(9166）GENDA/東証GR/サービス/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

GENDAとその他

株価

2671円（人々は、よろめきもするけどデビュー以来破竹の快進撃を続けている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。参加したある投資イベントにおいて5ポイント以上出た銘柄のなかできになったものをチョイスして分析比較します。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2025年01月10日取得。GENDA。アミューズメント系M＆A屋。比較にアミューズメントとかレジャー系のファンタジーとスキー場。ゲストに間違って階層なジェノバ。

CAGRもRIEも振り抜けているGENDAとCAGR近い近辺でROEで松竹梅のジェノバ好きーー場のイオンの図。お値段（PBR）もふまえるとジェノバVSGENDAの間違いやすい対戦を見たくはなりますがー

各企業の数字とそれをみての所感

コード	9166	4343	6040	5570
企業名	GENDA	イオンファンタジー	日本スキー場開発	ジェノバ
市場/業種	東証GR/サービス	東証PR/サービス	東証GR/サービス	東証GR/情報通信
時価総額（億）	2048.85	554.43	208.2	86.53
株価	2671	2803	1301	598
決算期	2025/01予	2025/02予	2025/07予	2025/09予
予想売上（億）	1100.0	867.0	96.0	13.3
予想営業利益（億）/利益率	70/6.36%	57/6.57%	17/17.71%	7.15/53.64%
長期平均営業利益率/年	8.26%/3年	4.28%/17年	10.28%/11年	52.68%/4年
売上成長率(年複利/期間）	42.4%/3年	3.4%/17年	6.3%/11年	6.1%/4年
EPS成長率（年複利/期間）	16.4%/3年	-2.5%/17年	7.5%/11年	8.8%/4年
BPS成長率（年複利/期間）	58.9%/2年	-3.6%/16年	10%/10年	19.5%/3年
長期営業CF（億）/年	187.39/3年	1286.97/17年	101.12/11年	1286.97/4年
長期投資CF（億）/年	-193.04/3年	-1327.37/17年	-102.16/11年	-4.38/4年
長期平均FCF(億/年）/年	-1.88/3年	-2.38/17年	-0.09/11年	4.08/4年
PER	44.48	34.64	17.22	16.65
PBR	5.97	6.27	3.05	2.34
ROE	13.4%	18.1%	17.7%	14.1%
平均ROE/年	37.41％/3年	1.99％/17年	9.28％/11年	17.21％/4年
ROA	8.2%	3.1%	10.5%	12.5%
配当利回り(%)	0	0.36	0.77	1
配当性向	0.0%	12.4%	13.2%	16.7%
総資産（億）	521.41	523.03	109.90	39.83
自己資本比率（％）	37.3	15.9	60.7	89.1
メモ	あげあげあ	事故から復活？	加速感	あげ

GENDA(9166)

業績

M＆A屋。

HPみると事業説明とかあまりなく、会社の概要とか沿革とか経営メッセージの次にM＆Aが来る感じ。

それでM＆Aのページをみるとばこばこそれっぽいものを買っている。

M&A - 株式会社GENDA

買いに買いまくってて4か月で9例は自分が見た中で最高かも。

一応それでアミューズメント施設のDX推進として買ったアミューズメント系の事業にDX風味をして効率化？みたいな方向性で。

テクノロジー - 株式会社GENDA

バンバン買って、そのあと成長だって。

この方向性をどうみるか。

実際問題やべえ成長率を出してるとは言えそう。

創業５年でこれはわりとまれにみる傑出した成長性を見せてるとはなりそう。

上場からあまり経ってなくあまり実績がみれませんが、2024年で成長20％から、2025年の計画で+97％とかで買いまくった成果となりそうですが。

上場して実績がないのでどうみるかですが、ROE下がってますね。

数値が見えないのでIRBankで。このへんの推移をどうみるか。

まあ上場してすぐなので、今後ぐっとこれらが伸びていく可能性ももちろんあるとはおもいますけど。

（IRBankから）
アミューズメント系でROE/ROA/ROIC/PBRでROICソート。

ここでみるとそれほどROICなど低くもないですが、これは自責でROAだと今期前期の半分の見込みでROICも相応に下がりそうな気もしますが。

（銘柄スカウターから）

IR 情報 - 株式会社GENDA

決算資料。元来通期みるのが好みですが、ここは流石に変化が大きいので直近の3Q資料。

いまさら。

だからむちゃくちゃ買ってる。

いちおう既存事業は順調そうな感じには言ってますね。

この辺でもオーガニック成長も好調だぜ感もあるしCFもでてるぜとしてるので順調なのではないか。

その他、かなり野望と言うか志高そうな感じもありで、かなりしっかりした資料内容で、富士急とかU-NEXTとかの提携？なども話もあるようでこれが創業5年の姿とするわけでひとまずは傑出して優秀とせざるを得ないところで、そのうえで、このような買いまくりで成長追うスタイルが機能し続けるか？そしてそのバリュエーションはどうなのか？とかを考えるのがいいのですかね。

