(7220）武蔵精密工業/東証PR/輸送用機器/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

武蔵精密工業とその他

株価

1984円（人々は、大波小波にもまれつつもいつのまにか進めてないこともない。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。2024/7/12に銘柄スカウター10年スクリーニングで10年売上営業利益成長率で6％かつ最新実績最高値更新銘柄（267銘柄）からきになったものをチョイスして比較します。普通に長期好調で目先も順調なものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2024年07月11日取得。武蔵精密工業。四輪・二輪車部品メーカー、ホンダ系列。比較にホンダ系の自動車部品。ゲストに武蔵仲間の興業。

意外に平均ROEに差がないホンダ組もPBRに差。そして売上が見えない武蔵野興業。ROEもあまり見えませんね。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	7220	3422	7313	9635
企業名	武蔵精密工業	J-MAX	テイ・エステック	武蔵野興業
市場/業種	東証PR/輸送用機器	東証ST/金属製品	東証PR/輸送用機器	東証ST/サービス
時価総額（億）	1299.86	49.8	2673.76	22.23
株価	1984	420	1966	2117
決算期	2025/03予	2025/03予	2025/03予 I	2025/03予
予想売上（億）	3400.0	470.0	4500.0	13.1
予想営業利益（億）/利益率	205/6.03%	4/0.85%	200/4.44%	0.31/2.37%
長期平均営業利益率/年	5.61%/18年	3.9%/18年	6.35%/18年	6.34%/18年
売上成長率(年複利/期間）	4.9%/18年	0.9%/18年	0.4%/18年	-3.5%/18年
EPS成長率（年複利/期間）	4.5%/18年	#NUM!	1.2%/18年	-11.5%/18年
BPS成長率（年複利/期間）	4.4%/17年	4.4%/17年	7.7%/17年	1.9%/17年
長期営業CF（億）/年	3604.31/18年	1044.91/18年	5682.72/18年	1044.91/18年
長期投資CF（億）/年	-3366.68/18年	-931.03/18年	-2589.78/18年	-6.24/18年
長期平均FCF(億/年）/年	13.2/18年	6.33/18年	171.83/18年	1.5/18年
PER	11.81	-5.858851765	20.89	110.78
PBR	1.12	0.24	0.77	0.62
ROE	9.5%	-4.1%	3.7%	0.6%
平均ROE/年	8.58％/18年	8.51％/18年	9.54％/18年	1.33％/18年
ROA	3.8%	-1.6%	2.7%	0.3%
配当利回り(%)	2.52	0.95	4.22	0
配当性向	29.8%	-5.4%	88.2%	0.0%
総資産（億）	2903.39	517.38	4462.14	59.78
自己資本比率（％）	39.9	38.5	73.3	59.9
メモ	あげ	シクリカル低ROE	停滞蓄財	停滞蓄財できず

武蔵精密工業(7220)

業績

四輪・二輪車部品メーカー、ホンダ系列。

ホンダグループ向けの売上は約50%ほどみたいですね。

その他、ざっくり概要っぽい。

数字で分かるムサシ | 個人投資家の皆様へ | 武蔵精密工業株式会社 IRサイト

自動車バイク部品のほうかに工業機械や電池とかも作ってそうで、シクリカルな物作りメーカーとみてそう違わなさそう。

セグメントは世界。普通に世界企業。

（銘柄スカウターから）

業績長期には伸びてます。リーマンあたりとかコロナあたりは後退で、環境悪いときは普通に後退で環境に左右されるシクリカル感。

それで製造業は増収時により増益、減収時により減収傾向はありがちですが、ここはそれはそこまでそういう傾向でもなさそう。ということで売上出ればいいと見るのも難しいかもしれない。

そのなかで、目先は好調というか成長というか。これは自動車業界全体的にそうですね。

ROEなど。リーマンなどで後退はあり悪環境時には注意を要するもそれを除けば結構ROEも低くもなくBPSもおおよそ右肩。長期平均取ると平均ROEで 8.58％/18年でBPSで 4.4%/17年ほどで、ちょいリーマンあたりの後退が痛そうですが、2010年起点のIRBankで計算すると7.39%/14年とかで環境注意も堅調ならばそんなに悪くもない長期実績はでているなとは。

決算資料。

決算説明会資料 | IRライブラリ | 武蔵精密工業株式会社 IRサイト

2024年5月の資料で順調だなってことや、こんな商品頑張ってますみたいな資料。

順調だなとか新商品頑張ってください以上の感想はあまり感じませんでしたが。

ということで、銘柄スカウターで自動車部品系96社で10年利益率ROICPBRでフィルタにROICソート。96社で一枚目25社以内にはいるので自動車部品ならわりと上位となりそう。ただ。より上位もPBR1以下も多そうなのをどうみるか。

