(7826）フルヤ金属/日記（比）

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投資関連で日々比較や分析したり、思ったこと感じたことを書いていく日記です。あくまでもあとから見なおして俺って馬鹿じゃんと問題認知確認するためにやりましょうという課題ですので、ここに書いてあることを真に受けて損しても知りません。今日は比較。業績データはだいたい銘柄スカウターさん。株価・指標データは株プラスさんで財務は最新通期実績。またIRBankさんも見ながら記事を作ってます。

比較銘柄

フルヤ金属とその他

株価

6160円（人々は、進みだしたがひどい道を苦しみながら進んでいる。）

各企業の数字と比較しての感想

コード	7826	3110	5344	6797
企業名	フルヤ金属	日東紡績	MARUWA	名古屋電機工業
市場	JQS	東証一部	東証一部	名証二部
業種	その他製品	ガラス土石	ガラス土石	電気機器
時価総額（億）	447.5	1717.2	1145.7	57.7
株価	6160	4300	9260	899
決算期	2021/06予	2021/03予	2021/03予	2021/03予
予想売上（億）	233.0	810.0	365.0	209.0
予想営業利益（億）	45.0	55.0	79.0	15.9
営業利益率	19.31%	6.79%	21.64%	7.60%
予想純利益（億）	29.0	100.0	54.5	13.4
売上成長率(年複利/期間）	-0.8%/14年	-3.8%/14年	4%/14年	3.9%/14年
EPS成長率（年複利/期間）	7.5%/14年	5.7%/14年	10.6%/14年	#NUM!
BPS成長率（年複利/期間）	4.8%/13年	2%/13年	6%/13年	4.3%/13年
PER	12.18	16.68	20.95	3.91
PBR	2.46	1.72	1.88	0.41
ROE	20.2%	10.3%	9.0%	10.5%
ROA	9.1%	5.8%	7.7%	6.6%
配当利回り	1.3	1.05	0.6	2.78
配当性向	15.8%	17.5%	12.7%	10.9%
総資産（億）	318.3	1728.2	706.8	201.5
自己資本（億）	143.4	936.6	594.5	128.7
自己資本比率（％）	45	54.2	84.1	63.8
一言感想	停滞？	減益傾向	いちおあげ	いちおうあげ

今週は比較。市場統計推移記録表で9/10と2016/2/12比較をしてROEは向上しててPERは下がってるものから気になったものをチョイスして比較します。比較の会社と数字は上記の通り。各データは9年9月11日取得。フルヤ金属。貴金属の製造・加工・回収。比較に同業っぽい。ゲストにフルヤ仲間の名”古屋”電機工業。

フルヤ金属

業績

金属加工。きいただけでシクリカルっぽいけどシクリカルというか長期に成長感もなくBPSも増やせてる感じでもない推移。これでわりと高ROEとは財務悪そうな予感。

で、近年はわりと堅調で利益も取れている感。その中で6月決算を増収減益で通過。同時に修正で計画下げてますね。一応コロナ下の4Q前年超えで「新型コロナウィルス感染拡大の影響で先行きの不透明感は強いものの、取引先のリスク管理の観点から在庫積み増しによる受注増も見られ」と意外に戦えている感は。

あとはやはり売上の増減が大枠の利益に効いてる感はあるのでやはり大きく減収しないことが大事そうでその意味ではそれほど大きい懸念は見た感じではないかも。その他ROAなども意外に高く言うほどしんどくないかもですね。

財務

財務は良くはなさそうですね。とはいえ2018年から自己資本比率を落とした感じでここで大きく借り入れしてますね。借り入れは2018年でこのとき大きく増えたのは原材料及び貯蔵品とそこまでおおきくないけど建設仮勘定あたりですね。

というか株主資本もへってるのでここでなにかしたのかも。

と、みると自社株買いしてますね。2018年に借り入れ大きめで原材料の確保とあまりで自社株買いというかんじでしょうか。営業CFは乱高下ありますが長期プラスかなって推移。投資してのFCFはなかなか余裕もなさそうですが大型自社株買いとかしてる余裕あまりないような気も。とはいえ、配当は増配傾向で配当自体はあまり額もなく配れる水準ぽくはみえます。

日東紡績

業績

業績には安定感。リーマンぐらいから売上を減らし減益で事業を切り離した感もあるけど2011年以降は利益が安定しBPSくらいなら右肩感も。2011ねんからならBPSで6％くらい出ておりこれぐらいを基準に見ておけばいいのかなと。まあEPSはもっとのびてますが売上があまり伸びてない以上こちらは控えめに見ておくほうが良い気がします。原価率販管費率も下がるという感じにも見えないですしね。

