(9164）トライト/東証GR/サービス/（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

トライトとその他

株価

451円（人々は、はじめからいきなり足を滑らせ谷底に落ちて、手をかけようとするも失敗しさらに奈落へと落ちている。）

チョイス理由とバブルチャート

今週は比較。2024/6/13のKABU+データをみて、実績から予想ROEで5％以上上昇かつ予想ROE10％かつPER15以下のものから気になったものをチョイスして比較します。総合収益性にすぐれかつ良化もすすみつつ高PERでもないものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2024年06月13日取得。トライト。人材サービス主に医療福祉建設。比較に銘柄スカウター業種分類人材サービスで比較高PBR帯のエル・ティー・エスとアクシス。ゲストに顧客っぽい介護系からリビングプラットフォーム。

意外に全部高ROEな部類そして順当にBPS成長もはやめ。アクシスは上場絡んでバグってそうだけど。

各企業の数字とそれをみての所感

コード	9164	6560	9344	7091
企業名	トライト	エル・ティー・エス	アクシスコンサルティング	リビングプラットフォーム
市場/業種	東証GR/サービス	東証PR/サービス	東証GR/サービス	東証GR/サービス
時価総額（億）	451	94.95	52.07	53.68
株価	451	2078	1043	1195
決算期	2024/12予 I	2024/12予	2024/06予	2025/03予
予想売上（億）	610.0	165.0	46.2	189.7
予想営業利益（億）/利益率	95/15.57%	12.5/7.58%	8.1/17.54%	5.03/2.65%
長期平均営業利益率/年	14.14%/3年	6.87%/9年	15.67%/3年	1.84%/7年
売上成長率(年複利/期間）	193.2%/3年	27.2%/9年	28%/3年	18.8%/7年
EPS成長率（年複利/期間）	#NUM!	30.7%/9年	27.1%/3年	24.7%/7年
BPS成長率（年複利/期間）	22.2%/2年	20.8%/8年	122.1%/2年	37.6%/6年
長期営業CF（億）/年	117.9/3年	24.27/9年	10.92/3年	24.27/7年
長期投資CF（億）/年	-355.52/3年	-49.02/9年	-0.28/3年	-45.96/7年
長期平均FCF(億/年）/年	-79.21/3年	-2.75/9年	3.55/3年	-2.83/7年
PER	8.2	13.55	10.55	14.89
PBR	1.8	2.49	1.75	3.23
ROE	22.0%	18.4%	16.6%	21.7%
平均ROE/年	21.78％/3年	13.6％/9年	42.69％/3年	24.78％/7年
ROA	6.9%	5.8%	14.0%	3.2%
配当利回り(%)	0	1.44	0	0
配当性向	0.0%	19.6%	0.0%	0.0%
総資産（億）	799.47	118.87	34.97	111.89
自己資本比率（％）	32.4	29.4	75.9	14.7
メモ	あげあげ	あげあげ	あげあ	あげあげ

トライト(9164)

業績

人材サービス。

このへんでも。

トライトが雇っての派遣じゃなくてマッチングさせて手数料をもらう系のようーだ。

個人投資家の皆様へ｜株主投資家情報｜トライトグループ（TRYT Inc.）企業サイト

買収もしてるね。プラットフォーム開発と違うカテゴリの同業とか

決算資料。

決算説明資料｜IRライブラリー｜株主投資家情報｜トライトグループ（TRYT Inc.）企業サイト

伸びている。医療福祉が医療福祉で非医療福祉がだいたい建設のようです。わりと特に人手不足がタイトなところを狙い撃ちしてるのかも感も。まあ競合もしこたまあるところですが。

という感じで以下。

現状めっぽう高ROEで計画で20％のせ。ただしこの手の企業で特に優秀なのはROA10％乗せてくる印象だし、そこに迫れるか？とか高ROEを維持できるか？でしょうか。

利益率など。この原価率の低さからもマッチングですかね。営業利益15％前後は優秀な方だなとは。

目先1Q赤字。前期もですね。四半期のブレがえぐい。事業特性上4-6月偏重するやつですね。

(株探から)

という感じで総合、優秀な用に見えるけど、競合がしこたまあるところだしこの優秀性を持続しつつ成長できるのか？だとは思うけど、同時に上記のように四半期のブレが大きく、だいたい4-6の2Qで通年の業績がおおよそ決定してその他はおまけみたいなところとかでいろいろ扱いづらさがありそう。

現状は優秀そうに見える。でも次の2Qでそれは間違いでした！になる可能性を否定できない・・くらい。

財務

ふえて改善。

(IRBankから)

