投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。
比較銘柄
ゴールドウインとその他
株価
7916円（人々は、以前は順調に進めたのが膠着にはいり、それでもなんとか進めてもお死し返されるようになっている。）
チョイス理由とバブルチャート
今週は比較。銘柄スカウタースクリーニングで2025/2/6に売上営業利益で10年最高値かつ、今期進捗で3Q90％以上のもので、PBR相対水準で20％以下のもの（対象60銘柄）からきになったものをチョイスして分析比較。10年単位で好調でかつ今期も進捗がよいけどPBRで5年で低い位置にあるものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年02月07日取得。ゴールドウイン。スポーツ系アパレル。比較にスポーツっぽいアシックスと美津濃。ゲストにゴールドに対抗してシルバーエッグ。
長期EPS成長ではやはりゴールドウィンが優秀。アシックス美津濃もなかなか。美津濃は長期の成長率では渋め。でも一番売上伸びてるのはシルバーなんて図。
各企業の数字とそれをみての所感
| コード | 8111 | 7936 | 8022 | 3961 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | ゴールドウイン | アシックス | 美津濃 | シルバーエッグ・テクノロジー |
| 市場/業種 | 東証PR/繊維製品 | 東証PR/その他製品 | 東証PR/その他製品 | 東証GR/情報通信 |
| 時価総額（億） | 3756 | 24743.93 | 2407.99 | 21.91 |
| 株価 | 7916 | 3258 | 9060 | 736 |
| 決算期 | 2025/03予 | 2024/12予 | 2025/03予 | 2024/12予 |
| 予想売上（億） | 1332.0 | 6800.0 | 2500.0 | 12.3 |
| 予想営業利益（億）/利益率 | 181/13.59% | 1000/14.71% | 190/7.6% | 0.65/5.29% |
| 長期平均営業利益率/年 | 10.53%/18年 | 7.39%/18年 | 3.92%/18年 | 12.62%/10年 |
| 売上成長率(年複利/期間） | 6.1%/18年 | 7.2%/18年 | 2.5%/18年 | 9.8%/10年 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 19.5%/18年 | 8.7%/18年 | 9.7%/18年 | -1.8%/10年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 9.7%/17年 | 4.7%/17年 | 3.1%/17年 | 23.6%/9年 |
| 長期営業CF（億）/年 | 1232.87/18年 | 3668.62/18年 | 1086.68/18年 | 3668.62/10年 |
| 長期投資CF（億）/年 | -220.02/18年 | -1753.95/18年 | -430.14/18年 | -2.06/10年 |
| 長期平均FCF(億/年）/年 | 56.27/18年 | 106.37/18年 | 36.47/18年 | 0.59/10年 |
| PER | 16.92 | 37.48 | 15.45 | 72.8 |
| PBR | 3.33 | 10.78 | 1.53 | 1.54 |
| ROE | 19.7% | 28.8% | 9.9% | 2.1% |
| 平均ROE/年 | 16.19％/18年 | 9.59％/18年 | 4.55％/18年 | 11.77％/10年 |
| ROA | 14.9% | 13.6% | 7.3% | 2.0% |
| 配当利回り(%) | 2.06 | 0.61 | 1.32 | 0 |
| 配当性向 | 34.8% | 23.0% | 20.5% | 0.0% |
| 総資産（億） | 1409.77 | 4641.16 | 2061.51 | 15.05 |
| 自己資本比率（％） | 70.9 | 44.1 | 68.6 | 91.5 |
| メモ | あげあ | 低迷から復活 | あげ | 停滞蓄財 |
ゴールドウイン(8111)
業績
スポーツ系。
主にウェアですが、環境とか経験（つまりコト）とかもやってるぜみたいなことは言ってます。セグメントはなさそう。
事業内容 | About ゴールドウインについて | Goldwin Inc.
定量的にざっくりいきます。
業績。CAGRで6.1%/18年は順調ですが突出して優秀とかはないかもですがこれは2011年以降は増収基調で特に2018年以降に加速して感じもあり利益率も近年は二桁をマークで地味伸びから派手に伸びてきてる変身タイプであり、2018年以降くらいの優秀さを維持できるか？が大きな焦点にはなりそう。
BPSなど。ROEで2009年以降は10％ちょい、2019年以降で20％超えと堅調だったものが優秀になったという印象の推移。
加速もありでBPS成長で9.7%/17年ほどは結構優秀な実績ですがEPSでみるとROE加速もあり19.5%/18年までこれは相当な水準。複利20％レベルを18年ですので。
も、目先は計画でROE20％を割っておりこれを今後はROEが下に出るか？20％程度以上を維持できるか？が焦点ですかね。
原価率など。大きくは原価率販管費を落とす傾向。スケールメリットが効きやすいメーカーが増収の中での話ではありますが、故にやはり増収が大事だしそして増収の限りはわりと楽観的にみてもいい気もしますが、原価率は落ち着いて来てるのでこのへんどうみるか。
(IRBankから)
四半期。季節性あります。そして目先はちょっと不調感もなくもなく。このへんをどうみるか。
ですが今期3Qで増収ですね。減益ですが。今期は結構減益の見込み。
決算資料
プレゼンテーション資料 | Investors 株主・投資家向け情報 | Goldwin Inc.
