部品など）
OEM・ODM事業日本銀行投資公社

事業モデルが似てる著名上場企業

テルモ（4543）：医療機器全般で競合
オリンパス（7733）：内視鏡などで競合
ボストン・サイエンティフィック：海外の競合

格付け（5段階）：★★★★☆（4/5）
そうする理由

PCI用ガイドワイヤーで世界No.1シェアを持ち、医師からの信頼が厚い。
4つのコアテクノロジー（伸線、ワイヤーフォーミング、樹脂コーティング、トルク技術）を活用し、独自性の高い製品を提供。
素材から製品までの一貫生産体制により、高品質とコスト競争力を両立。
海外売上比率が高く、グローバル展開が進んでいる。
一方で、医療機器業界の規制強化や為替リスクなどの外部要因に影響を受けやすい。

業績わりと高い利益率で右肩に近い成長。CAGRとかで 13.7%/18年はかなり高いとなりそう。伸びはムラもあり2012.2020とかで減収減益あったり、2021，2025などは伸びが低調でですが2022-2024など高水準で成長鈍化とみるのもどうか。

BPS右肩。BPS成長率 15.5%/17年でかなり高めEPSも近い水準長期ROE平均も15％前後。とはいえ近年は10％ちょいに落ち着いており若干ためこみの傾向はあるかもしれない。

原価率など。

あまり原価率低下傾向とかはなさそうですね。2014-2019あたりは好調すぎたみたいな捉え方が正しいかも。

(IRBankから)

四半期。順調じゃないですかね。

決算資料。

決算説明資料 | IR資料室 | IR情報 | 朝日インテック株式会社

後退2020。わりと医療業界とか為替などに影響をうけるある意味シクリカルな側面と投資はしててコストもかかる構造はありそうです。

「～新型コロナウイルスの影響前は順調に推移するも、下半期以降での当影響や、為替動向、医療償還価格の下落などの外部要因も加わり、微減～」

「継続的な先行投資に伴う営業・研究開発費用などの増加により営業利益は減益」

今期2025は2Qまで。順調なんじゃないですかね。

売上。

利益。

その他はこことかで。中期計画前倒しなどもありやっぱり大枠順調ではないか。

中期経営計画資料 | IR資料室 | IR情報 | 朝日インテック株式会社

財務

財務よくて資産増。

(IRBankから)

有形固定推移。投資を進めてる感じでこのへんは製造業。

(IRBankから)

無形も近年増えて2019、2022年に比較的大きくふえ、2024年で169億。買収とかしてますね。

ここに一覧。関連事業っぽいのを近年は散発的に。

朝日インテックのM&Aニュース一覧｜日本M&Aセンター

ほかは中身はみなくてもいいかなと思えるくらいは健全なようには。

毎年じゃないけど営業CFが伸びてる感。

長期平均FCFは16.68/18年で案外弱めも、中身は営業CFで1600億稼いで1300億投資したという感じで稼いで投資して成長する回転を続けていると。

還元。配当性向というか利益並み感。配当性向は目先35％にあげたみたい。現金推移や財務見ると安定的ではあります。利回りとしてはしぶめ。

(銘柄スカウターから)

サスメド(4263)

業績

医療系だけどアプリ寄りっぽく。

医療アプリはTOCというよりは各病院の独自アプリ感ありますね。

ブロックチェーンなども利用した臨床試験システムの開発。

事業紹介 | サスメド株式会社 | SUSMED, Inc.

