投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。
比較銘柄
メドピアとその他
株価
3300円（人々は、雌伏の果てに炸裂したが炸裂しすぎた反省を続けてる。）
各企業の数字と比較しての感想
| コード | 6095 | 2150 | 3645 | 7044 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | メドピア | ケアネット | メディカルネット | ピアラ |
| 市場 | 東証一部 | 東証マザ | 東証マザ | 東証一部 |
| 業種 | サービス | サービス | 情報通信 | サービス |
| 時価総額（億） | 712.0 | 621.7 | 65.1 | 49.5 |
| 株価 | 3300 | 1353 | 604 | 696 |
| 決算期 | 2021/09予 | 2021/12予 | 2022/05予 | 2021/12予 |
| 予想売上（億） | 74.5 | 76.6 | 35.5 | 149.0 |
| 予想営業利益（億） | 18.0 | 22.1 | 3.6 | 1.2 |
| 営業利益率 | 24.16% | 28.85% | 10.15% | 0.81% |
| 予想純利益（億） | 12.3 | 14.0 | 2.8 | 0.2 |
| 売上成長率(年複利/期間） | 41.7%/9年 | 7.8%/15年 | 10.8%/12年 | 20.5%/5年 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 56.7%/9年 | 8.7%/15年 | 6.2%/12年 | -20.8%/5年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 74.4%/8年 | 5.1%/14年 | 11.3%/11年 | #VALUE! |
| PER | 57.75 | 40.14 | 18.33 | 247.69 |
| PBR | 11.22 | 14.36 | 3.85 | 2.35 |
| ROE | 19.4% | 35.8% | 21.0% | 0.9% |
| ROA | 17.3% | 26.3% | 13.5% | 0.4% |
| 配当利回り | 0 | 0.15 | 0.41 | 0.72 |
| 配当性向 | 0.0% | 5.9% | 7.6% | 177.9% |
| 総資産（億） | 71.3 | 53.2 | 21.1 | 50.6 |
| 自己資本（億） | 53.4 | 30.7 | 12.4 | 22.1 |
| 自己資本比率（％） | 75 | 57.8 | 59 | 43.6 |
| 一言感想 | あげあげあげ | あげあげあげ | あげ | あげ |
今週は比較。2021/10/24時点でトリガーを満たしている（専門用語）から、比較記事に取り上げたものがないものの中でROEが10％以上ありそうなものから気になったものをチョイスして比較します。トリガーを満たしてる（十分評価が低い）から、それなりに効率的なものを拾うという意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2021年10月27日取得。メドピア。医療系サイト運営。比較に医療系HPっぽい。ゲストにピア仲間のピアラ。
メドピア
業績
医療系のコミュニティサイト。
ここではこまかいKPIや指標などはつっこまず全体の業績推移を見るわけですが・・
高成長な部類。売上 41.7%/9年のEPS56.7%/9年のBPS74.4%/8年は市場でも屈指の構成長となりそうです。それも目先まで成長鈍化感もなく。利益率などみると原価率があがってきて販管費率が下がる形でトータル営業利益率が高まってきてる感じです。
よくあるのはこのてのHPは規模が出るほど原価率が下がるですが以下の図ではのれん償却費がより増えてそうにも。
のれんがあるということで買収を調べると
メドピア(6095)、医師専用コミュニティサイト「MedPeer」を運営するコルボHDを子会社化｜M&Aニュース｜日本M&Aセンター
【M&Aニュース】メドピア、クックパッドダイエットラボを子会社化 | M＆A情報広場
メドピア＜6095＞、みんコレが運営する医学生学習支援サービス「みんコレ！」事業を取得 - M＆A Online - M&Aをもっと身近に。
メドピア、Mediplatを子会社化 | 山田コンサルティンググループ
と、複数の買収案件が出る感じでかなり買収熱心な感じですね。
