(3940）ノムラシステムコーポレーション/東証ST/情報通信(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:125円(人々は、高く登ってそり滑りをするもそりは止まってしまってる。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
3940	ノムラシステムコーポレーション	東証ST/情報通信	58.37	2025/12予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
34.72	4.17/12.01%	14.3%/10年	20.36	1.79
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
4.35%/10年	5.71%/10年	10.16%/9年	8.71%	12.3%/10年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
27/10年	2/10年	29/10年	2.91/10年	10.25%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
36.98	32.48	87.8%	2.6%	52.93%

今日は分析。2025/3/12に銘柄スカウター10年スクリーニングで10年売上営業利益最高値更新かつPBR5年総体水準で20％以下のもの（対象209銘柄）から気になったものをチョイスして分析比較します。10年規模で好調なわりにここ5年で比較的低評価にされてるものを拾う意図。ノムラシステムコーポレーション。ERP コンサルティング会社。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年03月17日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「あげ」

ERP コンサルティング会社。企業の財務会計・販売・物流・購買・生産・人事の基幹業務機能を統合するSAP社ERP パッケージソフトの導入・保守・運用支援コンサルティング＆テンプレート制作。

これの導入と保守運用ですね。

SAPERP。業務基幹ソフトですね。

https://www.sap.com/japan/products/erp/what-is-sap-erp.html

業績長期にじみあげ。CAGR4.35%/10年とかですね。減収はありますね。利益率は比較的高く二桁維持。上場から赤字もないようです。

それで利益率も上下ありでよって毎年増益するような感じでもなく振り返ると以前よりは成長してるねってなる感じにはなりそう。

ROEなど。BPSは右肩推移ですがROEで下がってるようなところもなくもなくどう見るか。
BPS成長率で 10.16%/9年とか。ROEも二桁ちょいくらいで推移から今期は一桁の計画。

労働集約となると思う。原価率など。

原価率販管費は維持位から今期は利益率後退なので今期の落ちた理由と回復が見れるのか？が焦点かなとは。

従業員。一人あたりは改善なさそうよって成長には人が採り教育できるかが重要かと。

四半期。あまり傾向として利益率低下傾向は認められないかも。

決算資料。

決算説明資料 | IR情報 | ノムラシステムコーポレーション | 戦略的ERP導入コンサルティングから導入後の保守・運用までをワンストップサポート

SAPシステム28みたいでかなり少売ですね。

目先通期。わりと好調っぽいです。というか過去最高益。

今期計画。会社は一時のコストといってそうですが・・

計画は近年は保守感ありますね。

あとはやっぱり労働集約っぽく人的資本頑張りますみたいなのは書いてありますね。

財務

財務いいやつ。中身もみなくてもいいんじゃないですかね。

（IRBankから）

総資産36億で現金28億。そうですね。みなくてもいいですね。

CF

営業CFでるし、FCFも普通にプラスで現金も積む方向。とはいえ2016-2022はあまり増えてないのは留意。2023年の投資CFは有価証券売却。

還元。自社株買い増やしながら現金積んでますね。そういえば営業CFも増えてる感あります。

（銘柄スカウターから）

月足週足日足の値動き判断

月足であげてさげてまたあげてさげて止まってる。
週足でたまにあげるももみ合い
日足でいちおうあげ
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、2017年に急騰で323もコロナまでに66から258とかにまた吹くも、100あたりまで下落調整して以後動きが止まってる感。2022年以降はヨコヨコの部類になると思う。調整終えて方向がでるはありうるかもだけどまだ調整の只中感は。

週足でももみ合いでたまに上ヒゲであまりお行儀の良い感じでもなく株価も低いのもあり低位株感は。日足位は上昇感ありますね。2024年106は堅い気もしなくもないのでここを基準にまさかの急騰の再現とか調整終えての上に向かうをお祈りは考えられはするけどさて？みたいな感じ。

ファンダ的には、SAPERPの導入と保守運用。事業性的には労働集約となりそうですが、保守と運用も大きそうですが受注開発のシステム屋に近いとはなりそう。一人あたりの数字は成長しても改善しておらずやはり成長は人を採ってなんぼ感。毎年成長する感じではないが、目先は好調に決算通過。も、今期は採用教育などにコストがかかるとして減益。このへんをどうみるか。先行投資だとはされてますね。

財務は健全なほう、CFは自sy株買いも絡めながら現金積んでるくらいで強さを感じる。状態はわりと良いように思えるますがさて。
評価。
PER20.36/PBR1.79ほど。労働集約なシステム開発に近いものとみると、高評価かなというは感じます。2017年あたりに株高してバリュエーションがあがりそこからずっと調整して今の値ですがまだディスカウントか成長が足りないとみることも。

このての会社だとPER10近辺とかにもありますのでそういうのと比べてどう・・？みたいな視点はあってもいいかも。悪い会社でもないし、ROEとか別に低くないし、今年コストも人を増やせてそうで長期視点では見通しはそんなにわるくないはない気はしますけどね。見通しは株価じゃなくて業績指してます。