前期末総資産799億で非流動699億。うちのれん520億。

流動100億で現金54億に営業債権40億。

負債540億で有利子負債407億。その他の負債57億とかが目立ちますね。で、IFRS。

・・・おおよそのれんと有利子負債が本体のBSとなりそう。これらがないと非常に良好なマッチング系人材サービスのそれ感がありますがありますね。のれんと借金。

業績が好調であれば問題ない・・・というか、借金返済にCFが吸い取られるくらいはありますが、業績が頓挫するとのれんで大きな減損などPLが傷ついた上にBSでも破壊が起こるリスクがあるやつで、悪いシナリオだと非常に悪いシナリオになりうるやつですね。そうならないお祈りをしながら付き合うのをどうみるかでしょうか。

有利子負債返済に向かい還元とか厳しそうとは思ったけど、営業CFはしっかりでててそして増えてますね。前期73億であり案外営業CFの規模が大きく有利子負債400億程度も意外に問題ならなく還元も始められるかも。

現状無配。

エル・ティー・エス(6560)

業績

企業改革支援会社。ロボテックス・AI・ビジネスプロセスマネジメントを活用、企業変革と働き方改革を促進支援するプロフェッショナルサービス（コンサル、デジタル活用、経営・業務改善）、人材サービスを提供。という雰囲気。

セグメントはプロフェッショナルとプラットフォーム。

クライアントから案件受けて人を集めて仕事するプロフェッショナルと勝手に働きたい人と働いてほしい会社をマッチングさせるプラットフォーム。

付加価値の次第ではあるけど、事業特性としては労働集約の派遣サービスに近いとはなりそう。プラットフォームはプラットフォーム。

それぞれ目先はかなりの成長性を示していると。

原価率など派遣系とみると比較低くかなり高付加価値なのかも感は。

（IRBankから）

一人当たり。

コンサルカテのマネジメントソリューションズあたりが近いかもしれない。

ざっと比較すると原価率とか一人あたりの水準とか近そうでコンサルよりかもしれないとは。

（IRBankから）

業績。売上27.2%/9年で普通に高成長まずは現状続いている20％台以上の成長が続けられるか？が焦点でしょうか。

ROEなど。BPS成長で 20.8%/8年ほどでEPSは30％クラス。ROEみると今後はやはり30％クラスは楽観的かなとは思いますが成長20％ROE20％弱BPS成長20％あたりは普通に高成長高収益でこのペースをどこまで続けれるのか？が焦点でしょうか。

目先1Qで大きく増収増益。増収+44％とかでわりと絶好調みたいな。

中身もわりと好調ですみたいな感じ。まあでもこれは後述の買収も絡んでそうですね。

ではありますが現状はそのペースは維持というか加速感も。

財務

大型投資してるね。

（IRBankから）

これ。

エル・ティー・エス[6560]：株式会社ＨＣＳホールディングスの完全子会社化について 2023年8月31日(適時開示) ：日経会社情報DIGITAL：日本経済新聞

この辺狙ってですね。

それで、前期総資産119億で有形固定27億に無形11億でのれんなどもできたけど、そこまで現状大きくなく。

それで流動64億は手形22億で現金38億。ここは問題ないかなと。

負債82億でこれは前期23億からジャンプアップ。流動負債36億固定負債45億で有利子負債51億は前期7億弱なので、わりとHCSの買収は大勝負なところがありますね。

とはいえ元来固定資産もあまりなく財務健全な人材サービスな感じはあり、順調ならば問題はないかなとは。

まあ営業CFでますね。

それで2023年にだから借りて買収の大型投資。現金もふえてますし基本FCFも出そうでM＆Aの使うとする会社の計画もまたできるかもね。ではあるけど目先は財務はかなり後退。

前期で配当始まりました。

アクシス コンサルティング(9344)

業績

コンサルタントに特化した転職エージェント会社。

サービス一覧 | アクシスコンサルティング株式会社

特化系人材サービスはいろいろあるなかでここは高度人材特化ですね。

業績。伸びててめっぽう利益率高め。

高成長の部類で来たけど上場で計画一桁の伸びで保守なのか成長鈍化というか、元来高成長でもないというところかも。

ROE下がってる感じですが、実績計画15％超でROAも10％はありかなり優秀な方。

原価率など。わりと低原価率で付加価値高そうな雰囲気。

従業員。数字はあまり出てないけど、一人あたりの水準はLTSとかよりかなり高い水準。

（IRBankから）

目先四半期増収も減益で横ばいに近いですね。

四半期推移みてもあまりもう成長感ないですね。

(株探から）

という感じに利益率などは高くROEなども結構高いが成長性は微妙になってる高度人材紹介くらいな印象。

財務

資産増。

（IRBankから）

総資産35億で流動33億で現金29億。有形固定0.3億。

負債まとめて8.4億。有利子負債はあるけど1.6億とかで。財務余裕だとは。

まあ営業CFでますね。設備投資も要らなくFCFもでて現金積むところにIPOでさらに積んだと。

一応還元普通にできそうだなとはで、まだ上場したてで無配ですが。

日足週足月足の値動き判断

月足で奈落
週足でおちてもまたおちる
日足であげてさげ
確認。

評価・売買判断

トライト(9164)