今期3Q資料。
資料は良い資料とされそうで情報充実でわかりやすいかと。例えばこれ。
人件費がやはりかかってそう。
これとかDOEなども採用で総じて投資家フレンドリーな優秀な企業という印象は受けます。
まあ今期はちょいコストかかってますね。
財務
資産増。自己資本比率向上。
(IRBankから)
有形固定資産みますか。増えてはいるけど固定比率など非常に小さい。
かつ生産設備ほとんどなさそう。基本規格と設計だけして製造は外注するファブレスとなりそう。
現金有価証券で総資産の半分以上ありそう。
CF
ですよねーの現金右肩。
投資もほぼいらない。
還元。増配しながら現金積んでる感。時折自社株買いも。
(銘柄スカウターから)
アシックス(7936)
業績
コロナ移行弾けてるアシックスさん。
好調理由をGPTちゃんにきいた。
また「アシックス 好調 なぜ」とGoogle先生にきいてトップで検索された記事は以下。
【株価10倍】もう｢運動靴」じゃない。アシックス絶好調の理由
・・・は有料会員記事だってので二番目は以下。
アシックス株で資産運用する！成長が止まらない！3つの理由｜VILLAGE TALKs（ヴィレッジトークス）
メディアっぽい記事も。
時価総額は8500億円に迫る！アシックス強さの秘密とアキレス腱とは _流通・小売業界 ニュースサイト【ダイヤモンド・チェーンストアオンライン】
ざっとみて、コロナ以降のアウトドア需要にうまく乗れたなかで海外でシェアをとれたのはいずれでも言ってそうですね。
業績加速。変身に近いかもしれない。
ROEなど。ROEなどは右肩。目先はゴールドウィンの水準を越えて勢いはこちらに。
ただ長期視点ではゴールドウィンのほうが優秀といえそうで、2007-2020でおおよそBPSも増やせてないくらいになりそう。故に目先は変身とみれますが、この変身が続くのか？でしょうか。
原価率など。コロナ以降は原価率が下がってきてますね。
(IRBankから)
四半期勢いを感じる推移。も四半期はブレがあることは留意。
決算資料。
IR情報 TOP | 株式会社アシックス コーポレートサイト
中期計画みてるとGPTちゃんの言うことがそれっぽいですね。
ほかは省略。比較だし。好調そうですよ。
財務
財務的にはさほどよくないですね。でももちろん資産増。
(IRBankから)
有形固定だけ。固定比率は低いけど工具などはもってるし伸ばしてるし、ファブレスではなさそう。あまり増収で設備投資はいらなさそうな雰囲気。
(IRBankから)
CF
営業CFが伸びてますね。やはりこのへんは変身の部類。
というのはあるんですが、コロナ以前はやはりそんな冴える感じでもなくFCFくらいはでてましたが。だからもともとはそんな優秀でもないものが返信して勢いでこれがどこまで続くのか？本当に変身したのか？
還元。調子いいのはほんの近年の数年のとおりな雰囲気。
(銘柄スカウターから)
美津濃(8022)
業績
美津濃というかMizuno。総合スポーツ用品ですね。
コロナ以降はスポーツと言うかアウトドアに順風で好調ですね。
目先はCAGRでゴールドウィンは越えてますね。
BPSなど。長期には右肩感。BPS成長率4.7%/17年で目先はROE高めて二桁に届くか届かないか。まあ好調なんじゃないですね。
絶対水準としてはゴールドウィンほど高ROEじゃないし目先の勢いもアシックスより下でほどほど堅調なスポーツメーカーが環境よくて順調ですねくらいにみると妥当な気は。
四半期くらい。堅調ですね。
(銘柄スカウターから)
3Qくらいで増収増益。今期計画も増収増益。順調ですね。
財務
もともと健全な財務が好調でさらに良くなった感。
(IRBankから)
比較だし中身みません。
元来、比較は主題のもの・・今回はゴールドウィンを見るために比較もしながらみてみようというもので比較は本来深く見る必要はないというのが元来の設定です。ええ。
CF
長期平均FCFで 36.47/18年でもともと結構安定的が前期で200億とかFCFでてるので相当順調なところありますね。まあ200億は前期の赤字の分もありそうでそこまでではないとなりそう。
還元。増配してるけどやる気ある方ではなさそう。
(銘柄スカウターから)
日足週足月足の値動き判断
月足であげはあげももみ合い感も強い
週足であげてさげ
日足でもみあい
確認。
評価・売買判断
ゴールドウイン(8111)