でもそのような細かなコスト比率よりは各会員などをかなり急激に増やしながら、売上を大いに伸ばし営業利益率も高収益といえる部類になってきてるのでこの傾向が続く区ならほかはそれほど重要じゃないかな？というところで。
そんな中3Qで一応上方を伴い絶好調と言える増収増益で通過。あといちおうドクターは絶好調ですがヘルスケアはそれに比べば伸びが甘いですね。いや伸びてますけどね。
財務
資産は激増みたいな。買収連発して自己資本比率とか低そうと見ましたが言うほどでも。ただ自己資本比率が乱高下してるので来るときは借り手の買収も入りそうな。
前期末で総資産70億のうち流動が61億。現金は47億で右肩。ほかは手形とか右肩。
有形固定は1.4億とか。このあたりは有形固定は社員を入れる箱以上の意味がないスタイル感。
のれんは以外なほどすくなめ。1.5億とか。固定資産ぜんぶいれても10億ほど。
ということで、資産の半分以上が現金でこのあたりイケてるネット企業ですねえって印象。
負債はまとめて15億とかで一番大きいのは未払い法人税とかでここもキラッキラですねという印象。
目先3Qでは、あまり上記の傾向は変わらないかな。現金とかふえて負債減ってる。
CF
営業CF出ないはずがない。で投資して基本FCFでる。このあたりはいかにも順調なネット企業ですが・・財務でなんというか悪癖というかこれなんでしょうか。毎年プラスでみると毎年新株発行してますね。これいるのか？という疑問は。
現状還元もなく。FCFもプラスなので現金積んできてる感じです。
スギHD／メドピアと資本業務提携、7億円出資 | 流通ニュース
こういうのもあったので資本提携とかっぽいですね。ほかもストック・オプションとかちょくちょく出してる感じで新株発行はカードにしてる感はあります。留意点ですかね。
ケアネット
業績
こういうの。
正直エムスリーとかメドピアとかと違いがよくわからない。
ですがずっとうだうだしてたのが2015年くらいから明確にグロース仕出して、利益も右肩で目先計画で営業利益率ROEROAなどでも目を引く傑出した収益性を誇るまでに。
特に2018年位からさすがに規模が出てきたのか原価率が下がりだしてますね。2020年は販管費も大きく下げてます。完全に軌道に乗った感はあります。
2015年前後の短信などみてもいまいち成長に向いた理由がみえないですが、「ケアネット・ドットコム（CareNet.com）」の会員は近年はかなりの勢いで増えてそうでこの辺が重要かもしれません。
2Qで大幅増収増益。弾けたレベルにみえます。会員数より増収の方が大きそうですね。
とまあ絶好調ですが、四半期とかみるに言うほど右肩でもなくわりと落ち込んだりしてるのでそのへんは安定的はメドピアとかエムスリーとかより落ちそうには見えます。
財務
目先2Qで総資産57億。で流動47億のうち現金31億。有形固定0.5億とかなので極めてネットより。のれんとかもあるけど無形固定資産で2億とかなのでBSはきれいというか主に現金ですしね。現金もまあ伸びてる感じですね。
負債全部で18億とか有利子負債もたいしてないし<現金だし問題ないとしか。
CF
2015年以降は順調に営業CFがでるように。以前は赤も多め。投資もいらんので以降もFCFでますね。
配当で始めたけどまだやる気の無い水準。ただ自社株買いもしてますね。あわせると結構還元してそう。今後もありそうですね。
メディカルネット
業績
医療向けポータルだけどここは歯科に絞ってるニッチ系。
こういうの。
ポータルで歯科医とその顧客をあつめホームページつくったりとかのサービスに誘導するみたいなかんじでしょうか。セグメント。
ポータルは利益率は高いけど、規模が取れない。それで各種サービスで売上を伸ばしてる感ありますね。
誘導するサービスがあまり利益取れてないので全体の利益率などは控えめですね。といはいえ近年はめっぽう好調だし、ROEROAなどもあがってきてる・・特に今期計画レベルではかなりの収益性。このROE20％レベルを出せるか維持できるか？がポイントでしょうか。
原価率があがってます。これは経営支援が伸びてる感ありますね。販管費率はさがってるので全体としては利益率出てます。そのような感じなので全体で高営業利益率とかはだすのは難しいかもですね。
1Qでめっぽう以上の好調。
財務
目先1Qで総資産22.7億で流動16億の現金9.5億。有形固定は少なめ。9千万。のれんなどもあり無形が2億。総じて堅調なネット企業感。
負債が9億ほどですね。わりとありますが
借り入れ自体はそんなになく財務は十分健全なようには。まあ上の2つよりは劣ります。
CF
営業CFは安定的。数字自体は大きく出たりするときもありますね。
FCFも普通にでてますね。
日足週足月足の値動き判断
日足でさげ
週足であげてさげ
月足で上場からさげてあげてさげ
確認。
