投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。
比較銘柄
ヨコオとその他
株価
1481円（人々は、成長するのに従い活躍するも老いて活力を失いつつある。）
チョイス理由とバブルチャート
今週は比較。市場統計推移記録表で2015/1/5と2025/3/18を比較しEPSBPS成長率10％以上かつ2025/3/18のPBRが3020/3/17のPBR以下のもの（対象109銘柄）をチョイスして分析比較。長期に価値をあげてるけどコロナ最安値より低PBRに置かれてるものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年03月24日取得。ヨコオ。アンテナ・電子機器部品メーカー。比較に銘柄スカウターで同業扱いされてる電気興業と原田工業。ゲストに”ヨコ”オ仲間の”横”浜冷凍
どれもわりと低ROE低BPR味ありますね。ヨコオが若干マシの図。
各企業の数字とそれをみての所感
| コード | 6800 | 6706 | 6904 | 2874 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | ヨコオ | 電気興業 | 原田工業 | 横浜冷凍 |
| 市場/業種 | 東証PR/電気機器 | 東証PR/電気機器 | 東証ST/電気機器 | 東証PR/卸売 |
| 時価総額（億） | 353.22 | 198.16 | 109.88 | 530.44 |
| 株価 | 1481 | 1818 | 505 | 895 |
| 決算期 | 2025/03予 | 2025/03予 | 2025/03予 | 2025/09予 |
| 予想売上（億） | 820.0 | 330.0 | 430.0 | 1270.0 |
| 予想営業利益（億）/利益率 | 40/4.88% | 5/1.52% | 12/2.79% | 42.5/3.35% |
| 長期平均営業利益率/年 | 4.84%/18年 | 5.15%/18年 | 2.41%/18年 | 2.92%/18年 |
| 売上成長率(年複利/期間） | 5.2%/18年 | -3.6%/18年 | 3.5%/18年 | 0.1%/18年 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 3%/18年 | -12.2%/18年 | -11.3%/18年 | 2.1%/18年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 5.7%/17年 | -0.1%/17年 | 1.4%/17年 | 2%/17年 |
| 長期営業CF（億）/年 | 529.4/18年 | 458.44/18年 | 135.63/18年 | 1228.3/18年 |
| 長期投資CF（億）/年 | -473.86/18年 | -199.59/18年 | -120.09/18年 | -2046.5/18年 |
| 長期平均FCF(億/年）/年 | 3.09/18年 | 14.38/18年 | 0.86/18年 | -45.46/18年 |
| PER | 14.69 | 42.6 | 109.78 | 18.84 |
| PBR | 0.65 | 0.47 | 0.87 | 0.67 |
| ROE | 4.4% | 1.1% | 0.8% | 3.6% |
| 平均ROE/年 | 5.74％/18年 | 3.67％/18年 | 2.68％/18年 | 2.77％/18年 |
| ROA | 3.1% | 0.7% | 0.3% | 1.4% |
| 配当利回り(%) | 3.24 | 3.3 | 1.49 | 2.68 |
| 配当性向 | 47.6% | 140.6% | 163.0% | 50.5% |
| 総資産（億） | 764.08 | 552.37 | 375.98 | 2030.26 |
| 自己資本比率（％） | 65.8 | 68.6 | 31.7 | 38.5 |
| メモ | あげ | 後退散財 | 停滞蓄財できず | 停滞蓄財も？ |