テクニカル的には、年足。2015年以降躍進感ある。
(株探から)
月足レベルでは、2019まで順調だったのが、2022年まで調整からの2022，2023で上昇も押し返されてる感は。
ひとまず2023年13736からの調整は2024年7687以降は下げ止まり感もでているので、調整をこなして上昇に向かうシナリオを測る感じでしょうか。
やはり基準は7687、ここをきると中期以下は底なしで次は月足5270のコロナあたり基準になりますか。ここらをみながら13735越えの可能性を測る感じで。
ファンダ的には、スポーツ系アパレルメーカー。過去から堅調だったけど近年はやはり抜けて優秀とできるだけの定量的強さ。目先は人件費などかかる形で減益などをどうみるか。あるいはこれまでの優秀さが剥げてくる局面かもしれません。
ではありますが、現状どこからみても優秀で資料なども投資家フレンドリーで普通に絵に書いた優秀企業とはみたくなります。
評価。
PER16.92/PBR3.33ほど。 特に優秀さを示してる2018年以降では低いPERはそうですね。もっと前はより低いPERもありましたが2018年以降はだいたいPER20以上で推移。絶対的に見て普通に市場平均からみてふたまわりは優秀でそれが市場平均のちょいうえくらいのPERでというのは妙味もあるかもしれない。・・・というのは近年の優秀さを維持できるとする範囲ですがどうなんでしょうか。目先はちょい苦戦ともみれますがさて。これを克服できるとする苦戦と見るかどうかですかね。さて。
アシックス(7936)
スポーツシューズメーカー。コロナまではそう冴える感じもなかったのが、時勢にうまく乗れたのかコロナ以降はすこぶる好調。ROEなどみるみるあげてゴールドウィンなどの水準も越えてきてる。一方BSは整理されてる感じでもなくCFも同様で合わせて優等生という感じまでは。要するに現状はかなりPLの勢いに偏った状況でありそう。ただPLの勢いはすごく目先はゴールドウィン越え。もちろんPLがすごくあり続ければCFもPLもいずれ見違えていくでしょうと。そういう未来を見れるか？現状はだから勢いだけの可能性がありまだ足腰が弱いかもしれないと言ってます。
評価。
PER37.48/PBR10.78ほど。 評価高い。勢いのあるPLというEPS以上・・・というほどでもなく、意外にPER水準はさほど変わらず維持位できており、このPLの勢い維持ならいけるというかいうほど過熱感もなく。
もちろん勢いのあるPLは織り込んでいる、織り込みつつ株高してるとはなりそうで、PLに懸念がでるととてもしんどい局面来かねないのはそうですね。このへんをどうみるか。
美津濃(8022)
堅実なスポーツ用品メーカー。営業赤字もなく財務も固いけどROEもさしてたかくなく停滞蓄財という感がコロナ以降は環境がよく競合同様順調ですね感。それ以上の感想はあまりないですが、ROEなども二桁のせて結構好調。目先はゴールドウィンあたりより増収率も高かったりでこれはこれで環境いいのが続くと見るなら。
評価。
PER15.45/PBR1.53ほど。好調で株高という感じですがPER15ほどは美津濃としても上も下もって感じで意外によくある水準。ゴールドウィン比較だと状態の差の割にはPERの差も小さいようにみえるけど、増収をより重く見たりそしてより低PBRなのでROE後退とかきても被害もより小さくなりそうで、リスクは比較小さそうでこれはこれで。まあでもまたコロナ前くらいにもどるとPBR0.4程度にも置かれてたようであまり変わらないかも。たぶんゴールドウィンのほうがいいかもですね。より勢い重視ならアシックスでも。
マーケティング支援だって。
AIつかってユーザーに最適な商品とか広告を挙げたりするソフトみたい。
業績はのびてきて足踏み入ってる感じ。財務よくてCFくらいはでてるけどもう低ROE。
株価は上場以来下げて2022年以降横ばい感でいかにも上場ゴール案件っぽい。業績加速の根拠があったりするならいいかもなあとは思うけどないならしぶそうだねとは。存続はしそうなのでよこよこの中、いまのところときどきある意味不明あげをとるとかの戦略もとれるやもしれませんが。
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
通常運転ですよ。
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