(6419）マースグループホールディングス/東証PR/機械/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

マースグループホールディングスとその他

株価

3305円（人々は、冴えない人生に諦めたところからまさかの一発逆転しかけている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。市場統計推移記録表で2020/3/17-2024/11/22データを比較し、EPS成長率及び一株成長率が年10％以上複利かつPERで低くなっているものから気になったもの（対象392銘柄）をチョイスして分析。コロナショックTOPIX最安値時よりEPS配当を順調に伸ばしてるのに当時より低PERにでてるものを拾う意図。今週は試しに分析比較を混ぜてみます。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2024年11月22日取得。マースグループホールディングス。パチンコ系機械。比較にパチンコ系建設のイチケンと同業っぽいゲームカード。ゲストにマース（火星）に対抗してマーキュリア（水星：一応”水星の”という意がある）

パチンコ系のCAGRがだいたい怪しくBPS成長も業界が基本違うイチケン優位でパチンコ業界が基本渋いなとは。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	6419	1847	6249	7347
企業名	マースグループホールディングス	イチケン	ゲームカード・ジョイコホールディングス	マーキュリアホールディングス
市場/業種	東証PR/機械	東証ST/建設	東証ST/機械	東証PR/証券・先物
時価総額（億）	750.9	184.95	388.47	190.06
株価	3305	2539	2646	884
決算期	2025/03予	2025/03予	2025/03予	2024/12予
予想売上（億）	418.0	980.0	360.0	68.0
予想営業利益（億）/利益率	122/29.19%	47.5/4.85%	100/27.78%	30/44.12%
長期平均営業利益率/年	20.71%/18年	3.81%/18年	13.22%/12年	38.12%/3年
売上成長率(年複利/期間）	2.6%/18年	2.2%/18年	-0.8%/12年	17.7%/3年
EPS成長率（年複利/期間）	5.8%/18年	4.2%/18年	13.8%/12年	15.3%/3年
BPS成長率（年複利/期間）	4.6%/17年	9.4%/17年	2.4%/11年	6.4%/2年
長期営業CF（億）/年	683.29/18年	191.55/18年	338.12/12年	191.55/3年
長期投資CF（億）/年	-246.36/18年	-42.58/18年	-125.14/12年	1.43/3年
長期平均FCF(億/年）/年	24.27/18年	8.28/18年	17.75/12年	4.05/3年
PER	7.34	5.85	5.17	8.55
PBR	0.8	0.58	0.66	1.02
ROE	10.9%	9.9%	12.8%	11.9%
平均ROE/年	7.73％/18年	12.95％/18年	4.64％/12年	9.44％/3年
ROA	9.8%	4.9%	11.4%	10.2%
配当利回り(%)	5.9	5.12	3.78	2.49
配当性向	43.3%	30.0%	19.5%	21.3%
総資産（億）	839.56	639.20	655.70	196.55
自己資本比率（％）	84.9	47	82.9	87
メモ	業績後退から加速	停滞蓄財	低迷から加速	あげ

マースグループホールディングス(6419)

業績

こういう（主に）機械。

ここのほうが整理されてるかな。

株式会社マースエンジニアリング | 製品情報

株式会社マーストーケンソリューション

セグメント。

アミューズメントというかパチンコ関連中心。

（銘柄スカウターから）

ホテルは赤字。ちなみにホテル優待などはないみたい。

業績。

実は2000年以降で営業赤字もなく利益率も20％とかもでててめっぽう高利益率・・ではあるけど、2006-2022年で減収傾向で利益率も低下傾向で長期に衰退傾向からの目先でまたいきなり伸びている感じ。

それで減収時にはより減益、増収時にはより増益の製造業って感じの推移ですね。

BPSなど。長期にROE下がる傾向。BPS成長率で4.6%/17年ほどで安定だけど渋いって感じが目先はROEなども跳ねてきてますね。

ということで、パチンコの衰退のイメージ通りで長期にこらえながらも衰退してきたとなりそうで、目先の反撃の理由はないか？それが続くのか？とかが焦点であろうとは。

資料。決算説明資料などはなくてあまり開示熱心じゃなさそうですね。

株式会社マースグループホールディングス

増収2023。

大幅に増収+34％増益+161％。

「2022年11月から次世代遊技機といわれるスマートパチスロ（以下「スマスロ」）の導入が始まりました。スマスロやスマートパチンコ（以下「スマパチ」）に代表されるスマート遊技機は、玉やメダルを触れずに遊べる遊技機で新しいゲーム性に期待を寄せる遊技ファンだけでなく、感染症対策強化やギャンブル等依存症対策強化、不正防止、パチンコホールの負担軽減等、パチンコ業界に変革をもたらす遊技機として業界全体で期待され～導入後も高稼働を見せていることから市場への導入が進み、周辺機器の設備更新も好調に推移しました。その一方で、半導体をはじめとする部材の調達面においては少しずつ改善しているものの、供給が追い付かない傾向」