ヨコオ(6800)
業績
こういうの。
アンテナと言うとTVアンテナとか想像して成熟感あるけど、ここは車載GPSアンテナとかのIOT機器とか電子用コネクタとか医療デバイスなどわりと今どきっぽい製品も多そうで。
それもあるのか長期に結構堅実に伸びてます。
毎期増収増益する感じでもないですが、長期にはしっかりと。
2000年からみて赤字は2009だけみたいですね。利益率などはそんなに高くはなさそうですね。二桁は過去にはありますがリーマン以降くらいではなし。
ROEなど。20107-2022は二桁届いてますね。も近年はROE5％を切り目先ちょっとしぶめ。BPS成長率とると5.7%/17年ほど。それでROE5％ほどは過去にもあった水準で、過去の程度に戻るのか？また盛り返せるか？が焦点でしょうか。
原価率など。原価率が上がってますね。この辺の理由ですかね。
(IRBankから)
四半期。利益率が前期で崩れた感は。すこし盛り返してますが以前よりは低調ですね。
(株探から)
決算資料。
決算情報（直近の業績について） IR情報 | 株式会社 ヨコオ
前期2024。
最近のセグメント。VCCSが主力で利益もとってるというかほかは赤字っぽいでですね。とはいえVCSSも前期は赤字のようで、各セグメントあまり安定感ないかも。
各セグメント利益増減。VCCSは好調もほかは労務費などコストかかってる感じありますね。
今期3Q。好調っぽくみえるかもだけど、前期落ちてたのを食い止めて足踏みくらい。
まあ増収は増収なんですが、停滞蓄財という感じに落ち着きますかね。
財務
そこそこ財務で蓄財してる感。
(IRBankから)
有形固定推移。じゅんじゅん増やしてて投資は必要ですね。
(IRBankから)
総資産764億で流動491億で現金187億手形131億とか。在庫で140億くらい。
負債260億で有利子負債＜現金くらいにはなってる。
まあんむちゃくちゃいいってわけじゃないけど製造業としては結構問題ないくらいでしょうか。
CF
現金増えてるけど平均FCFとしては3.09/18年とかでそして近年もそんなにFCFでてなく現金増は有利子負債で借りてきた分が多そうだなとは。
還元。増配してきてるけど目先は還元10億長期に平均FCF以上でわりと余裕ないというか、2024年は減配ですしね。
(銘柄スカウターから)
電気興業(6706)
業績
電気通信（通信・放送分野のアンテナや反射板・鉄塔・鉄構等の製作・建設、施設・通信機器の製造、建設）、高周波（誘導加熱装置の製造販売、熱処理受託加工）の2事業。
いかにもなアンテナ。
DKK 電気興業株式会社 | 未来の当たり前をつくる企業 ―Pioneering the Future
高周波はわりと頑張ってる感あるも電気通信は目先は赤字ですね。
業績は長期後退気味。
BPSなど。 BPS成長率で-0.1%/17年で長期に企業価値を伸ばせてないです。もちろん低ROEで5％もあまりつかない程度で、目先は赤字でBPSも減。
ざっくり長期に業績衰退傾向で、BPSも増やせなく現状維持すら厳しいくらいのところから、コロナ以後で業績赤字水準でBPS減などで企業価値の維持もできなくなってきた・・くらいには見えます。
正直とても厳しい状況には。
四半期。縮小再生産してるようにも。利益は目先でてるのであるいは悪いところを出し切ったのやもしれませんがさて。
とかとかですが、中期計画で無理っぽい目標とかでてたり、決算遅れてたり株主訴訟起こされてたり大変ですねって感じはします。
財務
なんか財務良かったのが、有利子負債して資産減で自己資本比率減ですね。
(IRBankから)
特に中身みません。投資することないかなって。
CF
営業CFでてたのが目先マイナス二回続き。
頑張って還元してるね。近年は投資CFもプラスで資産切り売りしながら還元のムーブになってるね。
(銘柄スカウターから)
原田工業(6904)
業績
車載アンテナ専業メーカー。車載もラジオとかよりっぽい。GPSとかもやってるっぽいけど。
業績はシクリカルという感じ。赤字もちらちらですが長期には成長してることはしてますね。
BPSなど。ROEなど不安定なところありますね。BPSも長期には伸びてる・・・といっていいのか。2015年以降なら増えてもいませんね。