セグメント。

(銘柄スカウターから)

GPTまとめ。新興だし中身怪しいかもね。

■サスメド（4263）

ざっくり概要
デジタル医療（DTx）を手がけるスタートアップ。不眠症治療用アプリなど、医療用アプリの開発・販売を行う。臨床試験支援システムも提供。

主なセグメント

治療用アプリ（DTx）の開発・販売
臨床試験支援システムの提供
医療データ解析サービス

事業モデルが似てる著名上場企業

エムスリー（2413）：医療ITプラットフォーム
メドピア（6095）：医師向け情報提供サービス
Welby（4438）：PHR（パーソナルヘルスレコード）サービス

格付け（5段階）：★★☆☆☆（2/5）
そうする理由

特許取得数が多く、技術的な優位性がある。
政府や研究機関との共同研究実績があり、信頼性が高い。
製造設備投資が不要なビジネスモデルで、スケーラビリティが高い。
一方で、収益化には時間がかかり、赤字が続いている。
医療機器としての承認取得や保険適用など、外部要因に大きく左右される。

ざっと決算資料などみて、医療機関からのシステム受託開発かなと思ったけどそうでもないみたい。

システム受注開発だと赤字解せないとなりましたがそうでもないと、まあ自社サービス普及の過程で赤字は仕方ない・・・とみるかみないか。赤字。ついでに成長も一旦後退。というか現状売上と赤字の規模が近く現状営利企業の体をなしてないですね。

ROEあたりは二桁マイナスに届かず推移してそうで、むちゃくちゃ赤字ってほどじゃないけど、現状厳しい。成長しないと厳しそうだなはそうですね。

原価はちょっと科目が違ってIRBankで拾えてなかったけど以下。

研究開発費を減価カウントすると、2024年でおおよそ原価率74％に販管費132％ほどになり、ちょっと現状厳しいかなと。

ちなみに損益分岐出せると言ってきたので聞きました。10年後の黒字でCAGR8％ほどだって。これだと10年赤字続くけど。

ほか見ません。

財務

財務はいい、。前期で現金48億。

(IRBankから)

なんか各ソフト開発もパイプラインとか称してるし、いろいろバイオ創薬っぽさが。中身見ないというか中身現金。

GPTもそう言っている。

だいたい営業CF出ない。

ここも雰囲気的にはバイオ創薬みたいな。持ってる現金でソフト開発して当たればいいですねって感じ。ソフトが当たる？というのがよくわかりませんが。

JMS(7702)

業績

こういうの。

JMS | JMSとは

輸液とか透析とか医療の液体っぽいものが多め。

セグメントは略するけど海外も大きめ。

GPTによるまとめ。

■JMS（7702）

ざっくり概要
ディスポーザブル医療機器を中心に製造・販売するメーカー。輸液セットや血液バッグ、人工透析関連機器などを手がける。国内外に製造・販売拠点を持つ。日本銀行投資公社

主なセグメント

ディスポーザブル医療機器（輸液セット、血液バッグなど）
人工透析関連機器
手術室関連機器

事業モデルが似てる著名上場企業

ニプロ（8086）：医療機器全般で競合
テルモ（4543）：ディスポーザブル製品で競合
フクダ電子（6960）：医療機器全般で競合

格付け（5段階）：★★★☆☆（3/5）
そうする理由

ディスポーザブル医療機器で安定した需要があり、収益基盤が堅固。
ASEAN諸国を中心に海外展開を進めており、成長余地がある。
中期経営計画で新規事業への投資を強化している。
一方で、競争が激しく、価格競争にさらされやすい。
製品の差別化が難しく、技術革新による優位性確保が課題。JMS

業績。ゆるく成長だけど薄利。CAGR 2.7%/18年程度はあるけど足踏みも多いので停滞と見ておくべきかなと。

BPSなど、もともとそんなに高いROEでもないけど、目先は1％も怪しい水準までここらは明確に低ROEですね。復活すれば・・みたいな視点もとれなくはなさそうですが、BPS成長率で3.4%/17年復活しても低成長みたいなところもありそうで。

ということで薄利低成長低収益の停滞蓄財だなとは。

原価率など。じわじわ伸びてるところありますね。原価率。顧客とかからの

(IRBankから)
コスト圧が強いのかもしれない。

四半期。うれてるけど薄利感。

(株探から)

ほか見ません。

財務

資産増だけど自己資本比率と両立してないですね。有利子負債あたりも増えてる。

(IRBankから)