評価・売買判断
メドピア
テクニカル的には、2014年上場時に1410までつけるも以後下落で2016年175まで。以降は上昇を描いてコロナ前までに2107までつけてコロナで下がるも一気に噴火。969から8850まで。8850からはずっと鎮火してる感じですね。
噴きすぎて落ちてる感はありますが、2016年からの長期上昇はまだ崩れた感はないのでこれが続くと見るならいずれまた反転という考え方は。底にするのは3275はすぐ切れそうで心もとない感はありますね。ただそれ切ると値動き的には969とかが反転点になるのでさすがに。日足レベルで反転を見たらとそこで基準を見るといいかもですね。
ファンダ的には、極めて傑出した高収益ネット企業。業績にしろ財務にしろCFにしろケチはつけ難く目先まで業績は絶好調。
買収熱心なところとか、新株発行もちょくちょく切ってる印象でそのあたりも今どきのイケてる企業感は。増資はわりと飛んできそうで留意点にはなりそうです。
評価。
PER60とかでPBR10越え。極めて高評価な水準です。キラッキラなグロースがキラッキラな評価をされてるという感じです。高値から半分以下になっても評価はキラキラです。この評価はキラキラが前提と言わざるをえません。また成長期待が評価に占めるところが多く成長鈍化などがあると相応の報いをうけるのではないかとは。
ただ、メドピアとしてはもう今までつけられてきたPERでは低い方になっているようです。このあたりをどう見るか。これまでどおりの成長が続くなら見直されるときは来そうには思えますし、30％程度以上の成長が続けば2年ちょいでPERは半分です。4年つ続けばさすがに今の水準でもない気は。高成長が4年続くかは不明です。
ケアネット
目先絶好調であり、業績も収益性も高くCFも十分出て故に財務も好調なソフト企業そのもの。数字上ではケチもつけ難く。
・・ではあるものの過去はわりと冴えない推移をしてきてからの成長はいいとして、その理由などを会社があまり説明する気がなさそうな感じ。加えて四半期レベルではわりと業績が動いて説明不足もありなかなか明るい見通しをみさせてくれないところはありそう。
評価。
PER40ほど。PBRでいうとメドピア越え。目先の絶好調感からはもっと上でも不思議じゃないけど、上記などの理由でメドピアなどより高いPERはつけがたいところはあるのでしょう。好調が続くとなかなか信じきれないってことだね。
これが続くならもういいじゃないか？とは思う水準ではあります。続かないと厳しいね。減益とかくると死ぬやつ。そうなるかならないかはちょっとわかりませんね・・・そのような種のものに見えます。
メディカルネット
普通に堅調なニッチプラットフォーム。プラットフォームは収益性高いも規模が出ず目先はプラットフォームにきた顧客を他のサービスに誘導する感のある推移をしてきてます。
総じて状態は悪くないし好調ではあるけど、ぶち抜けて収益性が高くなるという感じでもない印象。ただやはり目先は好調ですね。これが続くなら十分な気も。
評価。
PER19ほど。PERなどは比較的控えめも好調に裏付けられたところはありそうで、調子が落ちるともっと低い評価も・・って思ったけど過去からとしてはPERはかなり低い水準に出てそうですね。
どう考えるかですね。反動で減益など来たらなかなかしんどいシナリオは考えれます。純粋なプラットフォームによる稼ぎでもない印象でもあるので反動もあるかもしれませんし。だからどう考えるかですね。
ピアラ
上場からだだ下がりでコロナ後に吹き上げるもまた安値を割ってだだ下がりなビューティ＆ヘルス及び食品市場に特化 なEC支援マーケティング会社ですかね。
2019年上場でそれくらいまでぐいぐい伸びていたのですが2020年でいきなり鈍化で今期は更に鈍化の減益となかなかキレイな上場ゴール案件。
高原価率で増収でも原価率下がってもなく言うほど高収益でもない気は。ROAとかも上場前からわりと凡庸です。
財務もいい方でもなく。まあCFくらいは出てて総じて競争優位性のあるようなマーケティング会社の数字には見えないかなあとは。
高成長で評価は担保されてそうでしたが高成長でもなくなるともうそれなりなところに落ち着きそうな。
評価だとちょっと似たようなものをみてGMOアドパートナーズとか近そうだなって感じるところでこれでPBR1.4程度ですね。有利と思える水準だとPBR1切りとかはみたいかも。今のピアラだと半分以下ですね。
それらを踏まえてどう考えるかでしょうか（棒
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
通常運転で御座います。
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