(8174）日本瓦斯/東証PR/小売(分)

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基本データと取り上げた理由

株価:2069円(人々は、成功しかけたものが挫折するもその後も地道に努力を続けいつかより高みに登れている。）

基本データ

コード	企業名	市場/業種	時価総額（億）	決算期
8174	日本瓦斯	東証PR/小売	2334.39	2025/03予
予想売上（億）	予想営業利益（億）/利益率	長期平均営業利益率/年	PER	PBR
2000	200/10%	7.6%/18年	16.41	3.5
売上成長率(年複利/期間）	EPS成長率（年複利/期間）	BPS成長率（年複利/期間）	予想ROE	平均ROE/年
4.13%/18年	11.85%/18年	3.88%/17年	19.14%	11.9%/18年
長期営業CF（億）/年	長期投資CF（億）/年	長期FCF（億）/年	長期平均FCF(億/年）/年	実績ROA
2947/18年	-1869/18年	1078/18年	59.88/18年	6.92%
総資産（億）	自己資本（億）	自己資本比率（％）	配当利回り(%)	配当性向
1592.19	727.23	45.7%	4.47%	73.38%

今日は分析。市場統計推移記録表で2020/3/17-2024/11/22データを比較し、EPS成長率及び一株成長率が年10％以上複利かつPERで低くなっているものから気になったもの（対象392銘柄）をチョイスして分析。コロナショックTOPIX最安値時よりEPS配当を順調に伸ばしてるのに当時より低PERにでてるものを拾う意図。今週は試しに分析比較を混ぜてみます。日本瓦斯。ニチガス。主にKABU+,銘柄スカウター,IRBank,株探からデータ取得今回データは2024年11月22日取得。

業績財務CF推移とそれに対する分析

業績

ざっくり業績推移をみてひと言「あげ」

関東圏のLP、都市ガスとか電気とかよするに関東圏のインフラ。

セグメント。

（銘柄スカウターから）

長期業績。

長期に伸びてたりしますし、2000年からみて営業赤字もなくで、純損失も2000年にあるくらい。

安定的といえる。ただし年単位では減収くらいはあるのでグロースとみてるのは渋い曲面もでそう。

BPSなど。BPSはさほど伸びてない。一方でROEはわりと高めで平均11.9%/18年で特に近年はそれより上の推移。

決算資料。

決算資料｜IRライブラリ｜ニチガス（日本瓦斯株式会社）

ROEのわりにBPS伸びないのは、不必要な株主資本を持たない方針のせいかも。

還元などで余計な留保をしないという方向性ですね。

この辺は明確にバランスシートを高収益資産をもちROICを向上するとしてますね。

このへんは実績として示せてそうで、ガスとか電力とかの49社でROICROEPBRでフィルタでROICでソート。ROICでカテゴリニ位ですね。規模など考えるにかなりの実績となりそう。

（銘柄スカウターから）

とかとかみるにかなり経営がよくそれがPLに出てる感はありますね。ちなみにEPS成長をとると11.85%/18年とか。配当をふまえると年15％行くと見込むのも。

今期2Qで増収も減益。ただ通期は増収増益ですね。

目先のこのへんをどうみるかではありますが

もうちょっと長く見るとこういう方向性は現状順調なようには。

財務

純資産横ばい。

（IRBankから）

総資産は伸びるところはありますが純資産横ばい。

前期総資産816億から有形固定推移。増加から減ってますね。

（IRBankから）

このあたりは会社の言うように無駄な資産は増やさないという方向性がでてそうで、資産増を抑えながら増収増益もこなしててEPS増、ROE向上などにでておりこのへんは上記のとおりに会社の狙いがそのままでてるなとは。

目先は自己資本比率低下などありますが、有利子負債比率は増加もしてなく、いろいろこんなもんではないか。順調とみていいのではないか。

CF

営業CF安定で、そして投資は必要もほぼだいたいFCF出てますね。

このへんはさすがインフラ企業という感じは。

そして配当性向高めでかつ自社株買いも絡める還元方針。還元性向は非常に高いとなりそうで、このあたりは必要な資産以外は持たいないという方針の裏返しで必要なければ全部還元に出てきてるということになりそう。

いいことに見えますが、余計なものを持たないは余裕も持たないでもあり、業績が渋くなると即減配などにつながりそうなところはありますね。このへんをどうみるか。

（銘柄スカウターから）

月足週足日足の値動き判断

月足であげ
週足であげてさげ
日足でさげ
確認。

評価・売買判断

テクニカル的には、2014年くらいから順調？な上昇トレンドで来てる感は。

そのなかで2018-2019とか2021とかにそこそこ強いドローダウンで、目先の2024年もドローダウンに来てますね。2719.5から2029.5まで。日足では反転感あるので2029.5を基準にみるか1689あたりをみながら2791.5超えを狙う感じで。

ファンダ的には、ガス屋。電気とか宇宙にも行きたそうな。

長期に成長で、そしてROEなどもあげてきてるのは目を引きます。

わりと意図的に余計な資産を持たない、高収益資産比率を高めROICをあげるという明確な戦略をとっておりそれが現状うまくいってるようにみえる。

この戦略の結果、利益は出すも余裕は還元してるので留保は進まずBPSなども足踏みで増収増益傾向ではあるのでROEなどが高まってますね。

それでガスとか電気の業界でも首位に近い収益性を誇るまで。

このへんのムーブをどう考えるかが大枠にはありそう。贅肉も余裕と考えると余裕は持たないというスタイルではありそうですし。

目先は増収減益。コストがかかってそう。ただ通期レベルとかもっと長くはわりと順調の範囲になりそうだとは。

評価。

PER16のPBR3.5。高評価。ROEなどの状態を踏まえると高いとするのも微妙ですが、ガスとか電気のインフラ業界でそれも大手では抜けて高評価といえて業績が後退とかすると大変ですねって感はある。というか配当利回り4.5％ほどあり、これで株価形成してる感はありますが、これも余裕を持たず無駄なものは持たず還元の方針がゆえで、これまた業績後退が減配などに直結しここも余裕はないとなりそうで、この余裕のない贅肉なんて要らないという姿勢をどうみるか？ってところにはなりそう。

まあインフラ寄りで急な業績後退も考えにくそうではあるのでありとする人もおおそうですけど。