(4177）i-plug/東証GR/情報通信(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:1156円(人々は、飛び込みまで抵抗してたが飛び込まされて浮き上がってこない。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
4177	i-plug	東証GR/情報通信	45.81	2025/03予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
56.4	5.5/9.75%	#DIV/0!	11.26	6.23
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
26.94%/6年	33.43%/6年	29.22%/5年	52.03%	#DIV/0!
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
16/6年	-9/6年	7/6年	1.2/6年	-5.77%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
31.99	7.82	24.4%	0%	0%

今日は分析。KABU+2025/1/23データで、ROEとPBRでランキングをとり、PBR低い割に高ROEを算出し上位20％のものからきになったのをチョイスして分析比較します。i-plug。オファーを送る系の人材サービス。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2025年01月29日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「増収も不安定」

主にOfferBoxとなりそう。

新卒学生が登録すると企業がオファーしてくる系の人材サービス。

それで探す方は人工知能というかAIで、探さないでこの人いいかもと挙げてくるみたいな感じで一見とても便利そう。

https://i-plug.co.jp/service/

ほかにも適正検査などしてますね。

業績伸びてますね。

CAGRで26.94%/6年ほどで普通に高成長。とはいえ近年は22％前後で過去ほど勢いはなくなってきてるかもですが、22％程度でも十分高成長ですかね。

ただ2023年に営業赤字に2022，2023で純損失でこのへんをどうみるか。

ROEなど。純損失などもありBPSはふえていません。そして、ROE出るときは非常に高いレベルになりますね。

原価率など。

極めて低い原価率に高い販管費率。要するにマッチングですね。販管費切って成長も両立すると非常に儲かる可能性はあるにはありますね。

（IRBankから）

人材サービス25社で成長率/利益率/ROIC/PBR/PERでフィルタで成長率ソート。

成長率上位でROICは高くもないけど、前期は薄利できてるので、ROICは低く出てる可能性も。優秀そうですが、上位も含めてだいたい皆PER10ちょいくらいにまとまってて、業界自体がこのセグメントに冷たそうなところはありますね。

そのなかで一方でここは同時にPBRでも普通に高く評価自体は高く業界には冷たいが減益などまでは織り込まれてないにはなりそう。

（銘柄スカウターから）

決算資料。

決算説明会 | IRイベント | IR | 株式会社i-plug(アイプラグ)

赤字2023。

「主力サービスのOfferBoxは引き続き対前年で伸長も、OfferBox及びPaceBoxへの積極投資により赤字幅は拡大。」で、投資で赤字。投資はやはり販管費積んだじゃないか。

2024年。

paceboxとやらが足を引っ張る形。

見切ったようで、サービス終了しました。

https://i-plug.co.jp/news/8072/

今期は2Qまで。

i-plug赤字なんですけど。もっとも4Qに偏る感じで季節性。

受注高自体は増えてる模様。

で、適正審査はやはり小さめ。paceboxを切ったところはそんな影響もないかもですが、それほど高成長じゃなくなってきてるところはあるかも。伸びてはいそうですね。

あとはこのへん。

企業は順調に増えてそう。

一方、登録学生は以下の推移。新卒向けなので3年で回転するとなりそう。若い念弾のほうがのびてるのでまだ成長。それでマーケティングコストの影響で学生の少なくなってるところもありそうですね

オファーは増えてますね。

総合まだ順調ではないか。

財務

利益剰余金マイナスでわりと自己資本比率も低め。

（IRBankから）

前期末総資産31億で流動25億で現金21億。有形固定0.4億。ソフトとかの無形資産で5億ほど。

ということで資産の主なの現金。

負債24億で有利節負債5億で契約負債11億未払系4億にその他で、負債は契約負債重で有利子負債よりずっと現金多いくらいで、実のところ財務は健全となりそう。

CF

2023のみ営業CFマイナス。それ以外は営業CFプラスだし、FCFも普通に出てますね。

ソフトむけっぽい設備投資あるけどだいたいFCFでそうな。

無配。

月足週足日足の値動き判断

月足でちょいあげて崩壊して落ち着いてきた感は
週足でおちてもみあい
日足でもみあいっぽい。
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、普通に上場ゴール感。上場6000円から一度8000くらいはつけるも896まで。

週足レベルではもみ合ってる感あるので、2024年安値896とか950をみながら、反転しのぼっていくシナリオ待ちするのはありかもしれません。これはファンダ系の視点もはいるけど成長はしてるしもうわりと低PERだし。

ファンダ的には、新卒採用マッチング。ビックデータとかでマッチングするのがウリみたいない。成長しておりただのマッチングで非常に低原価率で販管費抑えて成長できるならかなり収益性高くなりうるやつですがそこまでみれるのか。わりと足手まといだったサービスを切って利益出そうな感じは。ただ新卒限定で販管費の影響か後退してるところもあるし、大きな意味では新卒減りそうでどうなんですか？みたいなところも。これは業界全体に言えそうですが。というか人材系はあまり高評価になってなさそうなところもありますね。
評価。
PER11.26/PBR6.23ほど。高成長できてるけど、登録とか後退してる部分もあり高成長が続くと見るのは楽観的か。それと、業界自体の評価をみるにあまり安いとはみるべきではないかも。出てる状態からすれば低評価のようにはおもえます。とはいえ成長が渋いもの、あるいは高成長が懸念されるようなものは基本冷たそうに思える市場が今には思えますし。

でもやっぱり絶対的には状態良さそうだし、そしてｉ－ｐｌｕｇとしても低PERになっており、成長続けば成長分はわりととれそうで、かつ減益とかなければそんな下もないかなともみれそうで、拾うのはありかもしれませんね。