その中で1Qで減収増益。1Qですし増益はあまり期待してみないほうが。

財務

財務は長らく良くなってましたが、2020年に自己資本比率で後退。これは財務はこのへんでいいだろうと判断入った感もありますね。借り入れ=現金くらいで特に財務が悪いというわけでもなく。現金も積む方向にはありますね。

で、投資を強めたか固定資産を増やしてきてマスね。見方によっては投資して効率化コストダウンした結果が1Qに出てるという見方も・・1Q「前第4四半期連結会計期間に立ち上げたスペシャルガラスの新溶融炉を期初よりフル線働させて投資効果を発現させるとともに、持続的な成長実現に必要な設備投資、人材投資、研究開発を計画的に実施」とあるので結構そうかも知れませんね。

営業CFは比較安定。投資はわりと多めですが長期にFCFでるくらいですね。で、2019、2020年は投資大きめでFCFマイナスですね。これが新溶融炉っぽいですね。

借り入れなども増えましたが投資などは続かなければ資金繰りは楽そうでいまくらいの配当水準は問題ないと言うか過去には減配なしですね。配当利回りは高くもないですが。

MARUWA

業績

長期に成長感ある。ただ毎年延びるという感じでもなく足踏み続けて減収や減益もはさみながら時々大きく業績が延びるという感じですね。

BPSくらいなら右肩感は。派手なことはないけどいつの間に実績をあげてるいぶし銀的な。適当に言ってます。というかめっぽう利益率高いですね。言うほどいぶし銀じゃないというかもっと目立つかも。

でも1Qで減収減益ですね。減益は横ばい程度でかなり頑張ってる感は。

あとは原価が下がる傾向です。売上減は不味いかもしれません。

財務

財務非常にいいヤツ。借り入れもなしかな。現金も積んでる。

如何にも高収益な会社の財務という感じ。

CFはですよねーのいい状態。増配がつずいてます。あまり還元性向高くないので続きそうな気がします。配当利回りは低いです。

日足週足月足の値動き判断

日足であげっぽい。
週足であげというかもみ合いというか
月足であげになるのかなあ
確認。

評価・売買判断

フルヤ金属

テクニカル的には、 2016年以降は一応上げっぽい推移。ただ乱高下傾向が強くかなり掘ってる印象で直近までで高値を取ってるけど上昇トレンドとみていいのか感は。まあ高値は取ってるので上昇ですがトレンド見て云々は向いてないかもね。一応入るなら3950を底にみてるのがいいかも感。

ファンダ的には、大枠でシクリカルでどう業績がでるかは分かり難い部分は・・といいつつ目先はいうほど悪い気はしません。財務は余裕ありましたが、借り入れからの、原材料を大きく確保しそして大型自社株みたいな動きをどう考えるか。自己資本比率あたりからは無理とも言えない水準ですが、CFも言うほど安定しないシクリカルな事業の会社がやるところなので一概に歓迎とも難しいところでしょうか。

評価としてはPER12のPBR2.5ほどは高くもみえないかもですがこの種の企業としては評価が進んでる感は感じますね。実際過去にはPBR0.7以下とかもあり・・まあこれは薄利なときですが、ただ薄利は何回かやってるので業績後退はかなり重く見たほうが。まあそんなとことで。

日東紡績

業績は安定感あるけど、成長というよりは蓄財企業とみてるのが良さそうな。

とはいえ投資をつよめその効果か1Qでは好調な滑り出し感は。これがそうで一段上の収益が定着ならそれはそれで面白くなるかもはそうですね。

ただこの手の企業としては評価高めかなあとも思えるPBR1.7ほどは過去からでも高い方のPBRですので現状期待が乗ってるとはみてたほうが。

MARUWA

高収益で安定感ある会社。BPSなら右肩感もあり財務はとても健全。CFも余裕ありですね。いい会社だと思うけど、目先は成長感はないですね。いつかくるかもしれない成長を大人しく待てるか？みたいなところはまってればBPSで6％+配当くらいはいけそうには思えますが。あとはこのてのシクリカル風味な会社としては評価高めなPER20のPBR2程度をどう考えるか。わりとMARUWAとしても高評価帯な気がしますね。だからどうかんがえるか。

名古屋電機工業

折々赤字くらいはでてるんだけど2014年以降くらいはBPSくらいは伸ばしてる感じです。また赤字になるかとかきにしながらならあるいは・・ってところで1Qで増収増益で戦えている感。財務も悪いことないと言うかむしろ良い方ですね。ただCFはそんなに強くなく営業CF赤字も多めでFCFも余裕はなさそうかな？って感じでいろいろPBR0.4程ですねって感じだし見るともっと低いところもあるのでかなり伸びそうな根拠がないと有利って感じはしないかなあ。