投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。 あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。 今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。
比較銘柄
チエルとその他
株価
1257円（人々は、突破力はあるも守りは下手で領地を維持できてない。）
各企業の数字と比較しての感想
| コード | 3933 | 3998 | 9471 | 4319 |
|---|---|---|---|---|
| 企業名 | チエル | すららネット | 文溪堂 | TAC |
| 市場 | JQS | 東証マザ | 名証二部 | 東証一部 |
| 業種 | 情報通信 | 情報通信 | 情報通信 | サービス |
| 時価総額（億） | 98.9 | 155.1 | 86.5 | 45.0 |
| 株価 | 1257 | 2317 | 1310 | 243 |
| 決算期 | 2022/03予 | 2021/12予 | 2022/03予 | 2022/03予 |
| 予想売上（億） | 42.0 | 19.6 | 131.6 | 205.0 |
| 予想営業利益（億） | 5.2 | 4.4 | 8.3 | 6.0 |
| 営業利益率 | 12.38% | 22.56% | 6.31% | 2.93% |
| 予想純利益（億） | 3.6 | 3.2 | 5.5 | 3.8 |
| 売上成長率(年複利/期間） | 13.7%/8年 | 25.6%/6年 | 1.6%/15年 | 0%/15年 |
| EPS成長率（年複利/期間） | 17.2%/8年 | 51.2%/6年 | 3.3%/15年 | -4.4%/15年 |
| BPS成長率（年複利/期間） | 14.5%/7年 | 33.8%/5年 | 1.6%/14年 | 3.3%/14年 |
| PER | 27.13 | 47.43 | 15.03 | 11.83 |
| PBR | 4.72 | 10.24 | 0.59 | 0.72 |
| ROE | 17.4% | 21.6% | 3.9% | 6.1% |
| ROA | 6.4% | 18.1% | 2.9% | 1.9% |
| 配当利回り | 0.2 | 0 | 2.9 | 2.47 |
| 配当性向 | 5.4% | 0.0% | 43.6% | 29.2% |
| 総資産（億） | 55.9 | 17.8 | 187.4 | 204.2 |
| 自己資本（億） | 19.9 | 12.8 | 134.3 | 58.1 |
| 自己資本比率（％） | 35.6 | 72.1 | 71.7 | 28.4 |
| 一言感想 | あげあ | あげあげ | びあげ | 停滞蓄財 |
今週は比較。銘柄スカウター10年スクリーニングで5年売上及び営業利益成長率10％以上及びROIC15％以上のもの（対象88銘柄）を市場統計推移記録表にかけ2020/3/17と2021/10/8比較でPERが115％以下になっているもの（対象25銘柄）から気になったものをチョイスして比較します。順調に成長しているのにトピックスコロナ最安値日と目先あまり評価が変わらないあるいは落としているものを拾う意図。比較の会社と数字は上記の通り。各データは2021年10月11日取得。チエル。学校向けサポートソフトとか教材とか。比較に教材っぽい。ゲストに資格学校のTAC。ちなみにすららもスクリーニング条件満たしてます。
チエル
業績
教育現場向けの様々なソフトと教材とか。
以下セグメント。
成長してきてますが、期によって増収率に差がありますね。2019年は利益は減益ですね。
2019「Chromebook等の新しい環境に対応するための製品開発の推進及びソフトウエアの減価償却負担が増加しことにより、製品製造原価が前年同期比で増加」
2020年に大幅増収「新たに進路部門の売上が
計上されたほか、学習部門及び情報基盤部門も増収～株式会社昭栄広報及び株式会社エーアンドシーの業績を連結に含んでおりますが、進学相談会の開催及び進学情報誌の刊行」基本的には情報基盤が成長してますね。その他はあまり伸びてないところは留意。
その中で今期1Qは大幅増収増益ですね。学習と情報基盤が絶好調の部類ですかね。進路は減収の赤字。前期も赤字ですね。まだ1Qですが。
総合的には成長するパッケージソフトとしてはROAとかが比較低く原価率推移が不安定で、利益率は言うほど高くもないところはありますが、ROE自体は高水準でこれを維持できるならなかなか以上の水準です。
財務
目先1Qで総資産65億多くのうち流動54億の現金42億とか。負債は44億で大半が契約負債ですね。36億。これは前受金にあたるものですね。
これは事前にお金取れる強さを示してるくらいで基本的に財務は何も問題ないですね。
で、基本的に前受金の規模で好調さを測れそうですね。
CF
営業CFは安定。投資もさしていらないのでFCFも余裕で出そうですね。
というか前期で前受で今期1Qも契約負債でCFが飛んでる模様。
配当は配りだしてるけど全然余裕。お金凄く余りそうな雰囲気。
すららネット
業績
eラーニングの学習教材。チエルは学校向けでいろいろですがここは学習塾、学校、自宅など広範囲。
増収が続いてますね。ですが利益は不安定ですね。ですが中身をみると以下のようですね。
原価率はさがり販管費は2019年にはねてこれは広告突っ込んだとかじゃないですかねと2019「業容の拡大とガバナンス体制の強化に向けて営業、開発及び管理の人員を増やし、WebマーケティングやTVコマーシャルなどの広告宣伝に積極的に取り組んで」ということで、2020年販管費率をさげながら大幅増収かつ利益率もかなり高いところにきていてこれは規模も出てるので高収益を維持していきそうな雰囲気も。