財務

この手の上場したてでかつばんばん買収してくる変化の大きい会社でのBSは正直飾り感ある。

（IRBankから）

短信3Qの直近のBSみますと、総資産1064億でこれは前期の倍ほど。

で、有形275億はこれも前期倍以上。アミューズメント機器が104億とかありやはり施設とか機器寄り。

流動447億で現金233億。のれんが大きめ167億。あとは敷金105億とか。

負債は708億で長期借入金268億、短期借り入れ190億でかなり負債の質も悪いし、自己資本比率も低く財務は悪め。

財務にはリスクを取って成長を追ってるスタイルとはなりそう。わりと業績が崩れるとまずいことになりそうだなとは。

前期までで営業CFは出てるとなりここはさすがに日銭商売とはなりそう。

それで2024はがっつり資金調達。株式発行に借り入れですね。それ以上に投資してて前期で借りて調達してそれ以上に投資するという極めて前のめりのスタイルとは。

今期は2QでCF見ると17億営業出て60億投資して170億調達。増資100億も入っていて以下だって。

2024 年 7 月 16 日に発表した公募増資について、詳しく教えてほしい。 - 株式会社GENDA

という感じで、借りて増資して買いまくるのスタイルは継続と。

無配。ただし優待あるね。お店で使えるクーポン。さすがに利回り低め。

イオンファンタジー(4343)

業績

主にイオンの屋内にあるアミューズメント施設運営。でもイオン以外もそこそこありそう。

長期に成長ですが、2008-2016年で足踏み感あり、コロナ前後で赤字までいくも目先は回復でおおよそコロナ前の水準を回復。2016-2018あたりみたいに伸びていけるならよさげですのですがー

BPSなど、赤字は2020-2023のみでほかはないですが、ここでわりと手厳しいダメージを受けてますね。BPS成長率とると-3.6%/16年でここ16年の成果は企業価値上昇できませんでしたにはなりますね。今後はしらないですけどね。

前期資料。

決算短信・説明会資料｜株式会社イオンファンタジー会社情報・IR情報

海外に伸ばしてるときにコロナの打撃の図。

前期は好調というか回復の途中ですね。

前期で国内売上、アセアン売上が過去最高。中国がしぶいですがこれも回復中。

店舗も増える方向がでてそうですね。

比較だしその他資料でも。

目先今期3Q.で増収で増益と言うか回復著しい感じは。計画でおおよそ過去最高益でPLとしては状態回復となりそう。中国はまだ厳しそうですが不採算店舗の整理は進んでそうです。

財務

財務が厳しくなっている。

（IRBankから）

2020年以降はBS的にはリストラ局面となりそう。総資産維持。自己資本比率は下がって有利子負債も増えてて、純資産も増えてないので流血しながら借りて悪い部分を減らして投資もしてるになりそう。手術中となりそうでこのへんをどうみるか。

有形固定だけ。これをみると手術終えてPLが回復するともにBSも攻めに回ってきたともみなせなくもないですがどうでしょうね。

（IRBankから）

営業CFは流石に出てますが、FCFで2012-2020はマイナスが多く、投資先行が続いたといえそうでその中でコロナが来てかなり大きくずっこけた感は。それで2023、2024はFCFはプラスですね。財務的にはダメージ回復してないですが、状態は回復方向のようには。

還元は利益並み。配当性向も低く渋い方とはなりそう。財務悪いし投資もしたそうだし還元は当面期待しづらいのではないか。

日本スキー場開発(6040)

業績

スキー場運営会社、日本駐車場開発の子会社で事実上の日本駐車場開発のスキー部門。

岐阜長野群馬蔵王でスキー場とかのアウトドア施設？の運営。

2021年に赤字もそれ以外は地味に堅調。そしてコロナ以後は順調感ありますね。

とくに目先は利益率かなり高く。

BPSなど。あまり右肩感なくコロナ前は低ROEな感じもあったのがコロナ以降はROE15％程度以上出てかなり順調感。

決算資料。

IR情報 : ライブラリ

前期。

全項目で最高だって。

このへんみると全体的に好調なかんじは。

中期計画も順調そうなみたて。

あとはこのへん。

（IRBankから）

1Qで増収で赤字。まあここはこれからがシーズンですので。2-3Qで偏重ですね。

財務

ながします。

（IRBankから）

有形固定だけ。みると普通に増えててそして固定比率高くて設備産業色強め。土地も建物も機械も投資してそうです。

（IRBankから）

2021年以外は営業CFでてて長期FCF平均で -0.09/11年でわずかに投資先行というか事実上出たFCFは投資に向けてるスタイルとなりそう。

還元はあまりやる気ないと言うか優待ありで7回分×1500円でリフト券だけ評価しても結構な利回り。かつ一枚で5枚まで利用可で、家族でスキーのヘビーユーザーで7日分5人でスキー場利用なら利回り40％越えそうで、ヘビーユーザーなら十分妙味あるにはなりそうで、優待で勘弁しろのスタイルですね。