（銘柄スカウターから）

1Qまだ。四半期レベルで目先4Qが2019年以降最高の売上利益みたいでわりと今勢いあるとはいえますね。

財務

資産増。

（IRBankから）

前期末総資産2900億で有形固定のみ。1160億で長期には伸びてるけど、2017年で1081億とかでそんな伸びてもなく毎年設備投資が要るようなやつでもなさそう。

負債1649億で有利子負債993億で、これは≒有形固定資産なところありますね。

それで流動を増やす感じのムーブしてます。

営業CFはでてますが設備投資は多めで長期FCFは13.2/18年程度で時価総額1300億ほどとみれば、PCFRで100倍ちかく、CFの筋はめっぽう弱いとなりそう。

かつ近年配当でも13億以上配当なので資金面は結構タイトではなかろうとかと。成長自体はありますが営業CFも増えてると見にくいかなという推移もありそうで。

J-MAX(3422)

業績

旧丸順。

自動車用プレス部品メーカー。

業績、長期に成長感もなくそして薄利。営業赤字は2015くらいにはなりそうですが、純損失はもうすこしでてますし、目先も純損失ですね。きびしいのではないか。

ROEなど、ここは意外に2016年以降はBPS増が進む。

でもこれも、財務レバレッジがゆえの高ROE叩いたからで、ROAが別に高いわけでもなく、財務が終わってたから伸びしろあっただけ感もありで、実際BPS伸びるごとに低ROE化進んで赤字で印象良くないですね。

1Qまだ。まあ真面目にあまり見る気も起きないかな・・とは思うけどこれが目につき。

できれば過去のピークくらい。成長化は微妙なところですが継続的にこれくらいできるといい感じかも。ROA目標は珍しいですね。

ちなみに過去の計画はあまり当てにならない感あります。

財務

資産伸びてるのか伸びてないのか・・ってところが近年はほどほど堅調。自己資本比率も高めには。

（IRBankから）

そういった意味では堅調といえるかも。すくなくとも利益剰余金マイナスに債務超過にもなった2016年あたりよりは安定してきてますね。

逆に言えば低ROEで安定ですが。

有形固定資産だけ271億。有形固定比率高めでそして近年伸びてますね。

わりと重厚なもの作り企業とはなりそうな。

長期平均FCFで 6.33/18年、これは時価総額49億とみれば8程度で実は武蔵精密工業よりはPCFR的には有利とはなりますが夜中債務超過とかもあり、目先2022以降はFCFマイナス続きでだからどうした感もありますね。

でもその中で自社株買いも絡めて増配傾向。え？どうした？って感はありますが、目先計画では大幅減配でやっぱり丸順感あります。

テイ・エステック(7313)

業績

自動車内装品メーカー、ホンダ系列。

車やバイクのシートとか。

下請けだと思うけど、その中でわりと高利益率に二桁ROEで頑張ってたのだけれども。コロナ以降くらいは利益率が低めに、ROEも5％切って冴えない推移してますね。

それでもBPSくらいは伸びてますし、実績としてはBPS成長率7.7%/17年でなかなか以上によかったのですが、低ROE化進んでますね・・ってところでどうみるか。

決算資料。

投資家情報 | テイ・エステック株式会社

ROE下がっている2023年あたり。一過性とは言ってるね。

2024も一過性が大きめ。

ちょい微妙なところもあるが、過去にもあったくらいの営業利益水準でもあるし目先は反転してもいるのでどうみるかですかね。

財務

財務結構いいやつで、そして低ROEになりながらもBPS増が続く。

（IRBankから）

IFRSきらい。で有形固定902億とかはゆるく増。現金は増えていたのが伸びが止まってますね。1500億。後述。

負債975億で現金以下。

財務はとても健全のようには。そのへんでかなり低ROE化してきてるとはいえ、地力があるような気もしなくもないです。

現金伸びてたのがとまってる。とはいえ常にFCF出てる水準。長期平均とると 171.83/18年とかで、PCFRで15程度。

で、近年現金増止まってるのは、2022-2023あたりのFCFが弱かったのもあるけど。このへんも。還元強化。

日足週足月足の値動き判断

月足でより長期ではあげだけどかなりの間あげさげしながら進めてない
週足でさげてもみあいからちょいあげ
日足でもみあいからあげ
確認。

評価・売買判断

武蔵精密工業(7220)