有形固定推移。伸びてる感じはありますね。

(IRBankから)

現金伸びてるけどそれ以上に有利子負債が増えてる。

営業CFでるけど投資も多く、長期平均FCFで -2.57/18年でマイナス。

増収はあるけど、そのために投資でコストはかかるけど、同時にコスト圧が強くあまり利益を出せない結果に、あまり儲からない投資を強いられ続けている感じでわりと典型的なかかく主導権を握れない競争性優位性が低い製造業感は。

還元はしぶめ。まああまりもうからないので余裕を見いだせないくらいだと思う。

日足週足月足の値動き判断

月足であげからさげてもみあい
週足でもみあい
日足でさげかな
確認。

評価・売買判断

朝日インテック(7747)

テクニカル的には、年足。2008年くらいから順調な上昇で2020までで高値安値で12.5で3880まで100倍以上いくも以降は調整に入ってる印象。

この調整をこなしまた長期上昇に向かえるか？が焦点かなと。

その視点で月足安値2022年1716、2024年1905あたりを基準に調整高値3149越えを測る感じにみるのがいいのではないかなとは。目先に4月安値2017もわりと基準にできそうですね。

ファンダ的には、医療向けワイヤーで高シェア。高度な技術と品質で強さを見せるわりと典型的なニッチトップで、結構絵に書いた優良企業。流石に毎年伸びるとかもなく、ROEなども落ち着いてきて高成長というよりは成熟した感じにはなってそうだけど、成長鈍化と切り捨てるのにはまだまだ好調だなとは。投資も盛んだしむしろ財務など維持しながらより積極的に投資に向けてる感で、諦めてる感もないし事業は普通にまだまだ回転してそうなニッチトップの優良企業感。

評価。
PER32.08/PBR3.81ほど。高評価ですね。優秀さはもちろんあるけどこの高評価をどうみるか。ちなみに朝日インテックとしてはPER32ほどはここ10年くらいで底辺のPERっぽい朝日インテックとしてはやすいですね。過去はPER100超えもありました。過去が正解今が間違いとするなら拾えるわけですが。絶対的にはROE10％ちょいでPER30台は現市場環境では過剰評価としか。過去も今も間違いともみれるわけでどうみるか。高評価をどうみるか。

サスメド(4263)

ソフト開発だけど、実態としてバイオ創薬みたいな所作がところかしこにあります。

製品開発をパイプラインと言ってたり、現状まるで収益になってなかったり、現金だけ持って開発だけしてそうだったり。薬ならずソフトを開発するバイオ創薬企業的なものをどうみるか。あるいは創薬みたいに失敗率高くなく、売り出せばバンバン儲かるのかも。よくわかりません。
評価。
PER-24.26/PBR2.18ほど。よくわかりません。評価不能。ソフト開発してあたるとかあるのかもしれないし、そういう感じじゃないかも。よくわかりません。

JMS(7702)

液系医療剤メーカー。成長はあるけど微妙な蓄財で停滞蓄財というかんだけど、薄利低ROEで蓄財ペースも微妙で財務も後退してそうで、投資は必要だけどコスト圧が強く投資を利益に繋げられない競争優位性低い製造業感。目先は売上でるけど薄利。
評価。
PER44.86/PBR0.27ほど。 PBR0.3切り。これでも高い気が。BPS増ほぼ期待し難いのでリターンは配当3.7％ほど。リターン7％ほしいとなるとわりとPBR0.15とかでいいんじゃないか。というのはかもめの見方ですがPBR0.3切りというのはJMSとしても結構低評価みたいで、これでも安いしミスプライスやもしれません。PBR0.8くらいはあるみたいですね。どう考えるか。何を基準にしてなにが間違いで何が正しいとするかみたいなはなしになるとは思います。

朝日ラバー(5162)

ゴムとかシリコンレンズとかの機能性ゴム製品。

これもGPTまとめ。