日足週足月足の値動き判断

月足であげあげ
週足であげ
日足であげて調整感
確認。

評価・売買判断

GENDA(9166)

テクニカル的には、上場以後鋭く上がっている感は。週足レベルでいかにも順調。ということで、順調な上昇トレンドにのるのはありではないか。日足レベルでは調整中。調整安値2165をみながら3140超えで週足以上上昇継続を期待してるのがいいんじゃないでしょうか。

ファンダ的には、アミューズメント施設運営。将来エンターテイメントで覇権を握る目標にいまはそのプラットフォームを取るとしてアミューズメント施設系の事業を買いまくりで来てる感じ。創業5年で非常に傑出した高成長ではやくもこの規模まで。

この買収しまくりで成長のスタイルをどうみるか。買収が決まるかで成長率は左右されそうで目先は+97％と非常に高いですが、前期は20％ほどで、来期はひとまず+36％という数値が示されています。

大きくはこのスタイルをどうみるか。

相応に財務はわるく、のれんと有利子負債が大きく乗ってるBS。CFというか行動もさらに借りて調達して買収を決めるみたいな方向性。こういう感じなので買収とともに増資も飛んでくるのはありそうです。

あとは、ROEとかROAとか後退傾向どうみるか。目先は既存事業も伸びてるっぽいですがー

評価。
PER44.5/PBR6ほど。極めて高い評価。どうみるかですね。理屈をいえば買収ばんばんで成長率35％ほどをニ年で利益率維持ならPER半分ですし、今のスタイルを続けられるなら十分妙味も焦点は続けられるか？にはなりそうで。

正直判断難しいというか、うまくいくときとしくじるときの振れ幅つまりリスクが高く、ハイリスク案件としか。個人的にはROE低下傾向が引っかかるところで、これがもっと続けば今の借りて調達して買収のスタイルは続けられなくなりそうで、これはもっと上の水準を示してほしいかなとは。でも、可能性自体はあるんじゃないですかね。

今年？で倍は・・現状は今期の成長率より低い成長率で来期が示されてて、そしてPERで非常な高PERとなり倍なら今より高PERになる必要があるような気がしてちょい分が悪いかなとは思います。一年で倍ならね。買収バンバンして売上倍以上とかならしらないけど。

イオンファンタジー(4343)

イオンの中などにあるアミューズメント施設運営。近年海外に伸びる形で成長をみせてたけど、コロナで結構なダメージ。その後は大きくはリストラ局面で総資産維持で、悪いところを切りながら投資も進める感じで、財務自体は改善もなく自己資本比率も低下でですが、国内アセアンが回復、好調で中国も渋いも回復はしてくるかたちでPLが回復してきた感でCFも改善で通常運転に入ってきてそうな雰囲気は。

BSはまだ渋いですが、雨降って地固まる感もなくもなく。目先もその方向感。

評価。
PER34.6/PBR6.3ほど。正直状態は結構上向きにみえますが、バリュエーションが高いですね。財務が随分後退したわりに株価が落ちてないので高PBR化してる感は。財務レバレッジかかり高ROEにはでそうなのでこれでもみれるのかもですが、やはり状態がよくなりつつもすでにバリュエーション高いは控えめにみたくはなりますね。

日本スキー場開発(6040)

順調なスキー場。コロナ以前は停滞感あるもコロナ以後はインバウンととかもあ利コロナ機会の効率化などあり目先は順調だしわりと高ROEとまで言える位置まで。基本スキー場をもって稼ぐ設備産業大家寄りのスタイル。CFというか稼ぎはしっかり投資に回すスタイルっぽい。
評価。
PER17.2/PBR3.1ほど。状態なりの評価とは。やすいともしにくいし、もっと低いPERのときもありますが、普通に順調で普通にありな水準のPERくらいには。ぐんぐんPER伸びるとかは想像しにくいが成長なりの成果は期待できそうな？あとはユーザーなら恩恵大きそう・・・なんだけど親の日本駐車場開発（2353）の方もみてみるとよいかと思いました。

ジェノバ(5570)

ごっついGPSというか、センチメートル級の正確さを低位供するサービス。

高成長じゃないけど、かなり堅実な成長をみせてて、利益率など異常にたかいですね。

事業的にTOBでストック性も高く堅実な成長が続きそうですがさて。

ただだから高成長じゃないですね。財務よくてCFも出るタイプ。上場以来で株安が続いて株価的には悲惨ですがそろそろPERなどで見れるところまで来ており、これはあるいは間違って買ってもそんなにひどい目に合わないかもしれないねとは思えるくらいには。まあわかりませんが。