自動認識システムの方も堅調そうですがやはりスマスロが炸裂した感じですね。供給追いつかないくらい好調だったと。

2024年。

増収+79.8％増益+183.4％と炸裂。

「2022年11月にスマートパチスロ、2023年４月にスマートパチンコが販売され、スマート遊技機（スマートパチンコ、スマートパチスロ）の需要は高まっております。特にスマートパチスロの需要は高く、パチスロ市場において普及率は30％を超えており、周辺設備の更新需要も活発化～加えて、2024年７月には新紙幣の発行が予定されており、パチンコホールにおける周辺設備の更新需要は今後も継続していくものと思われ」

それでスマート関連が絶好調感でわりと特需担ってる感は。

でも計画では横ばいで数字としては需要一服感でてるものがでてたのが・・

2Qで増収+47％増益+37.2％で、上方修正もかかってますね。

「アミューズメント関連事業の主要販売先であるパチンコ業界におきまして、スマート遊技機の導入が活発化したことに加え、2024年７月発行の新紙幣の対応に伴い、パチンコホールにおける周辺設備の更新需要が好調に推移」

とはいえ伸びは落ち着いてきてなくもないようにもってことで目先は好調で上方ですがどうみるか。会社もあまり開示してなく受注残あたりもみれないのでなかなか判断しがたいというか出てくる四半期で見るしかないのでは？みたいなところは。

ということころで四半期推移。

目先Qの後退をどうみるかでしょうか。

(株探から）

財務

財務いい。

（IRBankから）

でも総資産もに伸びてなくその中で純資産増えていた傾向。

これは投資はしてなく地味に日々の稼ぎを蓄積して負債を返済みたいな方向性ですね。

有形固定資産だけ。

さすがにちょっと投資してそう。でも長期的にはあまり投資してる感じでもなくやはり会社は今の特需でいずれ後退するとは考えてそうな。

一方で、流動は増えてて前期で350億から492億。現金227億→293億に商品21億→50億など。

負債は手形などがさすがに増えてるけど前期でまとめて127億でこれは現金以下。

だいたいFCFでてる。それで現金を積む方向ですね。

2020年以降はそこそこ設備投資してそうです。

還元は配当性向で区切ってそう。時々自社株買いもはいるくらい。

（銘柄スカウターから）

イチケン(1847)

業績

建築・内改装工事会社、パチンコ大手マルハンの系列会社。

建設会社ですね。パチンコ会社系ってだけで別にパチンコホールの仕事が主ってこともぜんぜんなさそうとは実績などもみて。

実績紹介｜株式会社イチケン｜商業建築の総合建設業

そういうわけでスマスロスマパチ関連では全くなさそうですが逆をいえばパチンコ業界の衰退もあまり関係ないとはなりそうで実際あまりパチンコとは関係なさそうな業績推移してますね。

2000年から営業赤字もなしで、長期には成長傾向。

BPSなど2015年くらいからはBPSの伸びも順調そう。BPS成長率だすと 9.4%/17年でめっぽう高め。も、ROE下がってますね。おそたく財務レバレッジが下がってきたせいかな。

前期2024。

決算説明会資料｜IR情報｜IR資料集｜株式会社イチケン｜商業建築の総合建設業

普通に受注好調。売上も利益も伸びてますね。

特に工場倉庫の受注が好調ですが、後退してるセグメント？もあるので全面的にいいというわけでもないけけど総体としては堅調以上かなとは。

2Qで増収増益で上方もしてると。

順調ではないか。

財務

資産増。

（IRBankから）

たぶんバグってるBPSとかはありますが順調なのではないか。やっぱり自己資本比率は改善してますね。

前期で有家固定2億。もともと持ってた土地売ったみたいです。

あとは特に。ちなみに資産で大きいのは完成工事未収入金等323億。基本お金は工事が完成するまでもらえないので建設の財務は悪くなりがち。ここはかなりマシですね。

長期平均FCF 8.28/18年でFCFはそんなに強くない感。現金も増えてる感じでもなく。

地味増配。

（銘柄スカウターから）

ゲームカード・ジョイコホールディングス(6249)

業績

パチンコホール用プリカ装置。

事業紹介 | 株式会社ゲームカード・ジョイコホールディングス

業績は20021まで業績後退して以降反繁栄。赤字自体はすくなめ。2016年くらい。

BPSも伸ばせない程度が目先は伸ばせてる程度。

伸びてる2023。わりと狂った等な増収増益。

でも加盟店舗数とか減ってますね。

2024。好調、

計画など。加盟店もへってますね。販売数も一服の計画。

特需終わる方向に向かってそうという感想。

ですが2Qでは増収+22.5。ただし減益+0.7％。

四半期。落ちだしているようにも。

(株探から）

財務

衰退産業で守ってる感ある推移。

（IRBankから）

有形固定5億。たぶんファブレス。生産設備持ってなさそう。

流動533億有価証券187億に現金135億とか中心。ほかは投資有価証券92億とか総資産655億とかのうち400億近くが現金有価証券の構成ですね。

そして時価総額が389億のようですね。負債は有利子負債もなく111億とか現金以下。

長期平均FCFは17.75/12年とか。ただこれは投資CFで有価証券の取得とか入ってきてて設備投資も少なめでもっとFCFでてるとなりそう。

配当性向とかみるとあまり還元はやる気なさそう。

（銘柄スカウターから）

日足週足月足の値動き判断

月足でさげてあげ
週足であげ
日足でさげ
確認。

評価・売買判断

マースグループホールディングス(6419)