テクニカル的には、2023年7月上場であまり見どころなしで株安が続き上場値から半額以下の433までで普通に現状上場ゴール案件。

普通に奈落でトレンド見るならだから下落。433みて逆張りするしかないのでは。

ファンダ的には、医療福祉とか建設系人材それもマッチング系サービス。伸びているしいろいろめっぽう優秀な雰囲気はある。競合多いところで今後はどうか？という面もあるなかで四半期で大ブレする業績で測り難い面もあり、おおきなのれんと借金の組み合わせ（かつIFRS)とかで扱いにくい条件もありと。

実際優秀そうな面とトラップのそうほうが散見されるめんどくさいというかハイリスク・ハイリターンというか伸るか反るか案件のようには。このまま優秀さを維持し競合も退けするする成長するととても良い結果になるかもしれないし、そうにもならずにのれんが爆発で地獄なようなことにもなる双方ありえそうだなと。現状はまだするするいってるようには。

評価。

PER8のPBR1.8。するするいけば報われると思う株価水準だと思う。同時に爆発すると致命傷にもなりえる株価水準でもあるとはおもう。その中で黒ひげ危機一発の気分で爆発に怯えながらも付き合うのはありかもしれないとは思ったりします。うまく行けばリターン大きそうだし。だからそうならないと死ぬやつだと思うけど。あとうまくいくにしろボラは激しくなるやつだと思う。

エル・ティー・エス(6560)

労働集約感ある人材サービス。かなり高付加価値でコンサルよりっぽさは、現状高成長で高収益でめっぽう市場でも優秀な企業に見えるとは。その中で買収をこなし成長を加速してきている感で、優秀さも維持という目先の状況。

一方借りての買収でかなり財務後退でしばらくは大人しくしてなきゃいけなさそうなところは。余裕がでればまた買収も飛んでくるかもね。

というところですが、現状優秀ですが、人材系は需要が消えれば迅速に業績後退するところもあるのでそういうリスクはありますが現状優秀だなとは。

評価。

PER14のPBR2.6ほど。状態からすると低評価な印象は受ける。普通に成長性>PERにはみえますし、LTSとしてもPER40以上とかも普通にあった中でこれをどうみるか。まあこの手の高成長であまりそれが続くと確証が得づらいものは似たような状況に置かれがちそうなところもある現市場環境な気はして、市場の雰囲気変われば一気に・・・？みたいな視点は採れるかもしれない。ただ、同時に高PBRなので今の好調が崩れると死ぬやつだろうなとは。だから成長性維持をお祈りしましょう案件。

アクシスコンサルティング(9344)

高度人材系転職サービス。利益率とかROEとかめっぽう高めで財務も健全でCFも普通にでて優良企業感でてるけど、早くも成長鈍化で停滞蓄財味な雰囲気。

評価。

PER10のPBR1.7ほど。上場して見せ場なく株安してPER10ほどに。利益は安定しそうでCFも豊富そうなやつでPER10はわりとも高くも見えない感じでもあり堅調さが続くならそんなにもう下をみなくてもいいのでは。お金もあるしまさかの大きな還元とかくるかもしれないし。

低PBRではないので減益とか低ROE化は渋いですね。利益横ばいでBPSは増えるけどPBR減ってヨコヨコなバリュートラップみたいな推移はありそうですが。

リビングプラットフォーム(7091)

札幌あたりの介護系の老人ホームとか。

のびてる。売上成長で複利 18.8%/7年とかでめっぽうなスピード。一方利益薄利だね。

原価率高く（９０％前後）で有形固定への投資も必要そうなやつで、人を雇って箱物をつくっての回転のやつ。伸びるけど薄利。利益剰余金マイナスから復帰もかなり最近。と、伸びるけどいうほど明るくないタイプだと思うけど、薄利なのでちょい軌道にのると利益率やROEが飛んだりするのでそうなるなら。・・ではあるけどPER15とかPBR3はちょっと高評価ですかね。これがPER5のPBR１とかなら飛ぶと面白いし、介護系はこれくらいにも置かれたりもする印象だし。そのへんも踏まえてどうでしょうね感は。