その中で今期2Qでハイペースな増収が続き増益もハイペースですね。計画では利益は控えめ。補助金が出るか出ないか未確定なので外して計画してそうです。
財務
目先2Qで総資産19億で流動14億で現金11億。有形固定660万とかですね。ソフトはそこそこあり4億で、だいたい現金とソフトで普通に極めてうまくいってるソフト会社という印象。
CF
みるまでもなく営業CF出てるよなあってみると出てる。コストかけた2019年はあまりでてないけどそれ以外は右肩の営業CF。投資もさして要らないからこれガンガンキャッシュ貯まるやつですね。
まだ無配。
文溪堂
業績
学習教材。デジタルのも少しあるようですね。成長性は微妙も長期にじわっと売上利益を伸ばしBPS奈良右肩ですね。ただ売上BPSで15年で1.5％程度の伸びは成長というよりは停滞だと思います。
というわけで停滞蓄財企業。
ただ目先好調ですね。過去になさそうな水準の1Q出てます。ちょっと好調なかんじでもありますが例年1Qに業績が集中するところがあり通期になるとどれだけ伸びるか？というと微妙かもしれないですね。
財務
蓄財という感じ。もうあまり中身も見る気も起きない。
現金くらいものびてるね。
CF
営業CFでてだいたいFCF出てますね。
配当も利益なみ。一応増益傾向なので増配傾向ですね。蓄積もたっぷりあるので大きな減配は考えにくいところはあります。
日足週足月足の値動き判断
日足でさげですかね。
週足であげてさげかなあ。
月足でさげて一気にあげてまたさげ
確認。
評価・売買判断
チエル
テクニカル的には、2016に上場も当初は伸びるも以後は伸び悩み2019年に245まで下落。も、以後はそれまでの株価も突き抜けコロナを越えて2020年に2720まで。以後はまた下落気味に調整してる感じですね。
一応長期であげですが、上げるときは短期に一気で調整は長いみたいな傾向は。目先はやはり下落になりそうで1068を基準にできそうだけど、切れるとコロナ安値641ですかね。ここらまで見れるなら長期上昇継続みてどこかで入るのもいいかも。
ファンダ的には、好調な学校系支援あるいは学習ソフト。好調なのは情報基盤というか支援系。大枠好調ですが減益などもないわけでもなく。規模が出てきてるので安定してきそうではありますが。
ほかは自己資本比率は低いけどこれは前受とってるせいで、実際は前受け取れるということで強さの証明でむしろ下手なこう自己資本比率より強いと言える。CFも同様。
評価。
PER26は普通に高評価。でも高評価されるだけの強さもあり状態も極めていいです。目先も好調と言えます。ちょっと利益が不安定というか事業性及び成長性からは利益率が低そうなところは気になりますが、成長を維持してくれるなら十分見れるという印象。
ですが2019年に減益あったようにバランス崩れると減益はあるかもでそのあたりをどう考えるか。まあ規模もできてきたので可能性自体は低そうですね。成長鈍化はまずそうです。目先はそんなことないですね。あとは低いときはPER20切などはあるので市況次第ではそういうこともあるとは注意はしてたほうが。
すららネット
市場でピンのピンのほうのeラーニング会社。コストもかけるところもかけるなら成長も続き規模も出ていよいよ市場でも屈指の収益性を見せるようなところに。
CFも典型的なうまく言ってるネット企業で財務も悪くなるはずがないくくらい。
もうポイントは今見せてる高成長がどこまで続くか？ですかね。
評価。
PER50ほど。企業状態もピンですが評価もピン。株価もあがって随分さげたようですがこれでも非常に高評価な部類で下がないか？といえば微妙。とはいえすららとしてはもうPERは低いほうなのでもう反転も不思議じゃないところはあります。
あとはやはり成長がどこまで続くかですね。高校ぐらいまでなので高校出ると顧客じゃなくなるようなところもあり成長鈍化はずっとちらつきそうなところもあり考えどころというか考えてもわからないというか当てられない気はしますが。ただ懸念もないわけじゃなく警戒されるならもっと下はあるとは見てたほうがいいかもですね。
文溪堂
長期にじみーな成長は見られる教材屋。目先は好調かもしれない。とはいえ大枠は停滞蓄財企業と見てるのが正しそう。
安定的ですが低ROEなところはりBPS成長率としては低めですね。
こういうのは安ければ。
PBR0.6ほどはいかにもよくある水準。PBR0.4台くらいはありますね。そういうときならいくのもいいかもしれない。配当利回りそこそこあるのでそれ狙いでもわるくないかもしれんけど。
TAC
資格学校ですが成長感なし。2012年に赤字をだして有価証券損と拠点移転損失だして以降はBPSくらいは伸びてますね。上の文溪堂比較で安定性は微妙もROEは高めにでててBPS成長は上に出てますね。
それでここも目先1Qがいいですね。とはいえここも利益1Q偏重が見れるので通期に望みがあるかといえば微妙かも。
評価はPBR0.7ほどはいかにもこんなもん。定位置であるようです。上も下もあるので好調が続くという根拠があれば上をみるとかなにかの間違いでPBR0.4台とかみたら拾うのもいいかもしれませんね。
参考データリンク
銘柄スカウター:https://info.monex.co.jp/news/2017/20171026_01.html
株プラス:https://kabu.plus
IRBANK:https://irbank.net/
その時の感情気持ち(個人的な独断で考えたことも加えてみる)
通常運転でございます。
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記事補足してます。
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