テクニカル的には、2022年まで渋い推移も、以降はかなり順調な上昇感。

そうですが年足。延々シクリカルで上がったり落ちたりあげたりしてる印象。

そのなかで目先は上がってる感。また落ちるんじゃないかと心配しつつ目先の上昇トレンドが続く限り・・みたいな視点はありかもしれないとは。

週足では普通に上昇安値高値切り上げでそのなかで週足直近安値になる2912を基準にして3960超えを狙うのがいいのではないかとは。

ファンダ的には、主にパチンコ系機器。長期に利益はしっかり出しているにはいたがパチンコ業界の衰退と一緒に業績後退してた感じから目先は久々に振るって特需感。

スマスロスマパチのせいとなりそう。これは会社も特需としてそうで、特需もあまり投資が進んでる感じでもないですがさすがにちょっと投資してずっと増えてなかった有形固定が増える感じではあるけど、財務的にも全くリスクはとってなくやっぱり好調はあまり長く続くと考えてなさそう。余り会社は開示もしないのでよくわかりませんが。

ということで、余り攻めてもなく開示も積極的じゃないし、基本的には衰退産業の中でなんとか稼いで還元もあまりせず貯金してるくらいの会社の印象。それが目先は特需で突風。まだ特需はつずいてそうですがさて。

評価。

PER7.4のPBR0.8に配当利回り5.9％ほど。低評価というか、目先上方もこなして業績絶好調で財務も健全そのものとすると低評価とはみなせる。というか配当利回りなどみると、これで株価形成してそうで配当性向も高くもなくだから財務も健全なので低評価というか、現状はいまに業績後退するでしょ？とかそしたら減配もするでしょ？くらいの懸念がついてるくらいというか、おおよそ信用されてない評価には。

目先はとりあえず業績好調。もっと続くなら可能性自体は。まだスマスロの普及率も低そうとかもありますし。信用されてないのでそれをいい意味で裏切る好調が続けば妙味はあるって話だね。

とはいえ自分なら好業績が続くとはちょっと信用できないというかわからん・・って感じです。

イチケン(1847)

堅調な建設業。パチンコ会社系だけどパチンコほぼ関係ない。よってスマスロとかも関係ない。目先普通に堅調の普通の建設。

ROEとかROICとかわりと低くもないくらいにはなりそう。ただしROEとか低下傾向はありそう。主に財務レバレッジ改善のせい感はあります。

ほかはわりと普通に建設感。

評価。

PER6のPBR0.58とか。状態的にはわりと低評価感はありますがイチケンとしては上も下もありでいかにも定位置。ここ5年でPERで2.8-8.4とかPBR0.37-0.68とか。配当利回りなども高いので順調さをみながら拾うのも。低ROE化傾向は引っかかりますが。

ゲームカード・ジョイコホールディングス(6249)

パチンコ系プリカ機器。たぶんファブレスメーカー。パチンコ業界と心中な感じはある。長期に衰退感有る推移そのなかで利益だけは確保しながらゆるく衰退みたいなところから、おそらくスマスロスマパチ特需で噴火感。も、加盟店減りながらとかなので一時の特需感ある。その特需も終わりつつある感もありどうみるか。

財務とかド健全。CFも安定的。資産で水物でおよそ400億で有利子負債もなく、FCFもだからでてるくらい。

評価。

PER5のPBR0.6ほど。配当も3.8％ほどありますね。あとは資産水物400億に対して時価総額390億程度でおおよそ事業評価されてない水準。

とかとかでまあバリューですが、どうみるか。業績的にはまだまだ良い水準ですが後退局面には入ってきてる感もありパチンコ業界自体の大枠の衰退傾向もまだありとなりそうで、どこまで希望をみるかみたいな話。業績後退で減配も入りそうですし。

とかとかですが、バリューではあるし、まさかの還元大盤振る舞いとかあるやもしれないしどう考えるかですね。

マーキュリアホールディングス(7347)

マーキュリアインベストメントを中核とするオールタナティブ投資運用会社。

以下みたいなことしてるって。

事業案内｜クロスボーダー投資のマーキュリアホールディングス

いちおう。長期に運用資産伸びてる。

資料でも見て。

IRライブラリー｜クロスボーダー投資のマーキュリアホールディングス

ようするに機関投資家って話にはなりそうですがもっとも投資先として評価するのが難しい類だと思うところでかもめなら正直まったくわからん・・・くらいになりますが、ひとまず業績は順調。それについているバリュエーションも無理ない水準であり、なんかQUOカード優待もあるみたいでよくわからんけど、順調な会社をほどほどな価格で拾って優待もらってればそこそこ儲かるとかになっても不思議じゃないなとは感じます。そのばあいよくわからん会社であっても構わないのではないかとは思ったりします。というかかもめはこの会社よくわかりません。