ということで現状維持にいっぱいいっぱいのシクリカル低ROE製造業くらいになりそうな。
四半期。
まあ足踏みではないか。
(株探から)
ほかはとくにいいかなと。
財務
現状維持で一杯感。
(IRBankから)
とくに中をみたいと思いませんでした。略。
CF
長期平均FCFで 0.86/18年とか。年1億ないです。売上で200-400億くらいですが。2024年は有形固定売って債務返済とかしてそうですね。
還元は減配もあり。利益並感。
日足週足月足の値動き判断
月足であげてさげ
週足でさげてとまった感も
日足でもみあいでしょうか。
確認。
評価・売買判断
ヨコオ(6800)
テクニカル的には、年足。いかにもなシクリカル味のある推移。三度目の盛り上がりからの後退でしばらくいかにもしぶそうですが・・
(株探から)
それで月足レベルでは2012年からの上昇が2021年でとまり、反転してる感じで、週足レベルでは絶賛下落トレンドみたいな推移。・・なのですが3530から2023年1206で一応下げ止まり週足レベルでは下げ止まった感もあいますので。ここをこらえれば再度上昇の続きみたいな見方も・・日足のもみ合い1422が基準になりましょうか。それか1206。ここらをみながら2197越えると月足レベルでは上昇感でますね。年足は上ですが。
ファンダ的には、長期に堅実味はあるんだけど、環境に左右されてる感はあるし、投資も必要で結局長期にあまりFCFも出せてなく、凡庸な製造業感は。成長はしてるの長期に底堅いは底堅いので見せ場もあるかもだけど、トータルでは抜けた上場製造業感とかはなし。まあ赤字も出さず顧客に報い従業員を雇ってるのは普通に偉いと思いますが。目先は厳しくなる感じだったのがこらえて停滞蓄財だなくらいなところに落ち着いてる感。
評価。
PER14.69/PBR0.65ほど。 凡庸な製造業がちょい微妙だくらいの位置に置かれてるようには。ヨコオとしてもPBR0.5〜PBR0.9くらいのレンジにだいたい収まるくらいの印象で上も下もという感じ。盛り返しROE10％程度以上出せるなら今のPBR帯は妙味あるかもね。行くかいかないなら全然わかりません。というか現状はひとまず行く感じには見えません。
電気興業(6706)
アンテナ屋。たぶん。あんまり興味ない。状態的にはながらく現状維持をなんとかしてきたもののコロナ後に業績が崩れいよいよいろんなトラブルが重なってきてる感は。こういうのは基本マイナスサムゲーム会場になりそうで良い子の投資家は近づくべきではないと思う。悪い子は集まる悪い子同士で奪い合いすると勝てるかもしれないね。
評価。
PER42.6/PBR0.47ほど。 かもめはいらない。株価もコロナ以降は下落トレンドが続いているようですね。
原田工業(6904)
車載アンテナ屋。大枠で環境に左右されるシクリカルで現状維持でやっと感は。多くのこのての企業のとおりでCFがやっぱり細い。やはり立場の悪い下請けでコスト圧高くてそしてコストダウン要請を断れないくらいの競争優位性とかではないか。電気興業よりは状態いいとは思う。
評価。
PER109.78/PBR0.87ほど。BPSも伸ばせない程度でCFも弱い製造業としては評価高いのではないか。2018年くらいに急騰してもみ合いで低位株味もありボロ株に近いやつではないでしょうか。これも良い子の投資家は触らないほうがいいんじゃないかな。
横浜冷凍(2874)
薄利ですが長期に赤字もほぼなく成長もあるようにも。まあ卸あるあるですね。底堅いですが実績としてはBPS成長率2%/17年とかでやはり低ROEで渋いですね。優待はあるのでサーモンとかホタテいくらを買いたいもらいたいなら拾うのも・・とかあまり思いませんね。
さすがに企業状態がしぶい。ただ横浜冷凍としては低PBRみたいなのでPBRレンジを信じるなら拾うのも。優待ももらえるし。（1000株から）
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
通常運転とくになし。
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