テクニカル的には、2018年あたりまであげで、以降さげも含みもみ合い感ある推移も、年足みるとより調整感。

年足見ると2012年以降から上昇も2018年から調整中みたいな視点も。

それで、目先2024は上昇に向かってるとも見れるので、これが年足レベルの上昇継続に発展するか？を測るかんじでしょうか。

目先2013じゃ2022年以降の高値を破ってるので、2021年の2625超えしてくると年足調整を終えてまた上昇に向かったとみやすいとはなりそうだなとは。

下は1359が妥当そうな。日足レベルで1636とかも基準にできそうでこのへんをみながら。

とかとかありますがドローダウンはかなり深い感じもありいかにもシクリカルとなりそうで、どちらかと言えば逆境時に逆張りするほうがむいてるかもですね。

ファンダ的には、主に自動車部品メーカー。目先は結構順調に思えるけど、基本環境に左右されるシクリカルにみえるし、抜けた収益性など見せるわけでもなくやはり下請け感ある。とはいえ低ROEなどでもないし、BPSくらいは長期に伸びてる。環境わるいときは赤字とかもあるので注意は注意。あとは財務は厳しいし、CFも強い方でもないですね。総じて厳しそうな中でもわりと堅実に頑張ってる下請け部品メーカーくらいで、目先好調ですね。くらい。

評価。

PER11のPBR1.1ほど。ちょい高評価かなと言う印象は。絶対値では伸びてないこともないし、好調であるしPBR1ちょいはありかもしれないが、周りにより低PBRも多いとみると、ちょっと積極的にえらぶパンチ力には欠けるのかなとは。

とおもいつつ優待見ると優待あり

なぜか肝臓系サプリメントを自社発売。このへん飲みニケーション感あって社風というか業界風の保守性を鑑みられるところですが、額面7000円あり利回り6％でてるので、このへんかも。肝臓大事にしたいひとは候補になるかもね。堅調な感じが続けば肝臓を大事にしつつ悪くもない結果が残るかも。

J-MAX(3422)

成長感もなく薄利な下請け。レバレッジかかる形で高ROEだったのが安定してきたので低ROE化が進み、そしてなんか赤字になってて、好環境だと思うけど赤字でやっぱりいろいろ冴えないなという印象を受ける。

端的に冴えない下請け。

評価。

PBR0.24。市場でも最底辺評価ではないだろうか。の低評価。残当な感じもありますがさすがに低評価ってところもあり、かつシクリカルなものの低迷時に低迷だって評価であり、シクリカルがゆえの業績反転で好調になったりすると報われそうなというか順当に低評価になってるので。こんなものでも投資的には戦いようもあるのかもとは。

実際にJ-MAX、丸順としても低PBRだねってありますし。不調も現状グリグリ赤字がでてるわけでもないので報われるいつかは来るかもしれないねとは。

テイ・エステック(7313)

シート屋。成長感こそあんまりないけど、過去はなかなか頑張っていてわりと高めの利益率でCFなども潤沢で財務もよくわりと優秀な下請け・・・ってのが最近薄利で低ROEに出てていてどうなんだい？ってところはある。みると一時的とされるコストがかかってそうですが・・一応過去にあった程度の水準で目先は反転感もある。

一方で過去の蓄積もあり財務CFはとても健全で、目先の低迷？も還元強化しながら現金も維持くらい。

評価。

PER20のPBR0.74ほど。わりと低ROEにでてるので、わりと高PERも、PBRではほどほどの製造業くらいの水準ではないかなと。ニュートラルにみてフェアバリューって印象も受けるくらいかなとは。テイ・エステックとしては2020-2023を除けば低めのPBR水準。2020-2023にはもっと低いPBR水準もあり油断も禁物だとは思うけど、現在はそこそこテイ・エステックとしても低評価で、低迷？が終わるならそんなに悪くもないというか、配当に優待もあって利回りで200株長期で利回り5％越えてて、低迷脱出をお祈りしながら優待もらう優待銘柄適性は高めな気も。現金くらいは維持だしBPS減らないくらいの低迷ですし。

武蔵野興業(9635)

老舗映画興行会社。新宿で創業100年の映画館「新宿武蔵野館」（3スクリーン）、ミニシアター「シネマカリテ」（2スクリーン、アート系作品をメインに上映）の経営と興行、映画配給（自社買付け）を営む。

文化の匂いがする弱小映画屋って感じ。

営業赤字でてるようででてないのはグラフのバランスによる錯覚ですが、かといって薄利と言うか、2013年からみてもROE5％もつけたことなさそうなガチの低ROEですね。

BPSくらいも横ばいというか、利益剰余金もマイナスから目先1億で、文化に貢献も営利企業として投資家の利益や資産に貢献できてるのかかなり怪しい類の会社だなと。

目先も反転感なく、このようになんとか現状維持しながら生きながらえていくのだろうか・・みたいなやつではないか。無配でもあるので実際ホントに投資家に利益貢献できてるか怪しい。

優待はありこれは100株で映画1本2000円のところ年間映画無料8枚に1200円引き16枚で、フルに使うなら利回り16％に無料券だけ利用で7％台で（ここでやる文化の香りがする）映画が好きなら優待目当てで一考するのも。それ以外はちょっとどうしたもんでしょうねって感じはありますが。ちなみに5単元用意すれば映画見放題になるようです。

売れ筋とか流行とか109シネマとかでやってる映画じゃ満足しない硬派は映画ファンならこれはこれで。

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